华宝添益上半年末规模为202亿元，相比去年底净增147亿元，增幅达267.27%；相比去年同期净增177亿元，增幅为708%。
9月1日，华宝添益单日成交额再破记录，达到173.7亿元，相当于同日沪深两市成交额最大的个股欧菲光的10.8倍之多。
2012年成立的华宝添益，在至今还不到两年时间里，已经不断刷新自己创下的成交额纪录。
本期理财周报将着重为投资者剖析华宝添益长久不衰的奥秘。
换手率居高不下，规模暴涨7倍
9月1日华宝添益单日成交额再破历史纪录，达到173.7亿元的新高，相当于同日沪深两市成交最大的个股欧菲光的10.8倍之多。
这已经数不清是华宝添益第几次刷新的纪录了。
今年前8个月，华宝添益二级市场日均成交54.78亿元，位居沪深两市所有个股、基金第一。8月份以来，交投更是爆发式增长：8月份日均成交108.84亿元。
根据上交所统计的华宝添益交易数据来看，2014年8月是华宝添益爆发式增长的一个月份，共成交金额2285.99亿元。8月27日为当月单日成交金额最大的一天，共成交156.92亿元，即使在8月18日的最低成交量也达到了69.77亿元。当月换手率更是高达1131.34%。
而换手率最高的月份则出现在3月，彼时年终刚过，资金无疑到了最需要周转的时候，当月华宝添益换手率高达惊人的5766.07%，但当月成交量总金额仅为1219.44亿元，排在前8个月来的第四位。第二位和第三位分别为7月份的1489.77亿元和6月份的1295.96亿元。
可以看到，华宝添益的成交额每月递增。在业内人士看来这是投资者的需求导致。
目前市场上可进行“T+0”回转交易的基金共有6只，其中有2只交易型货币基金，2只债券ETF型基金和2只黄金ETF。这6只基金分别是华宝添益货币ETF、银华日利ETF、华安易富黄金ETF、国泰黄金ETF、博时上证企债30ETF以及国泰上证5年期国债ETF。
“T+0”交易机制天然就是套利资金的温床。据悉，有6大投资者在该基金中活跃，包括散户股票投资者；回购客户；QFII、RQFII；融资融券客户；套利客户和银行客户。
此前华宝兴业方面也透露，称在华宝添益的背后推手中，QFII和私募资金在资金量上占据了大头。
但是吸引投资者参与的并不仅仅是T+0套利的优势。
我们来看一下华宝添益的发展轨迹。2013年12月9日，由一只普通的交易性货币基金率先开通T+0交易，至2014年6月3日宣称下降门槛至100元。
此外，与之合作实现零佣金的券商数目持续增加，最新数据显示，已有65家券商免收华宝添益二级市场交易佣金。一级交易商（支持华宝添益一级市场申赎的券商）的数目也同样持续新增，目前已增至39家。
而对投资者吸引力最大的，无疑是该基金单日成交量不设上限。另外，根据上交所规定，华宝添益的交易经手费、交易单元流量费、印花税等费用，目前也都是不收取的。
最重要的是，华宝添益可以作为融资业务保证金。
多管齐下，才导致华宝添益的暴涨。
根据Wind资讯统计，截至2014年二季度末，场内货币基金共计10只，总规模近488亿元。其中，华宝添益上半年末规模为202亿元，在同类产品中独占半壁江山（占比41%）。
202亿元的规模相比去年底净增147亿元，增幅达267.27%；相比去年同期净增177亿元，增幅为708%。截至9月4日，华宝添益最新规模208亿元。
短短一年时间，华宝添益规模实现了超过7倍的增长。
市场需求量大，并无恶性竞争
对华宝兴业来说，这只产品无疑是公司的重心之一。公司方面表示，成立该产品的初衷是看到券商方面的客户流失率较大，场内严重缺乏现金管理公司。“如信达、中信倒是有收盘后自动化转到现金工具的功能，但是相对来说还是少数公司有这样的功能，这种产品的需求量非常大。”
在尝试了T+0后，该产品的流动性更加顺畅。其超高流动性主要有三方面来源：二级市场买入卖出、一级市场申购赎回、T+0回转交易。
Wind数据显示，今年前8个月，华宝添益的实际年化收益率为4.37%，相比一般的固收产品仍具有投资吸引力。
并且，华宝兴业方面表示，该产品不受任何市场形势影响，“应该说长期以来在场内都会有需求，这是一个现金管理工具，目前来看热情程度应该不大会受什么影响，除非后市有很大的竞争者。”
这也可以说是华宝兴业长久不衰的奥秘。对比一下此前火热的短期理财产品和宝类产品，均不难发现，从火热到遇冷的时间间隔非常短，正是由于出现了不少的竞争者。
华安和汇添富率先成立短期理财产品并刷新募集规模后，不少此前对此嗤之以鼻的基金公司也不甘落后，如今已经演变成人手一只，基本每家基金公司都已经发行了短期理财产品，在这一点上，银行系的优势是华安和汇添富不能比拟的，所以在恶性竞争的背景下，该产品已经在市场上不再火热。
宝类产品也同样如此，余额宝虽然先入为主地占据了大部分资源，但此后理财通、薪金宝的高收益无疑对其产生了一定的冲击。
华宝添益的寿命究竟还有多久？
“即使出现牛市，对该产品也不会有什么影响。华宝添益最关键的是应对资金面，之前打新那会确实遭遇了一定的赎回，但是华宝添益是唯一没有申赎上限的场内货币，可以正常运作不受影响。我们现在还是想投资者能够自发地长期地了解该产品的模式，在资金面比较紧的时候可以赎回，一旦资金宽松就可以投资。赎回的时候价格会受到波动，卖出的价格会存在套利空间，我们也想培养投资者多样化的投资方法。”
此外，华宝兴业方面对理财周报记者坦言，T+0不需要公司垫资，全部通过二级市场交易。
“当然，这只能说是我们公司的侧重，量化才是我们公司的重心。”
华宝兴业量化投资部总经理、华宝兴业量化对冲拟任基金经理徐林明表示，早在2005年，公司就开始运用量化投资。“2005年，华宝兴业成立金融工程部，开展量化策略研究工作，并于2010年2月更名为量化投资部，开展量化投资业务。华宝兴业量化投资部现由6人构成，均为硕士及以上学历，平均从业经历超过8年，包括基金经理3名、投资经理2名、数量分析师1名。”
目前，华宝兴业管理着多只“i富宝”系列量化基金产品，包括国内首只风格ETF（上证180价值ETF）、首只交易型货币基金（华宝添益）、首只与海外CTA巨头合作的量化CTA专户、首只海外对冲基金中基金QDII专户（FoHF）等。
本文来源：理财周报
作者：李沪生
责任编辑：
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