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新华社三天连发八文:搞活股市至关重要

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新华社三天连发八篇文章谈论股市。文章称,搞活股市至关重要,搞活股市是振兴实体经济的需要、是深化改革的需要、是结构调整的需要、是推进创新型经济发展的需要。

新华社:股市近期缘何上涨?

下半年以来,A股市场呈现回暖态势。分析人士认为,近期股市上涨源于全面深化改革的深入推进,得益于经济数据的企稳反弹,直接推动力是近期较为宽松的流动性环境和日趋踊跃的入市参与度。

8月上旬以来,上证综指持续突破2200点。多位市场人士接受采访时表示,近期以来A股市场的上涨,与人们对全面深化改革的乐观预期,宏观经济的向好走势,“新国九条”、沪港通等利好政策的出台实施息息相关。

海通证券首席经济学家、副总裁李迅雷认为,十八届三中全会以来,各项改革不断向纵深推进,特别是强调发挥市场在资源配置中的决定性作用,增强了人们对于中国未来发展的信心。

“比如我们近些年不断进行的经济结构调整,以及中央最近正在推进的国有企业改革,都将对经济发展质量的提高产生正面作用,进而带动股市的发展。”李迅雷说。

数据显示,今年上半年,我国GDP同比增长7.4%,其中二季度增长7.5%;消费和固定资产保持稳定;工业增加值和工业企业利润继续稳步增长,表明经济出现平稳增长的良好势头,奠定了今年下半年股市上涨的基础。

上海证交所资本市场研究所所长助理曾刚说,在两次定向降准、保险业新国十条等相关举措下,今年以来市场面资金总体宽松。

同时,随着余额宝理财产品收益率的走低,各类无风险利率下降,进一步为资本市场提供了流动性。统计数据显示,今年7月末,交易保证金余额8168亿元,创2012年4月以来最高水平。

安信证券首席经济学家高善文(微博)认为,近期股指持续上涨的主要原因,就是银行体系的信贷供给在上升。他认为,这将一般性地有助于股票和房地产等资产市场的恢复,并且经过一段时间的发酵,也会对实体经济的改善形成支持。

值得关注的是,伴随股指峰回路转的,还有股市开户数。近两年股市的低迷令投资者渐失信心,越来越多的投资者选择离开股市,由此形成的销户潮一度令市场人气降到冰点。然而,这一状况正在随着行情的转暖而改变。

中国证券登记结算公司最新披露的周报数据显示,8月18日至8月22日一周,两市A股新增开户数突破17万户,这已经是新增开户数连续四周环比上升,同时也创出了今年6月份以来的新高。

与此同时,股市上的休眠账户数不断减少。根据中国证券登记结算公司的数据,截至8月22日,沪深股市休眠账户数已经从年初的4270.49万户减至4239.1万户,共减少31.39万户。

股市账户的“一减一增”,显示出行情回暖下市场人气的积聚,也折射出久处熊市之中的投资者对牛市的期待。在期待中,人们也看到各种不利因素的存在,对未来依然是忐忑而踌躇。

不过,无论未来股市行情将如何演绎,一个不争的事实是:股市重又唤起了人们的关注与热情,这是一个不容忽视的变化。

新华社:如何搅活股市“一潭春水”?

近期股市转暖,交投活跃,让人们生发出对新一轮牛市的美好期待。然而,要使当前的转暖行情得以持续,就需要进一步夯实市场基础,解决诸多制度缺陷和机制短板。不然,一时的美丽可能只是昙花一现。

股市能否变得更有活力、更加健康、更加高效,能否改变时不时就会出现的“一潭死水”“一潭浑水”的状态,关键要看能否真正破除那些长期困扰股市健康发展的障碍。

走出“圈钱市”

股市实现资源配置功能,要依托融资机制的有效发挥。然而,近年来,在旺盛的融资需求驱动下,股市在一定程度上变成了“圈钱市”,打击了投资者信心。

数据显示,截至2013年末,A股市场创立以来融资总计达5.32万亿元,同期A股中小投资者累计获得分红却不足7000亿元。根据上海证券交易所的研究,2005年至2012年的8年间,只有2009年是A股市场EVA(考虑资本成本的投资效率指标)回报率唯一实现正回报的年份。

“这意味着绝大部分时间A股市场都未能为股东创造超过其机会成本的价值。融资和回报失衡,股市生态严重受损。”华鑫证券投资总监仇彦英说。

经济学家华生(微博)认为,从股息回报来看,A股显著低于国内定期存款利息和国债利息,而其他主要国家恰好相反,这背后有价格发现机制失灵、股价结构扭曲的原因。

以代表大盘蓝筹股的上证180指数样本公司和代表成长股的创业板公司为例,2013年前者样本公司净利润同比增长达13.13%,但即使受益于“沪港通”估值获得一定修复,其截至8月16日的市盈率也仅为7.7倍。创业板2013年净利润增幅仅为10.92%,不仅远低于市场预期,甚至未能超越A股整体水平。尽管如此,其截至8月16日的市盈率仍高达62.82倍。

