交银1/5基金清盘线以下 慎对迷你基金"一刀切"

截至8月28日收盘，133只基金中净值增长率为负的共36只，占27%左右。其中银河沪深300成长最低，为-10.35%，其规模为4800万。

如果不是汇添富的一纸公告，“迷你基金”的问题还将犹如往常一般虽然不断被热炒，但从未有过实质性进展。正是汇添富28天理财这只第一个吃螃蟹的基金，为130余只“迷你基金”的归属破开了另一个方向——死扛之外，主动放弃或许不是一条更佳道路。

就133只基金今年以来的业绩表现来看，超过2/3业绩表现为正，其中净值增长率在10%以上的有13只，大摩主题优选以17.36%的成绩位列第一。

这些基金是否真正差到必须清盘，又或还有缓转的可能？是撒手撤盘，还是权衡求变？这是基金公司需要考量的问题，也是投资人必须共同参与的决策。

交银1/5基金清盘线之下

8月16日，汇添富基金发布的一则公告迅速在基金业掀起波澜。

根据这则公告，汇添富旗下汇添富28天理财基金拟于9月16日召开基金份额持有人大会，汇添富28天理财基金将成为国内基金业发展16年来首个主动清盘的公募基金。

而早在汇添富发布该则公告的前一天，中国基金业协会在山东组织召开了“中国基金业协会产品销售专家委员会”。据理财周报（http://www.lczb.net）记者此前采访到的一名与会人士透露，会上主要谈了基金业“关停并转”，“汇添富在会上已经谈了想法，并且呼吁大家跟上，由他们来做第一个吃螃蟹的人。从会上来看，大公司也有这个动力和共识去做清盘的，今年主动做清盘的基金应该不会少。”

而在此之前，“迷你基金”退市的问题一直是行业问题，今年以来“迷你基金”的数量更是迅速增多。

据天相投顾统计显示，截至2014年6月底，1712只基金合计净值规模3.61万亿元，单只平均规模21.08亿元。其中净值规模低于2亿元即普通基金成立门槛的有499只，占到了近三成；跌破5000万元警戒线的多达133只，比去年底的69只增多了近一倍。

从单个基金公司拥有的“迷你基金”数量来看，交银施罗德旗下共有7只“迷你基金”，在众多基金公司中位列第一。而交银施罗德目前旗下共有35只基金，因此仅“迷你基金”就占到了1/5；信诚、银华紧随其后，各有6只；富国基金、富安达、国泰、上投摩根等基金公司“迷你基金”数量亦多达5只。

另据Wind数据显示，在众多“迷你基金”中，基金年中规模跌破1000万元的共有10只。工银瑞信标普全球资源净值最小，只有243.64万元。

对于“迷你基金”数量今年以来的翻倍式增长，华泰联合王乐乐认为，“本来池里的水一共就这么多，基金总数越来越多，整个市场的产品不断丰富，同质化产品也不断出现，‘迷你基金’自然就会变多。”

据统计，目前基金业已经基本跨入“2000时代”，此前跑马圈地的粗放式发展期已基本结束，而进入到创新发展时期，妥善解决“迷你基金”退市问题成为行业新陈代谢的关键一步。

不该“一刀切”

在“迷你基金”日益增多的背景下，汇添富28天理财的拟清盘计划似乎划开了一个口子，市场上支持“迷你基金”清盘的声音也愈加热烈。

东吴基金总经理任少华认为，“‘迷你基金’清盘是迟早的事，之前是基金公司对政策的不了解，也不敢做，现在汇添富做了以后会带动趋势。因为这些清盘线以下的基金确实是对基金公司资源的浪费，5000万的基金有时候甚至养不活一个基金经理。”

而华南一家大型基金公司的投资总监对“迷你基金”清盘也非常认可，“‘迷你’基金就应该清盘掉，那么点规模即使能赚到钱，那些钱也可忽略不计，基金公司没必要分散那么多精力来管这些小基金。许多小基金其实都是因为业绩差才没人追捧，基金公司没必要死撑。”

理财周报记者统计了130余只“迷你基金”今年以来的净值增长率，截至8月28日收盘，133只基金中净值增长率为负的共36只，占27%左右。其中银河沪深300成长最低，为-10.35%，其规模为4800万。

相较之下，超过2/3的“迷你基金”净值增长率为正，其中净值增长率在10%以上的共有13只，大摩主题优选、大成中证500深市ETF、鹏华中证信息技术分别以17.36%、15.09%、14.30%位列前三。如此看来，“迷你基金”业绩也未如大家理所当然认为的那般差，为何规模却没有能发展起来？对于其中业绩尚好的基金，又该如何处理？

华泰联合王乐乐向理财周报（http://www.lczb.net）记者解释道，“从短期来看确实存在一种现象，就是基金稍微取得一点收益就被投资人赎回，从而导致回报为正规模却在变小的看似不合逻辑的情况。但从长期来看绝对不是这样的，沦为‘迷你基金’绝非投资人不理智，而是这只基金长期业绩不突出所致。”

一家旗下拥有好几只“迷你基金”的基金公司则表示，“迷你基金”的形成存在更多的原因。首先，相关基金经理有不太好的历史业绩，或者业绩还没有做出来，未能吸引投资者持续购入；其次，由于这些迷你产品对于基金公司的利润边际贡献度低，因此，从公司经营的角度来看，这些基金也处于次要的位置。对于当前这130多只“迷你基金”而言，“一刀切”显然是不理智的做法，基金公司本身的成本以及投资人的意见成为必须考虑的两大因素。

华南一名公募人士表示，“这些‘迷你基金’其实就相当于一个壳，这个壳如果还有价值那就加大营销力度壮大其规模，如果营销的成本比这个壳本身的价值还大，那就直接选择放弃。”

而据理财周报记者了解到，广发基金内部正积极谋求小基金转型。例如广发聚祥由保本转为混合型；成立于2011年8月5日的广发聚利将由三年期封闭式一级债基转型为开放式债基(LOF)；广发聚源一年定期债也改为开放式基金。

而早在广发之前，大成中证500沪市ETF联接基金转型为大成健康产业股票基金，成为第一只成功转型的迷你基金。

转型并非易事，除了基金公司内部做好协调，与投资人之间的沟通也十分关键。

“目前我们有通过电话、短信等进行沟通，有的还要召开持有人大会。不过虽然持有人各种态度都有，但只要基金赚钱了，与投资者讲清楚利害关系，他们还是比较支持的。”一家正在谋求小基金转型的基金公司向记者透露道。

不过，王乐乐认为转型并非最佳之策。“我认为应该合并为主，转型其次，再是清盘。转型相当于发了一个新产品，从延续性而言投资人体验并不好。应该尽可能让‘迷你基金’合并到基金公司的一些明星基金上，通过费用减免的方式使客户从旧基金转向新基金，保持用户的延续性。”