4月官方PMI两连升 稳增长基础仍需进一步巩固

中国4月官方制造业采购经理人指数（PMI）连续2个月回升，制造业显现出平稳增长势头，但整体仍处于低位弱复苏水平，回升动力较弱，分项指数中3升1平1降。分析人士指出，内需暂稳，但经济基本面仍面临较严峻的压力，稳增长措施还可能继续推进。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群分析认为，“4月份PMI指数继续小幅回升，预示未来经济增长趋稳。新订单指数、购进价格指数回升，表明企业对未来市场的预期趋稳，结合产成品库存、采购量库存指数的变化，预计企业去库存活动将趋于减弱。综合市场需求因素分析，预计未来经济增长将呈现回稳态势。”

“本月PMI指数回升，主要受需求端带动，新订单指数回升明显，反映出经济运行稳中有升，增长态势趋于巩固。”中国物流信息中心高级经济师陈中涛称。

但市场分析人士认为不能过度乐观解读4月制造业数据。“4月官方PMI虽环比上月略升0.1个百分点，但绝对值创下历年同期新低而且升幅远弱于历年平均水平，足以说明当前经济回升状况”，交通银行金融研究中心研究员陈鹄飞对大智慧通讯社表示。

陈鹄飞并指出，“分项指数中，生产指数环比回落表明企业开工预期有待改善，新出口、进口指数回落印证了当前外贸形势依然较为严峻。在一季度俄罗斯、巴西、南非等金砖国家出口一致回落的大背景下，年内进出口压力不减。”

中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周四联合公布，中国宏观经济先行指标--4月官方制造业PMI为50.4，为连续2个月实现回升，但和上月相比升幅仅有0.1点，远低于往年同期水平。

统计局新闻稿并指出，分项指数中，自2012年6月以来，新出口订单指数均低于新订单指数，期间两者差值的均值为1.9个百分点，本月二者差值扩大到2.1个百分点。

今年1-2月新出口订单指数位于临界点以下，3月回升至临界点以上，4月为49.1%，再次跌破临界点，制造业出口形势有待进一步观察。

“本月PMI虽然继续回升，但回升动力仍显偏弱，制造业企业回升的基础并不稳固，尤其是制造业新出口订单指数走势偏弱，后期要抓紧落实已出台的各项政策措施，”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，“另外，近期主要发达经济体经济虽然逐步趋好，但部分新兴经济体增速放缓，影响了全球经济的复苏进程，也对中国出口带来一定影响，制造业出口出现了一些波动。”

美联储4月30日结束为期两天的货币政策会议，宣布将再次缩减100亿美元的购债规模，至每月450亿美元的规模。这样一来，美联储将从5月1日开始，每个月购买200亿美元抵押贷款支持证券(MBS)和250亿美元国债。继续缩减购债规模也表明美国经济复苏良好，道指也因此收创年内新高。

PMI数据基本符合预期，对中国经济数据敏感的澳元兑美元在数据公布后小幅反弹20个点，并回升到0.93上方，但数据整体影响比较有限。周四是劳动节，我国主要市场休市。

**稳增长基础仍需要进一步巩固**

4月2日的国务院会议打响了今年稳增长刺激的第一枪，要求确定铁路投资稳定增长。随后又宣布推出了一系列微刺激措施，包括上周对县域银行的“定向降准”，都在一定程度上为后续经济复苏提供支持。

在政策定调上，上月底中共中央政治局会议继续强调，要继续坚持稳中求进工作总基调，认为财政政策和货币政策都要坚持稳健和积极的现有政策基调，但要根据形势变化适时调整政策，实现预期目标，还要加大支持实体经济的力度。

“当前的微刺激暂时控制住了经济回落的态势，如果此前政府出台的一系列微刺激激动作能起到一定作用，有可能4月经济会有企稳回升的可能，”三菱东京日联银行中国首席金融市场分析师李刘阳称，“当然可以预期，微刺激措施有可能不断出台，单个微刺激看似影响有限，但是组合起来看可能效果就会显现出来。”

李刘阳也认为，如果定向扶持的效果依然不甚明显的话，二季度高层可能会出台更大范围的刺激，确保经济不会跌出合理区间。

对于微刺激的政策效果，安信证券高级宏观分析师尤宏业指出，“个人觉得二季度风险依旧存在、下行压力依然不减，估计经济企稳可能要等到下半年。对于政府出台的保增长，微刺激政策也许对经济有点贡献，但真正的作用有多少，还是不好判断的。”

国务院常务会议周三（4月30日）决定，目前中国外贸形势严峻复杂，外贸发展不仅对稳增长、保就业至关重要，将部署有关工作支持外贸稳定增长和优化结构，并推出新措施保证高校毕业生就业。

“稳增长的基础仍需要进一步巩固。从宏观层面来看，投资需求偏弱，出口具有较大不确定性。”中国物流信息中心高级经济师陈中涛指出，“新出口订单指数上月短暂回升，本月再次转降，又回到50%以下，预示着二季度出口难有强劲表现。”

他并指出，要本着“统筹安排，小步快走”的原则，合理有序释放投资项目，进一步巩固经济增长基础。而在微观层面上，要继续为企业“松绑”，缓解当前融资成本高、资金紧张等情况，为确实提升微观经济活力提供更多支持。

稍早公布的汇丰中国4月制造业PMI初值扭转此前连续五个月跌势，较上月略反弹，新订单指数亦脱离此前的19个月低点，预示中国经济在微刺激之下有所回稳。