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民生证券:物价阶段性见顶 政策将加大宽松力度

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民生证券宏观组

事件:统计局今日公布5月CPI与PPI数据,5月CPI同比增幅扩大至2.5%创4个月新高。其中,食品价格同比涨4.1%,鲜果价格大涨20%。猪肉价格有所回升,降0.6%。居住价格涨幅继续收窄增2.3%,房租涨3.4%。而5月PPI同比降1.4%。创下5个月新高。

点评:

①5月CPI同比上涨2.5%,反弹主因为翘尾因素和猪价上涨。CPI阶段性顶部已现,但年内上行压力不大。

②食品环比上涨0.2%,鲜菜走弱因天气炎热鲜菜集中上市;猪肉走强因国家收储和存栏低位。非食品项环比0.1%,其中衣着项季节性上涨,反映低端劳动力成本的家庭服务及加工维修服务继续上涨。

③ 5月PPI同比-1.4%,环比-0.1%,小规模微刺激措施并未带动工业品价格企稳。

④ 分行业看,煤炭、钢铁5月价格环比继续领跌。固定资产投资放缓导致上述工业品总需求疲弱,产能过剩行业的产出品价格调整压力较大。

⑤通胀无忧,预计政策会加大宽松力度,继定向降准之后,可能继续加大再贷款力度、放松存贷比。考虑到李总理争取“下半场”勇夺佳绩的定调,不排除下半年降息可能。

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