因基础市场表现偏弱,本周杠杆股基表现可谓乏善可陈,无任何亮点。“涨幅”在前11位的基金,其周成交金融均不足100万元,甚至有的还不足10万元。其实际杠杆与活跃系数也出现非常规数值,如负杠杆、极端杠杆、负的活跃系数等。上述数据充分显示这些基金的“涨幅”完全是因流动性过差而导致的价格非正常波动所致。除此之外,反映真实价格波动的涨幅首位的基金应是创业板B,但该基金本周只上涨了0.84%,活跃系数只有0.44,可见其涨幅落后于理论涨幅,充分体现了投资者的对后市的疑虑
因大盘的不景气,导致银华锐进再次面临下折考虑,截至周五,该基金单位净值为0.32元,母基金触及下折的净值跌幅为5.31%。由于担心下折降临,该基金冲高回落,而银行稳进也出现止跌
基金份额方面,绝大部分基金变化较小,出现幅度较大增减的有申万证券B、诺德深证300B,其份额分别增加了136.625%和23.810%;而招商沪深300高贝塔B一周份额则剧减59.56%,令人触目惊心。对于份额增减的两个极端申万证券与300高贝塔,它们有不同的逻辑:前者是由于持续的整体溢价,导致溢价套利机会,因而份额增长;而后者则是因为成交量过小,一周只成交20万元左右,而短暂的套利资金没有机会在二级市场退出,而只能选择重新合并赎回。从这两个基金的表现,无论是投资者还是管理人,在对套利机会的把握以及做大份额方面均应有所启示:整体溢价是做大份额的根本,但同时不容忽视的是,流动性是证券投资的生命线。没有流动性,无论套利还是做大份额只能是幻想
杠杆债基绝大部分属于有期限的品种,剩余期限较短的而隐含收益率较大的基金可以重点关注,也是短期套利品种。这首先是因为剩余期限较短,净值波动风险较小,另外的原因是,基于对目前债市处于相当底部区域判断,下跌空间不大或未来的上涨空间较大。如果着眼于前者,建议关注剩余期限较短的品种,而基于后者的话,则可以选择剩余期限较长的品种。其中个别基金随着到期期限的来临可能停盘,建议关注相关公告
杠杆债基B面临配置窗口
目前债市基本面向乐观方向转化,也成为投资者的共识,这也意味着债市和债基处于重要的阶段性底部区域,杠杆债基因而也在未来的债市反弹中具有优势地位。近期杠杆债基也有所体现,不少基金的净值增长率出现稳步上行。本周只有4只基金出现净值下跌,而这4只基金均是持有转债较多的品种,明显受股市调整的影响。
杠杆债基绝大部分属于有期限的品种,剩余期限较短的而隐含收益率较大的基金可以重点关注,也是短期套利品种。这首先是因为剩余期限较短,净值波动风险较小,另外的原因是,基于对目前债市处于相当底部区域判断,下跌空间不大或未来的上涨空间较大。如果着眼于前者,建议关注剩余期限较短的品种,而基于后者的话,则可以选择剩余期限较长的品种。图表5为隐含收益率较高的分级基金B类品种,其中个别基金随着到期期限的来临可能停盘,建议关注相关公告。
图表5:部分杠杆债基隐含收益率及剩余期限 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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