贵金属市场整体走势比较低迷，但是白银的走势确实是个例外，黄金上周五虽然一度回测了1290 美元的位置但尾盘就杀个回马枪到1310美元附近。和黄金的反复无常相比，白银的下跌就要实惠很多 了，从将调整近两周的支持19.7美元跌破，最低见到19.48美元附近，近一个周五跌幅达到了1.6%。
在上周四伦敦银市银行-交易商召开了最后一次电话会议，按照旧方法为指标银价定盘。从上周 五开始，就按新的电子盘报价的方式复合算法来定价，不过，这样的暴跌走势，恰逢遭遇白银定盘价 的次日，市场反应比较敏感，我认为白银在新定价机制的第一天就暴跌能说明很多事情。
首先，第一天电子盘定价方式类似国际市场的其他大宗商品的方式，例如铜、锌、铝、镍等金属 基本上都全部实现了电子平台的定价方式；白银和黄金价格由于牵扯曾经作为货币存在，具有货币属 性而成为价值替代品的不二选择。因而具有特殊的意义而定价方式则显得比较谨慎和保守，这种谨慎 和保守随时间的推移，慢慢就会变成守旧和被人为操作，第一天白银的价格暴跌我认为是回归其他金 属定价模式的必由之路。
其次，在打破了神秘的五大机构做市，尤其是德意志银行因涉嫌价格操纵可课以7.25亿欧元罚金 （其参与定价的8家金融机构总体罚金高达17.1亿欧元），是催化整个白银市场迈向更加透明化非常 重要的一步。该被市场诟病的价格操作中，这种方式往往很容易形成价格垄断和内部利益共同体，白 银价格的暴跌将是银价将更容易被市场了解、分析和预测，就像上文提到的其他金属一样的开始。
第三，白银价格能否逆势黄金而反向波动，上周五白银更是暴跌达到1.6%，而黄金则是反弹 0.58%收阳，这充分说明此前的定价机制或许将银价今年高企在18美元上方，本身就存在价格垄断和 操作的可能。起码头一天的暴跌显示银价将跌去泡沫，除去操纵使得价格虚高的怪圈被打破后，银价 将更多的回归市场理性的操作走势，就如同其他金属的表现一样一样的。
第四，首次银价新的定价机制虽然艰难起航，但是起码标志市场化价格走势迈出了重要的一步， 价格的回归和新的定价机制的逐步完善和成熟，将使得金银的价格走势逐步更接地气和人气。这首个 交易日的暴跌让人不由自主的联想到全年金银的价格暴跌走势，相同的情况就是价格的形成机制有问 题，不过后者相信是首个交易日的市场担忧造成了更多的抛盘打压，而前者则是赤裸裸的价格操纵为 主。在市场无法摸出新的定价机制运行的特点之前，预计市场将有一轮大幅震荡的走势出现，这和路 透和交易所的合作有关，也更多的和市场投资者（包括基金和私募等机构）的心态有关。
第五，对于中国投资者来说，更多的白银交易甚至是电子盘的交易雄踞全球市场第一，不过，我 们同样对白银的价格波动只存在被动的适应和跟随，而从无定价权甚至参与的权力都没有。老定价的 机制我们多少经过这么多年比较熟悉，研究和学习甚至亏钱也有几年的时间，很多投资者可能无法向 华特兄弟或巴菲特一样能炒白银有心得，但是经验就是经验。不过，我们对汤森路透和CME这两家机 构来说显得似乎比较遥远，巨大心理上的陌生感和距离感，也使得这轮暴跌抹上了中国投资价格判断 失衡的阴影。
综合起来分析看，近期的市场走势，无论是对定盘价的跟踪研究套利期现套利的操作，还是单一 利益追逐的投机操作，都需要适应新的定价机制带来的极大不确定性，这对对冲交易也构成了很大的 考验。至于当前价格的波动趋势和位置，首先空头还有很大的空间，至于位置不排除跌至18测试底部 支持的可能。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
