本周上证综指整体较为平稳,略有下跌。从行业层面看,TMT板块以及医药家电行业上涨较为显著,市场情绪恢复平稳,回顾本周表现:
宏观层面:5月28日,国家统计局公布了4月工业企业经营数据。14年4月工业企业主营业务收入累计同比增长8.4%,工业企业利润总额累计同比增长10%,主营活动利润累计同比增长9.1%。
我们认为:企业营业收入增长,但营业利润有小幅下滑,说明工业企业供需结构仍然存在改善空间,收入的增长来源于成本端的价格下降,从4月份工业品的价格上能够得到佐证。另外,从库存销售比角度看,工业企业库存仍然处于高位阶段,因此对企业再生产的动能依然不足。
政策层面:李克强总理在内蒙古的考察调研,十分关切企业融资问题,会议中,李克强总理表示政府将维持审慎稳健的政策立场,并仍然强调进行金融体制改革,同时盘活金融系统和实体经济内的资金存量。
我们认为:审慎把握融资问题是今年全年的一大主题,经济增速略有放缓是可期的,但总体在保障民生,保障合理投资的情况下,需要金融部门能够有效配合。李克强总理的讲话从很大程度上能够提振市场的信心。
整体而言,我们对短期的市场谨慎乐观。我们可以回想下去年6月份的市场,当时市场是快速下跌的,原因是当时流动性的骤然紧张。这种局面在今年大概率是不会出现了,且目前的市场对政策的进一步宽裕还抱有预期,同时市场情绪在PMI数据已经连续两个月回升的情况下有所好转,所以我们对短期市场保持一种略微积极的态度。
因为这种态度更多的是来自于流动性的相对宽裕层面,而不是经济基本面的持续好转,所以在行业上,新兴行业,如TMT等更值得关注,汽车行业也同样比较值得关注。