蓝海华腾拟IPO 投资项目存风险

深圳市蓝海华腾技术股份有限公司拟深交所上市，本次发行不超过2,667万股，发行后总股本不超过10,667万股，主承销商为招商证券股份有限公司。

（一）项目实施风险

公司本次生产基地项目的顺利实施，将有利于扩大生产能力，保障公司的持续快速发展。生产基地项目建成后，公司将购置贴片、插件设备，完成部分PCBA制成板的自主生产，有利于核心技术保密。虽然生产基地项目已经过严密的可行性论证，公司已掌握了相关生产技术，并将充分利用当地大中专院校资源，引进生产方面的优秀人才进行生产，但公司仍存在因生产线不能及时投产或生产组织不当而带来的项目实施风险。

（二）产能增加导致的销售风险

公司生产基地项目建设期为两年，达产期为两年，第五年全部达产后公司中低压变频器年新增产能为67,000 台，电动汽车电机控制器年新增产能为5,500台，伺服驱动器年新增产能为7,500 台。

尽管上述产能规划结合了公司报告期的生产经营情况，并在研究行业未来发展的基础上严格论证得出，而且在生产基地项目实施的同时，公司还将配套实施研发中心项目和营销服务网络项目，以持续提升产品的技术水平和质量，增强公司的市场拓展能力，但如果未来市场环境发生重大不利变化，或者公司产品研发未能满足市场需求，或者不能按计划有效开拓市场，则可能导致公司募投项目新增产能难以消化，从而无法达到预期收益率。

（三）管理风险

报告期内，公司经营规模持续扩大，期末总资产和营业收入年复合增长率分别达到47.24%和27.20%，员工数量也从2011 年末的209 人增长至2013 年末的279 人。本次发行完成后，随着募集资金的到位和募集资金投资项目的实施，公司经营规模将会进一步扩大。虽然公司目前已建立了较为规范高效的组织管理体系，完善了各项管理制度，拥有覆盖研发、生产、营销、供应链、品质等各个业务部门的高素质的核心管理团队，生产经营运转状况良好，但随着募集资金投资项目的实施导致管理规模的扩大，公司在经营决策、内部管理和风险控制等方面面临的挑战也将增加。如果公司的组织管理体系、制度建设和人力资源开发不能满足资产、业务和人员规模扩张后的要求，核心管理团队缺乏应对规模扩张的管理能力，将会对公司的稳定发展带来不利影响。

同时，公司本次募集资金拟投资的生产基地项目和研发中心项目均通过子公司蓝海华腾电气在厦门市实施，该等项目投资总额合计10,435.29 万元。而公司目前的主要生产经营地位于深圳市，为保证生产基地项目和研发中心项目的顺利实施，公司需要安排总部的管理和技术人员常驻厦门市进行建设和研发生产的管理和指导工作。虽然异地实施生产基地项目和研发中心项目，有利于公司取得稳定的生产经营用地，且充分利用异地的成本优势，同时能有效扩大公司产能，增强研发能力，进一步提升公司的竞争优势，但也会对公司的跨区域经营管理能力提出更高要求。如果公司的管理能力不能适应跨区域生产经营的变化，可能会面临异地实施募投项目带来的管理风险。

（四）快速发展过程中人才不足的风险

中低压变频器、电动汽车电机控制器和伺服驱动器是高技术产品，涉及多门综合学科，要求从业人员具备扎实的理论基础和丰富的实践经验。虽然公司通过多种渠道引进并自主培养了较多掌握电力电子、计算机、自动化控制等技术的高素质、复合型专业人才，但随着工业自动化控制技术的不断更新发展，国内自动化行业市场竞争的不断加剧，行业内对中高端人才的争夺将更加激烈。随着募投项目的实施，公司业务规模将进一步扩大，如果不能吸引到符合要求的人才，公司将面临快速发展过程中人才不足的风险。