4月全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.8%，比3月回落0.6个百分点，为2012年11月份以来的月度低点。4月CPI大幅回落，主要是鲜菜和猪肉价格明显下降导致，二者合计影响CPI同比涨幅回落近0.5个百分点。这与3月份情况正好相反，3月CPI提高0.4个百分点，主要是由于鲜菜和猪肉价格对物价贡献度明显回升（这突出反应了食品价格的不确定性）。
4月食品价格同比上涨2.3%，比3月大幅回落1.8个百分点，影响CPI总水平同比上涨约0.76个百分点，食品价格变动影响CPI总涨幅的42.2%，比3月大幅回落14.1个百分点（3月是大幅提升11.3个百分点）；4月非食品价格上涨1.6%，比3月提高0.1个百分点，对物价贡献度明显提高。
物价总体反应正面，表面上看，这将强化当前货币政策全面放松预期。但从更细节的物价构成看，食品价格波动始终是影响CPI短期波动的主要因素，食品价不确定较大，且当前鲜菜价格处于近三年同期底部水平（今年4月天气较暖，明显好于去年“倒春寒”天气），同时猪肉已持续4个月大幅回落，未来回落的边际幅度势必收窄，预计食品价格对物价的贡献将回升。
另外，从工业品价格看，4月工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.0%，环比下降0.2%；工业生产者购进价格（PPIRM）同比下降2.3%，环比降0.4%，二者同比环比降幅均收窄，工业景气有所改善，这与4月PMI表现一致；此外，4月PPI-PPIRM持续扩大，一定程度上表明3月下旬开始的“稳增长”措施效果初显。由此判断，未来非食品价格仍有回升压力。
从技术层面看，由于食品价格的不确定性（更多是上涨压力）以及非食品价格回升压力，将制约货币政策放松，我们预计4月CPI同比涨幅已是上半年低点。我们认为，当前市场预期的货币政策全面转向宽松的可能性很小。（作者系财达证券资深宏观分析师）
本文来源：网易财经
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