光大证券：投资港股通需警惕四大风险|低价股|流动性风险

光大证券：投资港股通需警惕四大风险

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“沪港通”日前进入测试期，预计于10月中旬正式开闸。目前香港有180多个机构账户等待着沪港通开闸。另外，8月20日中国结算公司还举办了境外投资者沪港通登记结算业务会议。今日，光大证券发布报告表示，投资“港股通”需警惕低价股流动性风险、小盘成长股的估值陷阱、主题投资风险等四大风险。

光大证券表示，在积极参与“沪港通”的同时，A股投资者也必须认识到，香港市场和A股市场在很多方面都存在着较大的差异：除了交易规则之外，两地市场在投资者结构、投资理念、风格偏好、估值结构，以及市场监管等方面都有很大区别。比如，A股投资者以散户为主，偏向短期、趋势、小盘成长型投资风格，估值结构也是小盘股相对高，大盘股相对低。

而港股投资者以机构为主，偏向长期、价值、大盘行业龙头风格，估值结构是大盘股相对高，小盘股相对低。由此可见，两地市场在投资策略上的风格基本相逆，如果内地投资者简单延用投资A股的老思路，逆风格投资港股，可能会面临较大市场风险。

具体说来，A股投资者在投资港股的过程中可能碰到四大风险。其一：低价股（仙股）的流动性风险。在港股当中，很多低价股（仙股）的成交量非常之小，每天的交易量可能只有几十万港币，甚至连续几天都没有交易。这就会导致投资者面临有价无市的窘境，陷入巨大的流动性风险当中，最后不得不选择再把股票低价抛售给大股东。

其二：小盘成长股的估值陷阱。A股投资者在开始进入港股市场的时候，可能倾向于配置相对国内A股更便宜的标的。由于港股大盘蓝筹股的估值要高于国内，而小盘成长股的估值水平则明显低于国内，因此，投资者也许会偏向相对便宜，也更加符合国内投资习惯的小盘成长股作为投资选择。然而，整个香港市场对小盘股的估值水平并不完全取决于内地投资者的投资偏好，而且香港和内地的估值差距也不存在一定收敛的机制。因此，投资者需要注意避免以国内的相对估值水平衡量港股价格的高低。

其三：主题投资风险。A股市场的一大特点是针对主题热点的炒作不断，“炒政策”，“炒概念”，但是这一投资策略可能并不适用于港股。以去年风靡A股的自贸区主题为例，同样的上海自贸概念股在香港并没有引起太大波澜，这显然和港股的投资者结构是有关系的。

其四：老千股风险。由于香港上市公司的再融资机制较国内灵活，不需要通过监管层的审批，使得港股中存在一些所谓的老千股，即通过不断的合股、配股等手段摊薄小股东权益，骗取普通投资者钱财的股票。老千股很难识别，但一般具有一些特征，如经常登上香港前十大涨跌幅榜，股价长期在1元以下，经常合股配股等。