湘财证券：沪港通不能从根本上提升蓝筹股价值

网易财经4月11日讯 湘财证券发布研究研报点评沪港通。湘财证券表示，沪港通的启动仅仅是为了两地上市但定价悬殊的个股提供了估值修复的投资机会,这并不能从根本上提升蓝筹股的投资价值。我们认为,蓝筹股的投资价值的提升取决于未来中国经济增速的见底回升和国企改革的大力推动。

以下为研报摘要：

事件:

中国证监会与香港证监会于10日午间联合发布公告,正式启动沪港通两地市场的互联互通交易。根据公告,沪股通总额度为3000亿人民币,每日额度为130亿人民币,港股通总额度为2500亿人民币,每日额度为105亿人民币,沪港通正式启动需要6个月准备时间。试点初期,沪股通的股票范围是上证180与上证380的成分股,以及上交所[微博]上市的A+H股。港股通的股票范围是恒生综合大盘股指数、恒生综合中型股指数的成分股以及同时在沪港上市的A+H股。试点初期,香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于50万人民币的个人投资者。

评论:

我们认为,沪港通的启动,意味着两地投资者可以相互投资对方交易所规定的股票,特别是对AH股票两地价格差距悬殊的个股带来短期的估值修复行情。从定价的角度来看,沪港通的启动仅仅体现为两地股票定价的趋同,而非是个股投资价值的根本性提升。此外,随着沪港通的启动,两地的券商有望迎来新增交易量的提升,利好券商股。

沪港通有助于两地上市个股定价的趋同。

我们认为,沪港通最大的政策影响是对于两地上市个股定价的趋同,尤其是对两地上市定价差距较大的个股。这是因为沪港通的启动,使得套利交易成为可能,而套利机制的存在将使得相关个股的定价趋于统一。

沪港通不会从根本上提升蓝筹股的投资价值。

我们认为,沪港通的启动仅仅是为了两地上市但定价悬殊的个股提供了估值修复的投资机会,这并不能从根本上提升蓝筹股的投资价值。我们认为,蓝筹股的投资价值的提升取决于未来中国经济增速的见底回升和国企改革的大力推动。

沪港通启动也有利于内地券商股。

我们认为,随着两地市场互联互通时代的到来,意味着沪市将正式对境外开放,未来境外投资者的进入将提升沪市交易量,有利于内地券商股,特别是有利于横跨沪港两地券商。

沪港通之后,深港通还有多远?

我们估计,随着沪港两地市场逐步的互联互通,未来深港两地市场的互联互通也许为时不远。如果未来深港两地市场启动互联互通,我们认为在深市中小盘股估值较高特别是相对港股小盘股估值大幅溢价的情况下,将面临更大的冲击。