IPO压力显现 期指冲高回落

本批次新股具有低发行价等优势，市场打新热潮高烧难退

昨日期指受新股资金分流影响，上攻箱体运行区间上沿2200一线未果，冲高回落，短线暂时延续盘整。不过，IPO对盘面利空影响集中在近两个交易日，下周一起资金解冻，炒新行情将利好期指。

IPO影响或先抑后扬

根据证监会新股发行安排，本周共计有11家公司将IPO，本轮新股申购集中在周三和周四。昨日有台城制药等五只新股申购，今日有艾比森等五只新股将申购。本批次新股发行和6月份第一批上市申购的新股一样，具有低发行价、低市盈率、高比例回拨等优势，即使中签率较低，仍具较大吸引力，市场打新热潮高烧难退。

由于新股申购时间较以往更加集中，IPO峰值期冻结资金规模较第一批次只高不低，主流分析认为近期资金冻结规模最高将达到6000亿—10000亿元。预计本轮IPO对盘面将起到先扬后抑的影响。近两日IPO峰值期到来，市场面临较大的短期流动性压力。下周一开始新股正式上市，打新资金解冻。在IPO压力逐步消退的同时，火爆的炒新行情将带动多头情绪，利好大盘。

央行“定向宽松”力度较大

近日有报道称，二季度国开行从央行获得3年期1万亿元的抵押补充贷款(PSL)用于棚户区改造。据央行数据，截至今年一季度末，我国货币乘数为4.22。以此计算，这次PSL最终可能将产生4.2万亿元左右的广义货币（M2），从总量上来看，已超过一次全面降准的规模。

国开行相对于一般商业银行而言，其投资机制更为严格。在同样规模的情况下，特定机构“定向投放”的刺激效果将比“全面降准”更加高效且持久，在刺激经济的同时，不易催生通胀和新的泡沫。近期央行“定向宽松”措施的实际执行力度不亚于“全面宽松”。

三季度经济将继续回升

二季度“微刺激”措施效果显著，中国经济实现企稳回升。不过，目前仍有不少投资者担心三季度经济能否延续反弹。对此，笔者持积极态度。今年上半年中国GDP增速仅为7.4%，李克强总理曾表态全年要实现7.5%增长目标，那么下半年GDP增速起码要达到7.6%以上。这就要求三季度经济必须要在二季度7.5%基础上继续回升。

在此背景下，政策回归中性的前提条件就是经济显著回升。经济和政策两者同时掉头向下的概率是不存在的。一旦经济出现回升动能不足甚至重新转弱的情况，"PSL"、“定向降准”等灵活的“微刺激”措施就将加码，促使经济继续回升。这些措施的高效性在二季度实践中已经显露无疑，所以暂时不需太担心三季度经济能否继续反弹的问题。周四将公布7月汇丰制造业PMI预览值，预计数据有望延续回升趋势。

综上所述，本轮IPO压力很快将被市场消化，在经济继续回暖背景下，期指中线有望阶段性反弹。操作上逢回调介入多单，滚动操作为宜。

（来源：期货日报）