虽然创业板企业高估值有其行业特点,但与蓝筹股差距却如此之大,暴露出一定的问题。“证券市场最大的问题是结构扭曲。”华生说,A股另一个不正常,就是“一些垃圾股往往比绩优股更受追逐吹捧”。

一些受访专家认为,经过多轮改革,股市的体制机制已经有所改善,但市场生态依然没有完全修复,应该正本清源,推动股市实现均衡投融资和均衡价格,为股市营造出一个良性生态。

“走出 圈钱市 、恢复股市生态,是一个系统工程,需要从新股发行制度改革、建立投资回报文化、改善投资者结构、加强市场执法等多个方面多维推进。”仇彦英说。

寻找健康发展之钥

在一些业界专家看来,改变股市失衡、失灵等痼疾的突破口之一,在于引入长期资金,改变现有投资者结构,并进而营造出更加合理灵敏的价值体系。

中国股市历来以散户为主,目前在市场投资者结构中,80%以上是个体散户。这无疑是导致市场投机气氛浓厚的一个重要因素,使价值投资理念难成主流。虽然从1998年我国就已经开始大力发展机构投资者,但从现实情况看,国内专业投资机构资金总体仍呈观望或流出状态。

海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷说,社保基金、养老金、保险资金等长期资金大规模入市,不仅能为股市提供增量资金,其低风险偏好的特性和对收益稳定性的较高要求,有助于降低股市波动、培育价值投资理念。但这些长期资金入市的前提,是要建立稳定的分红回报机制。

上交所资本市场研究所所长助理曾刚说,现阶段可尝试建立为投资者提供回报的刚性制度安排,尤其是在蓝筹股市场,可考虑规定上市公司净利润的一定比例必须用于现金分红。

在股市建立起持续稳定的回报机制后,可逐步加大社保基金、保险资金入市比例,放开养老金、公积金入市,以多元途径为股市引入长期资金。未来根据市场发展情况,再逐步取消强制分红的制度规定。

“长期资金若能占到市场资金的30%至40%,将会促进A股市场形成健康的价值投资理念,为企业创新转型提供源源不断的资金,进而化解困扰股市多年的投融资失衡、投资回报率低等难题。”上交所的一位相关负责人说。

让监管之手归位

除此,为股市正本清源,还需全方位锐意改革,尤其需要让监管归位。

“人们对于解决资本市场的问题,往往过于急功近利,希望通过一些政策的出台达成多重目标。但市场就是市场,太行政化的东西,总是会牺牲效率,因为投资者是用脚投票的。”李迅雷说。

二十多年来,我国资本市场从无到有、从小到大,在不断改革创新中发展壮大,市场化程度不断提高。然而,行政之手仍然在资本市场中伸得过长。

监管层对此认识深刻。“我们的市场主要还是靠行政主导,运行机制还没有完全市场化。更为重要的是,围绕资本市场的生态环境也没有市场化,促进资本市场发展的外部环境更没有市场化。”证监会主席肖钢说。

市场化改革的方向毋庸置疑,但是改革过程却异常艰难曲折。针对当前新股发行中的问题,李迅雷认为,应遵循市场规律,从定价和节奏上放开控制,让市场参与各方自己来平等博弈,监管层不应错位。

然而,今年1月曾大步迈进的市场化,却出现了“高价发行”“老股套现”等问题,备受诟病,市场化因此收回。由此看来,监管的手到底应该伸到哪里?界限有待清晰。

“监管层应该把精力放在对违法违规者加大执法力度上。”汇添富基金研究总监韩贤旺说,当前,我国证券市场的违法违规成本太低,这样会让劣币驱逐良币。

实际上,肖钢在就任证监会主席不久就提出了监管转型的理念,一边是简政放权,前端控制放松;一边是加强监管,事中事后监管跟进。这不仅与政府职能转变的改革方向相符合,也契合资本市场自身的要求。

监管转型正在推进,让监管不缺位、不越位,才能促进股市真正健康发展。

新华社述评:坚定市场化改革方向搞好搞活股市

当前,我国股市正处在发展的重要时期--从宏观层面讲,让市场在资源配置中起决定性作用已成共识;从市场层面讲,改善股市生态,构建一个更加充满活力、高效和有序的市场,为各方所期待;从微观层面讲,让广大投资者从股票投资中分享到国家改革发展成果,为众之所盼。聚众之力、汇民之智,目前应抓住股市转暖的契机,坚决推进市场化改革,使股市切实回归其本真,从而为经济发展提供更加强大的动力。

