汽车行业:淡季不淡
类别：行业研究 机构：中国民族证券有限责任公司
2014年1季度国内汽车销售592.23万辆,同比增长9.2%,其中,乘用车销售486.95万辆,同比增长10.1%;商用车销售105.28万辆,同比增长5.1%。
2014年1季度销售新能源汽车6853辆,同比增长1.2倍,其中,纯电动汽车4095辆、插电式混合动力2758辆。
2014年1-2月17家重点企业(集团)工业总产值、营业收入同比分别增长15.3%、19.2%,实现利税总额比上年同期增长24.4%。各项指标表现良好。
4月份后,政府工作报告中提出的今年淘汰600万辆黄标车及老旧汽车的任务进入到大规模实施阶段,对今后的汽车产销形成较大的支撑,使得2季度的汽车行业出现“淡季丌淡”的运行特征。
从汽车类上市公司已经公布的1季度业绩预告的情况分析,业绩预增的占到7成以上。展望中报,这种预增的现象将会更加普遍。
我们从去年四季度开始,就对汽车板块全年的走势作了大致的预测,即汽车板块在3月中下旬开始启动,开启此轮2010年之后的“牛市”行情,可望持续到2015年的上半年。从目前汽车板块的走势分析,似已在构筑“反转”行情的趋势。
继续调高汽车行业的投资评级,维持“看好”的评级。按照目前各省市公布的淘汰黄标车及老旧汽车的政策取向,二季度卡车、客车特别是重卡、大中型客车会有较好的机会。继续推荐:长安汽车,推荐:中国重汽、宇通客车、上汽集团。
平安环保行业快评:京津冀一体化,生态环境建设不可或缺
类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司
事项:进入2014年,京津冀一体化浪潮渐起,热度不断上升。京津冀一体化要与环境治理相结合,将生态环境共建作为协同发展的重点工作之一。
平安观点:
京津冀一体化,先看环保一体化
从2013年初开始,雾霾天气时常肆虐北京。根据中科院和环保部的研究结果,燃煤电厂、机动车尾气、建筑扬尘等是造成雾霾污染的主要原因。考虑到北京市已经将绝大部分高污染产业迁出,不难推断北京市的污染物中很大比例来自周边城市,河北省的污染问题被推上风口浪尖。
2013年,全国空气质量最差的前10名城市中,河北省占据7席。雾霾污染有较强的移动性,要取得治理效果,必须进行区域联防联控。京津冀一体化过程中尚有诸多问题需要理顺,但环保一体化已经率先迈出脚步。2013年9月,环保部联合工信部、住建部联合印发《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》,作为贯彻落实《大气污染防治行动计划》的指导方案。除了大气污染已经启动防治协作机制,预计京津冀未来还将带动水资源保护、水环境治理、清洁能源使用等领域的合作机制走向完善。
协助产业升级,从源头上减少污染
由于承载了支持北京市发展所需的各类需求,河北省不仅成为全国污染最严重的地区之一,也严重影响了北京的环境。京津冀一体化的提出,意味着单纯的产能转移已经不能满足发展需求,必须加强区域协作,真正意义上实现区域产业结构升级,才可能实现污染治理,实现区域环境质量的改善。
《京津冀大气污染防治行动计划》提出六大方面、25条重点任务,其中明确提出“调整产业结构,优化区域经济布局”,“严格产业和环境准入”,“加快淘汰落后产能”。到2017年底,北京市要调整推出高污染企业1200家,天津市钢铁、水泥产能控制在2000万吨和500万吨,河北省钢铁产能压缩淘汰6000万吨以上。产业结构优化、高污企业搬迁等工作,即可以从源头上解决污染问题,也是倒逼产能过剩行业进行调整的路径。
继续建议积极配置环保板块
环保一体化是京津冀一体化的初衷,区域性的污染治理工作对相关部门提出了更高要求,同时也为相关产业带来了机遇。目前,不少公司已经在京津冀地区实现业务布局,污染一体化治理将对具有项目基础的公司形成利好。建议关注先河环保、津膜科技、碧水源。
环保板块超过半数公司披露了2013年年报,业绩表现良好。公司订单规模稳定增长,结算规模也将按比例提升,对环保板块今年一季度的盈利情况可以保持乐观。虽然行业收入表现出比较明显的季节性,但一季度的收入和利润情况依然能够在一定程度上反映全年的业绩预期。二月份以来的持续调整使环保板块估值溢价明显下降,考虑到公司基本面情况良好,行业面临的问题正在市场的作用下逐渐改善,继续建议把握当前配置环保板块的良机。
风险提示
1、新股发行对市场尤其是创业板产生较大冲击;2、行业竞争环境持续恶化,公司新增订单规模低于预期;3、受困资金压力,项目进度缓慢,影响公司收入确认。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
