创业板去年的表现呈现出典型的牛市特征，尽管近期出现大幅度调整，但很多投资人仍寄希望于大幅度反弹或者创新高式的反转的到来。钱景财富研究团队的长期跟踪研究表明，从技术面上来看，创业板的上升趋势已发生根本性逆转；从基本面观察，所谓的科技创新型企业并没有带来实质性的高增长。创业板的大涨只是高预期下的资金推动行情，年报公布之后，投资人才发现创业板的泡沫很大。此时此刻，投资者有必要从虚幻的牛市中醒来。
创业板指数从2012年12月4日最低点585.44点开始启动，经历了典型的5浪上涨结构后于2014年2月25日创下历史新高1571.4点，期间指数涨幅为1.68倍，时间周期将近15个月。然而，历史新高出现那天的K线形态为“穿头破脚”大阴线，成交也放出了历史天量572.8亿元，已经符合“天量见天价”的经典股市理论。近期，创业板指数出现连续调整，跌幅已经超过15%，并且跌破了牛熊分界线120日均线，呈现出明显的破位态势。因此，创业板指数的牛市行情已经结束，接下来将是漫长的调整行情。
从创业板公司的基本面情况分析，这些所谓的高增长企业并没有如投资人预期的那样美好。随着年报陆续披露，高估值泡沫也开始破裂。379家创业板公司发布的年报及快报显示，2013年净利润增长率较2012年出现下滑的公司达到206家，占比达到54.35%。这一数据与创业板指数过去1年的巨大涨幅严重背离。从个股看，已经有创业板业绩“地雷”开始引爆，如利德曼、易华录近期公布的年报均大幅低于预期，这也加重了投资者对创业板年报的警惕。
钱景财富研究中心的数据显示，目前重仓创业板、中小板品种的基金已经出现踩踏式出逃。对于后市，基金也比较谨慎，以华夏、嘉实为代表的大型基金公司均出现了减仓操作。此外，创业板指数的下跌还带动了中小板指数创出调整新低，在“领头羊”已经倒下的情况下，上证综指和深圳成指可能也会受此拖累。因此，投资人对于后市不应盲目乐观，还应控制仓位，等待时机的出现。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
