网易财经9月15日讯 瑞银证券发布A股投资策略周报称，尽管8月底以来全球新兴市场出现调整，港股也在震荡，但全球宽松的资金氛围没有改变，当前A股和港股都是资金流推动的一轮行情。市场反弹的逻辑和经济、盈利关系不大。所以，虽然投资者共识经济继续减速，盈利还将下调，但市场的活跃气氛不减。指数或在借口兑现（沪港通正式开行）之时或提前出现调整。
瑞银证券表示，沪港通开闸之前，对指数不悲观。不断扩容的“热钱”激活了存量资金博弈的市场和主题投资。我们看好代表“新经济”的中等市值股票，比如新能源、环保等。
以下为全文：
散户资金大量涌入，推动市场活跃
我们估算，7月至今近2200亿元（约360亿美元）新增资金加仓股票，占两市自由流通市值比例为2.4%。其中，以散户为主的融资净买入量增加了1470亿元（约240亿美元）。这些“热钱”主要涌向中小市值的股票，融资净买入/自由流通市值占比在15%以上的个股有117只，平均市值只有60亿元（约10亿美元），7月至今股价平均涨幅高达27.7%（）。
沪港通是短期市场热情的一个借口
我们认为以散户为主的“热钱”偏爱的主题投资（改革政策推动、行业事件、外延式扩张与主营转型）和沪港通推动的低价大盘股重估没有必然联系。最明显的例证就是，7月至今中证500指数反弹了21.2%，同期恒生AH股溢价指数一直在93附近横盘。
资金推动的行情与基本面的悖离
尽管8月底以来全球新兴市场出现调整，港股也在震荡，但我们认为全球宽松的资金氛围没有改变，当前A股和港股都是资金流推动的一轮行情。市场反弹的逻辑和经济、盈利关系不大。所以，虽然投资者共识经济继续减速，盈利还将下调，但市场的活跃气氛不减。我们的担心是指数在借口兑现（沪港通正式开行）之时或提前出现调整。
投资建议：沪港通开闸之前，我们对指数不悲观
我们重申短期对指数偏正面的看法，不断扩容的“热钱”激活了存量资金博弈的市场和主题投资。我们看好代表“新经济”的中等市值股票，比如新能源、环保等。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
