阿里巴巴要成为互联网的华润帝国？

阿里巴巴6日在美国提交了IPO招股说明书，拟筹资10亿美元。由于此次融资规模远小于之前的预计规模150亿美元到200亿美元，阿里巴巴Ipo还存在较大的变数。

为了能够更好的做大估值，阿里巴巴在去年和今年进行了一系列的投资并购，阿里巴巴所具有的市场想象空间看似更大了。

三联生活周刊如是评价到，“宋林治下，华润资产规模从千亿升至万亿，靠的是进退自如的大举并购。几乎同时，从草根起步的阿里巴巴估值也近万亿，使发展一直不顺的雅虎股价都受提挈。”

我们如果仔细研究，也许确实会发现，阿里巴巴和华润无论是企业文化、领导人、还有扩张之路都存在较大的相似之处。

企业决策主人，同样的精神领袖

宋林思想敏捷、工作勤奋，具有强烈的主人翁态度。在任期间非常重视华润的文化建设，华润式的企业文化被他当成是华润的核心竞争力之一。在企业文化具体执行过程中，宋林认为，“可以给高级管理人员讲理想，讲使命，但对基层员工要让他们感觉到这个企业的温暖，感觉到‘家’的温暖，愿意为这个组织去努力。”

而对比马云，他同样认为施行了将近4年的阿里合伙人文化制度对阿里未来长期发展是一大利好，并将最大程度上令阿里巴巴在上市后保持企业文化和价值观的稳定性。合作人制度会促使阿里业务领导人在做决策时像企业的主人。

虽然华润集团前董事长宋林因涉嫌严重违法违纪而被带走调查，但宋林在企业内部却和马云一样拥有教父般的崇高地位。而更加吊诡的是，他们都喜欢在公司网站上发表署名文章，针对公司文化等议题发表看法，他们的经营文化理念在集团内部影响深远，并都是企业的精神文化领袖，我想也许这些相似之处并不是偶然。

强抗风险，建立多元化的帝国企业

作为一个庞大的商业帝国，华润集团下设7大战略业务单元、16家一级利润中心，有实体企业2300多家，在职员工42万人，其总资产超过1万亿港元。在香港拥有5家上市公司，分别是华润电力、华润水泥、华润燃气、华润创业、华润置地；在内地，其间接控股6家上市公司，像万科等。旗下有华润万家、苏果、华润雪花啤酒、999、双鹤、怡宝等众多知名品牌。集团核心业务包括消费品（含零售、啤酒、食品、饮料）、电力、地产、医药、水泥、燃气、金融等，所涉的行业囊括了衣食住行，涉及人们生活的方方面面。

不知道是不是巧合，作为中国最大的电商帝国，阿里巴巴组建的是七大事业群，与华润的七大战略业务单元遥相呼应。淘宝和天猫以及在此基础上生长出的电商巨擎，新浪微博、来往、陌陌衍生出的社会化电商产品，美团、高德、淘点点组成O2O概念本地生活服务，以菜鸟为核心和投资的海尔日日顺建立庞大的物流体系，淘宝旅行、投资的铂程旅行网等在线旅游产业，音乐、影视（投资文化中国）、Tutorgroup等在线娱乐教育产业，当然也少不了阿里巴巴庞大的金融服务王国。阿里巴巴织成了一张密不透风的无形之网，从人们的衣食住行、社交沟通等方方面面给广大用户带来全方位的服务。

这里值得一提的是，多业务组合也许是因为可以使企业的业绩呈现‘东方不亮西方亮’的特点，面对经济危机有更好的抗风险能力，但更另一方面其实更是因为企业核心业务面临市场巨大挑战，为找到继续发展动力不得已为之的被迫选择。

急速膨胀，欲罢不能的大举并购

2006年，宋林提出做金融板块，先是斥资17.4亿元，持有深国投(后更名为“华润信托”)51%的股权。此后，华润又参股华泰保险，重组珠海市商业银行，形成囊括银行、证券、基金、信托、保险在内的全链条金融服务业务。

