大智慧阿思达克通讯社8月4日讯，上周五美国非农就业人数不及市场预期，黄金借机收复1290美元重要关口，分析师指出，即使美国经济基本面已支持加息，但受限于经济复苏状况并不稳固，联储依旧维持保守态度；预计黄金短期的上涨将提供良好的卖空机会。
“虽然本月非农不及预期，但仍是非常好的数据。这说明就业市场的持续好转吸引长期找不到工作而离开的人重返就业市场，失业人口和分母的劳动力人口同时上升，失业率技术性反弹。”中投证券分析师李云洁表示，这是市场一直期待而迟迟未发生的事情，或许7月是个拐点。虽然就业参与率的反弹会导致失业率短期上升但只要非农保持每月20万人左右增长，年底失业率仍将可以降至5.9%。
美国劳工部公布的数据显示，7月美国新增非农就业20.9万，低于预期的增长23万，失业率意外反弹0.1%，回升至6.2%，同时就业参与率反弹至62.90%。本月则是连续第四个月非农就业增长达到20万以上，此前6月新增非农就业者由28.8万人修正至29.8万人，为连续三个月新增就业人数超过20万人。上月数据上调了10万人，从而降低本月增速。
美联储何时加息取决于“就业+通胀”双目标，宏源证券宏观分析师指出当前就业指标存在较大误导，不宜对真实就业过度乐观。随着经济复苏劳动参与率或有阶段回升，导致U3失业率重新反弹；同时，新增就业人口中临时工的比例在不断上升。“美国就业市场 总量 和“质量”的同时降低值得警惕，不宜对真实就业过度乐观。”
2009年金融危机之后，美国劳动参与率持续下降至当前62.8%的历史低点，很多失业者已退出劳动力大军，这极大扭曲了常用的U3失业率指标，而最广义的U6失业率仍处于高位。衡量失业率的最广义指标U6－－(失业人口+边缘劳动力数量+希望得到全职但只能被迫进行兼职工作的人数)/(劳动力人口+边缘劳动力人口)在7月略微上升0.1个百分点至12.2%。
就业形势改善将让更多人重回工作岗位，同时将限制薪资增长。7月非农就业报告显示，美国平均每小时工资环比持平，同比增长2.0%，低于预期，上个月该数值也由增长2.0%下修至增长1.9%。由于美联储近期开始把焦点从失业率转向薪资数据。7月薪资增长数据不及预期，为市场猜测美联储提前加息降温。
“工资上涨方面，通胀上升的观点也行不通。”首创期货高级分析师刘旭表示，工资正在以2.0%-2.5%的年率上升，根本没有出现螺旋式上升的状况。实际上，如果生产率相应升高，工资的上涨未必都会引起通胀。
当前在加息的问题上，广发期货研究员李刚认为，“即使经济基本面已经支持采取加息的行动，美联储依然不会贸然加息。”
耶伦等美联储官员总会找出相应的理由为延长低利率宽松政策辩护，比如提出“劳动力市场一系列指标表明劳工资源未充分利用”就是最好的证明：新增非农就业强势扩张的情况下更多地提及就业结构和利用率问题，拿薪资增速缓慢和工资收入不理想说事，失业率快速下降时就聚焦就业参与率低迷等结构性问题。“对就业指标的 吹毛求疵 恰恰折射出美联储不会贸然加息、力求稳健和相对偏保守的立场。”
中金公司最新研报亦认为，“美联储提前加息的可能性并未显著上升。”中金指出，美国通胀依然温和；另外就算美国整体通胀达到2%的中长期通胀目标后，也不意味着美联储会立即加息应对。对抗通胀，需要看通胀预期，并非当时的通胀水平。
“此外，TIPS债券反映的中长期通胀预期依然比较稳定。从这些来判断，美联储今明两年还难以因为通胀风险而被迫提前加息。”中金报告总结称。
【非农打压加息预期，金价整体偏空态势未变】
“非农数据来只能说是没有想象中那么好，但绝对不能说差。所以虽然黄金借机大涨了一波，但是却没有改变目前整体偏空的态势，短期的上涨反而给我们提供了良好的卖出机会，从中长期来看未来黄金下跌仍然是大概率事件”，中和鑫品资深黄金外汇分析师潘钧强调称。
潘钧指出，“如果单从数据来看，非农以及失业率没有继续保持火热，而美联储所看重的通胀数据PCE核心物价指数也仅仅维持在1.5%，这种情况下美联储势必不会提前加息，所以本次数据可以说是打压了美联储加息预期，这也是导致美元下跌的主要原因。”
上周，在强劲的美国经济数据和加息预期支持下，美元兑一篮子主要货币强势攀升至10个月最高水平。7月美元指数涨幅超过2%，创17个月以来最佳月度表现。谁料美元指数“晚节不保”，上周五意外低于预期的7月非农报告，令美元指数自高位81.50回落。
“关于美联储加息时点的市场共识正逐步转向2015年上半年。债券市场和外汇市场参与者的争论分歧集中在一季度还是二季度。尽管经济数据表现良好，但美元仍存在许多不确定性。”刘旭称，尽管近期中东及乌克兰的地缘政治风险仍在持续升温，同时阿根廷也出现本世纪的第二次债务违约，但由于美国房地产和就业市场数据持续改善，未来金银仍将继续承受下行风险。
发稿：金柳清/张金栋/何巨骉 审校：李书成
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本文来源：大智慧财经
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