汽车行业:新能源汽车新政策推出推升新能源汽车股
类别：行业研究 机构：国泰君安证券(香港)有限公司
新能源汽车新政策将继续刺激新能源股上扬。《意见》的政策主要是对前一段时间的总结和提升,包括购置税的免除和政府购买新能源汽车的要求比例。我们相信政府对新能源汽车的支持仍然维持比较大的力度,而且相信在下半年还会继续有不少政策推出。在国家支持底下,新能源汽车2014年的销售将出现井喷,同比增长超过2倍。因此我们继续看好新能源汽车的发展,维持比亚迪(01211HK)的“收集”评级,目标价为60.00港元,相当于115倍14年PE、72倍15PE、3.5倍14PB 和3.1倍15PB。
“钦天”话农业之一周看法:持续推荐畜禽、獐子岛、种业龙头
类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司
国信农业“八骏”表现-“怀疑情绪中浮游直上”
畜禽、种业龙头、獐子岛是国信农业一直坚定看好的标的,并精选出“八骏”以便于投资人把握此次周期反转机会,至今无论其基本面还是市场表现,均符合我们的预期。
其中代表性品种牧原股份、雏鹰农牧、圣农发展和獐子岛等公司,涨势均大超同期市场指数,涨幅也都超过25%,这与国信农业对“八骏”之前的判断在方向是相符的。
从下半年行业或公司基本面情况来看,我们认为无论是畜禽价格周期的反转、种业库存周期的反转还是獐子岛虾夷扇贝亩产的反转,都将更趋明朗。
国信农业“八骏”-未来怎么看?
畜禽板块:行业层面过去一段时间的演进符合国信农业小组前期的判断-生猪价格6月短期震荡、7月中下旬再次进入上涨通道。展望下半年,我们特别关注生猪价格能否涨过16元/千克,因目前制约市场形成畜禽板块反转预期的核心因素是“肉类需求是否维持在此前水平”,16元/千克能否在未来一个季度内突破将是判断需求是否下滑的重要依据。
种业龙头:现在市场对种业的担忧更多在于高库存。我们认为在新的一个周期中,种业将出现有利的变化–“实质整合将加速&政策分化&育繁推能力强者优先发展”。正是基于这样的预期,我们期待种业龙头中隆平高科、登海种业未来的表现。
獐子岛:作为“渠道控制者&优质资源掌控者”,獐子岛具备突破的潜质。1)渠道端:冷链物流一直是农业部分行业的软肋,是压制公司-消费者营销渠道的主要力量,冷链物流完善将会带来众多生鲜行业的突破。在整体布局落后的背景下,谁抢跑谁就拥有绝对的先发优势,从目前的情况来看,獐子岛在极力完善自身的冷链物流环节,另外加大和京东、怡亚通等合作。2)优质资源掌控:350万亩优质海域是其最大的优势,虾夷扇贝亩产的提升带来最近几年业绩的高弹性。
近期重点推荐个股
畜禽养殖(牧原股份、圣农发展、雏鹰农牧)、水产养殖(獐子岛)、饲料(通威股份)、种子(登海种业、隆平高科)。
银行行业:较优环境得到确认,行业更具投资价值
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
李克强总理今天召开第二十二次国务院常务会议,部署多措并举缓解企业融资成本高问题。会议一共确定了十项措施缓解企业融资成本高。其中重点包括:加大支农、支小再贷款力度,提高金融服务重点领域及重点民生工程能力;缩短融资链条,抑制金融机构筹资成本不合理上升;提高小微企业贷款发放效率,并实行差别化监管要求;加快推动设立民营银行;引导纠正银行攀比扩大资产规模行为;综合考虑宏微观形势,有序推进利率市场化。
事件评论
定向宽松仍将持续,首选再贷款。政府继续强调控制总量,优化增量的重要性,外汇占款的负增长为央行提供了更多灵活的货币政策操作空间。本次会议中并未提及定向降准,我们认为这意味着央行的主动权将进一步提升,考虑到国开一万亿及江浙地区PSL 试点的报道,下半年定向宽松仍将继续加码,而再贷款将是首选。但本次会议首次提及要纠正银行攀比扩大资产规模行为,可能中小银行在资产扩张方面将受到一定遏制,政策性银行及国有银行将是加杠杆的主力。
利率继续上升空间不大。经济企稳带来融资需求的快速提升,加上外汇占款的负增长,导致银行间市场利率在7月出现缓慢抬升。但我们认为这一方面意味着衰退性宽松的告一段落,银行惜贷情绪得到缓解,货币派生性有望加强;另一方面,房地产的大拐点意味着外汇占款的趋势性下降已经形成,而央行将有更多决心运用对冲手段有望出台对冲负面影响,因此现在可能是利率上升最快时期,之后将回归平稳并逐渐下降。
对利率市场化描述的变化值得注意。在6月份央行年报以及周小川行长最近的表述中都表示要加速利率市场化的进程。本次会议的提法换成有序推进利率市场化改革,抑制金融机构筹资成本不合理上升。我们认为这意味着利率市场化进程将有所延后,不对称降息可能性急剧减小,银行负债成本受到冲击将十分有限。
投资建议:经济(下游行业:地产、汽车)出现改善迹象,而定向宽松仍将持续,因此我们坚持认为目前行业已经进入经济企稳+货币偏松的较优投资环境。利率市场化的推迟意味着银行将延续较好的业绩表现,其他催化剂包括定向宽松以及沪港通对估值的提升。目前银行较其他强周期股更具投资价值,强烈建议配置!个股维持推荐平安、北京、民生。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