“作为一家多元化集团，如何把分布在各企业的客户资源协同化，变成唯一具有商业价值的资源，正是依靠金融平台，这就是发展金控的最终目的。”宋林曾在多个场合下表态，华润集团的未来就是华润金融，这在各种场合被华润的员工们津津乐道。作为华润集团这家航空母舰的大央企，金融平台将是其今后几年重点打造的领域，银行作为“产融结合”的连结点，将是其不可或缺的重点“环节”。

在华润集团的战略中，金融平台是融合其他几大行业的核心，可以提供更有效的资金管理，甚至更充足的运作资金，而信托则是十分重要的融资和金融投资渠道。金融平台为其提供了有效的资金管理，甚至充足的运作资金，而信托则是十分重要的融资和金融投资渠道。当华润认为某一行业集中度不高且市场潜力巨大的时候，就会迅速介入，华润集团资产总额也随着大规模的并购不断增长，而尝到甜头的华润在并购这条道路上是欲罢不能。截至目前，华润旗下企业数目已达到2300家。

在过去不长的时间里，马云个人名义或阿里巴巴集团也在多个领域展开并购投资，数额巨大，且杠杆复杂。从创造出5000亿元规模的货币基金余额宝开始，阿里巴巴通过金融和支付一次次的与传统金融机构展开鏖战。

资料显示，以阿里小微金融服务集团（筹）为招牌，阿里金融旗下关联公司甚多，至少拥有浙江阿里巴巴、支付宝（中国）网络技术有限公司、浙江阿里巴巴小额贷款有限公司、重庆市阿里小微融资担保公司、重庆市阿里小微小额贷款公司、重庆市阿里巴巴小额贷款股份有限公司、商诚融资担保有限公司、众安保险、天弘基金等公司，涉及支付、理财、保险、贷款等多领域金融业务。

阿里巴巴通过繁杂的收购以及投资动作提高了自身的市值，为在上市之际从大股东中回购股份，从而避免了股份过于集中在大股东手中，而马云的财富也在阿里的疯狂收购下迅速积累。互联网观察人士信海光认为，这一系列的投资其实都与马云实现利益的最大化有关，“尽管马云目前掌控着阿里，但其占股实际上只有不到10%，也就意味着同一项预期利润丰厚的投资，只能分享不到10%的收益，但如果是个人投资，结果则完全不一样。从事业上讲，如果马云能够在阿里外围组建一个完全由其掌握的第二阿里，那也是一项巨大的成功。”

庞大在资金量都是从何而来？

在零售、地产、电力、医药等领域，华润都进行着快速扩张，这么庞大的资金量都是从何而来？一方面华润集团通过旗下的5家香港上市公司从资本市场高频拿钱，利用有力的资本环境，开展配股集资，使上市公司获得了业务发展资金。 另一方面高度依赖银行贷款，过去数年间，华润系还频频发公司债，用以建设项目或缓解现金流压力，据华润2013年的年报显示，华润水泥的银行贷款为173亿港元，华润创业的短期贷款和长期贷款共计227亿港元，华润置地的银行借贷高达571亿港元，华润电力的银行及其他借贷额更是高达926亿港元。

相同的是，阿里巴巴或马云个人也很容易从银行获得投资贷款，阿里巴巴旗下沉淀了大量资金，其中包括支付宝的交易资金，淘宝和天猫还有那么多的保证金、交易佣金等。虽然这些资金本身并不一定参与投资并购，但某种程度上，可以做信用担保或者抵押，从银行获得融资，然后用以投资。此外，虽然阿里巴巴现在自有资金也日趋增多，但通过杠杆融资，依然是重要的渠道。马云作为一个资本运作高手，对于融资渠道非常熟稔，每一笔并购背后，都有大量专业投资顾问和法律人士来支撑，要寻找破绽并不容易。

总结

阿里巴巴和华润集团有着太多太多的相似之处，根本不是一篇文章简单的就能说得清楚的。这里笔者想到的问题是，在企业通过并购规模不断壮大时，业务将会越来越庞杂，企业管理矛盾也将不断呈现：对下属子公司的管理不力；集团对实业和贸易的未来发展方法没有明确的规划；财务管理分散、核心业务不稳等现象严重。

也许阿里巴巴上市融资后，可以拥有足够的资金对旗下企业加以整合，但如果融资金额不够呢？我想接下来的后果，大概所有的人都会预料到。