我国股市运行20多年来,从上交所的“老八股”和深交所的“老五股”,发展到现在有着2500多家上市公司的庞大市场体系,发展可谓神速。无疑,股市已经在经济运行中扮演重要角色,全球最大银行、最大油田、最长铁路都已扎根于此,全球股市的神经会因“中国式震荡”而产生波动,这也正在成为一种常态。

然而,“发展得快”并不等于“发展得好、发展得活”。毋庸讳言,证券市场这个天然具有高度市场化特质的场所,仍然没有形成灵敏高效公平的市场化机制,难以真正发挥有效配置资源的作用。

由于市场化程度不高,股市定价功能不完善,价格发现功能缺失,价格的生成往往伴随行政干预或过度炒作。而在成熟的市场化机制下,参与各方能形成较好的力量博弈,最终形成均衡价格。

由于市场化程度不高,股市活力难以释放。近年来,面对各种新增风险,监管规则越来越细、越来越多,但在约束的同时也带来新的问题,证券市场的创新活力严重不足,市场的发展受到束缚。

由于市场化程度不高,股市生态较为脆弱。在受到外部风险影响时,证券市场面对困难环境的自我进化能力明显不足。历史上,股市的低迷多次导致新股发行的暂停,严重影响股市功能的发挥。

凡此种种,都需认真及时加以破解。

随着股市市值逐渐变大、并购重组关联方增多、稽查执法打击力度加大,股票市场上通过非法手段牟利的行为,无论从资金还是犯罪成本上来说,均大大提高,难度成倍加大,这些都为股市的市场化改革奠定了基础。

市场的问题终究要靠市场的力量解决。当前,我国股市正在迎来沿着市场化路径转型升级的新阶段,无论是新股发行、并购重组、再融资、退市或新三板挂牌,各方最强劲的呼声无一不是“将市场化进行到底”。

推进股市的市场化改革,必须贯彻以信息披露为核心的功能化监管,推动市场参与各方归位尽责。只有坚定沿着市场化的方向推进改革,才能让股市真正走向健康、迈向成熟。

证监会:下半年推进股票发行注册制改革

针对近期市场关心的热点问题,中国证监会新闻发言人邓舸2日在接受新华社记者专访时表示,宏观经济向好、流动性充裕和改革效果等因素叠加,市场信心提振,为改革奠定了好的基础。证监会将围绕服务实体经济切实推进监管转型。

股市运行向好为改革奠定好的基础

近期,沪深股市持续上涨,交投活跃,市场情绪回暖。市场由此展开了“牛市来了吗”的大讨论。

对此,邓舸说,当前,资本市场各项改革措施的效果开始逐步显现,同时宏观经济稳中向好,市场流动性比较充裕,融资成本有望下降,激发了市场活力,市场信心有所增强,股市运行也反映了这种变化。

“这为下一阶段全面深入改革发展奠定了好的基础。”邓舸说。

证监会主席肖钢多次强调,资本市场改革发展的大政方针已经确定,关键是脚踏实地,抓好贯彻落实,着重在长期性、系统性、制度性和基础性上下功夫,注意防止和纠正功利主义的态度和脱离实际的做法,从我国资本市场仍处于新兴加转轨的阶段出发,积极稳妥、扎扎实实地推进资本市场改革开放,坚决维护公开公平公正的市场秩序,坚决维护投资者特别是中小投资者合法权益,促进资本市场长期稳定健康发展。

“这是当前和今后一个时期资本市场改革发展工作的主要思路。”邓舸说。

下半年推进股票发行注册制改革

关于下半年的工作部署,邓舸说,证券期货监管系统将切实推进简政放权,把工作重心由事前审批转向事中事后监管,大力推进监管转型,切实把该管的事情管住管好。

他说,下半年时间紧,任务重,证监会将把推进监管转型与促进资本市场稳定健康发展、服务实体经济和财富管理,大力支持创新创业紧密联系起来,为稳增长、调结构、促改革、惠民生作出积极贡献。

邓舸说,证监会将进一步精简行政审批备案登记等事项,推进股票发行注册制改革,确立以信息披露为中心的监管理念,理顺监管与执法的关系,提高稽查执法效能,促进证券期货服务业提升竞争力,建设法律实施规范体系。

对欺诈上市保持高压态势

针对监管工作的重点,邓舸说,强化证券期货执法是监管转型的重要内容。监管部门将进一步打击证券期货违法犯罪行为,加强对证券期货违法违规行为的监测和线索发现。

他说,证监会将按照严格执法、公正执法、文明执法原则,坚决打击欺诈上市、虚假信息披露、内幕交易、操纵市场等违法违规行为,始终保持高压态势,切实保护好投资者特别是中小投资者的合法权益。

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