京东“网银钱包”移动版不见踪影 获客能力存疑

2013年被视作互联网金融元年，随着多个电商、传统金融机构以及互联网企业相继入局，该领域竞争日趋白热化。号称中国自营电商老大的京东商城赶在这一年的尾巴宣布正式布局互联网金融，并为此成立了从成本核算到业务运营完全独立的京东金融集团。

京东金融在自己的宣传口号中称：“对不起，我们来晚了！好东西总在最后。” 然而，现实是阿里和腾讯已经凭借领先的线上支付解决方案占领了制高点，后来的京东想迎头赶上，可能吗？

此外今年年初，互联网界一则重磅新闻让京东金融未来发展路径更加扑朔迷离：3月10日腾讯入股京东，双方约定将在包括支付环节在内的领域展开全方面合作。京东腾讯结盟对京东金融而言是做加法还是会做减法？但在央行收紧对互联网金融的监管背景下，京东能否有所创新？

涉足金融并不晚

3月24日，京东的个人用户没有等来传说中预期收益率高达10％的爆款基金，倒是在京东主页面一个不起眼的位置发现了京东金融针对理财服务展开的一项调查问卷。

京东金融是京东为发展金融事业于2013年7月独立出来的业务部门。该部门携手基金公司等部分合作机构在3月7日举行了一个盛大的媒体见面会，会上隆重介绍了京东金融战略布局，同时预告一款名为“小金库”的线上理财产品11日上线。据称，“小金库”首批对接嘉实基金和鹏华基金两只货币基金。作为类余额宝产品，“小金库”预期收益率成为媒体关心话题，出席记者会的京东金融高层却对此三缄其口。

随后“小金库”并未如期上线，原定3月18日上线的独立第三方支付方案“网银钱包”的移动版也不见踪影。一位业内人士向时代周报记者指出，京东金融一再“失约”以及还未推广即发布调查问卷试探消费者心理均说明，京东发展互联网金融仍面临巨大挑战，布局初期具体战略需要不断调整，尽管其是目前中国排名第一的自营电商。

按照京东自己的介绍，京东对金融业务并不陌生，2012年6月就开始和银行、相关金融机构接洽，系统性布局供应链金融。更早之前，京东已经介入金融业务，例如，与建行合作资产保理计划。

2013年京东将金融事业独立出来，成立京东金融集团，并将业务板块确定为四大类，分别是解决基础支付服务的网银在线、针对企业用户的供应链金融、针对个人用户的消费金融和满足消费者理财需求的平台业务。

此后，京东金融的发展路径清晰可见：2013年10月开放平台业务；2013年12月6日上线供应链金融产品“京宝贝”；2014年2月13日展开消费信贷产品“京东白条”公测；紧接着3月7日推出独立的第三方支付手段“网银钱包”PC版和宣布互联网理财计划“小金库”即将上线。

电商观察人士龚文祥告诉时代周报记者，京保贝、京东白条、网银钱包、小金库这四个产品从逻辑上看是相辅相成的，共同构成了京东服务体系。“网银钱包是实现各种金融产品功能的基础金融账户，基于这个底层账户，‘小金库’、‘京东白条’，甚至‘京保贝’都可以被整合打通起来，构成一个完整的场景。”

金融或成增长点

京东金融集团资金业务高级总监刘长宏透露，尽管京东很早就涉足金融产业，但一直没有明确是否要把金融业务隔离出来。2012年开始的针对上游供货商的供应链金融服务采取的是和银行合作，利用银行资金放贷，直到“京宝贝”和“京东白条”使用的才是京东的自有资金。是什么促使京东下决心独立发展金融事业？

业内分析人士认为，京东主营业务毛利提升空间有限，毛利率一直上不去或是主要因素。京东主营业务是零售业。公开资料显示，今天的京东由早期的3C家电垂直电商转型而来，自2008年起不断扩张品类，并在2010年开展平台业务。

但根据京东2月19日更新的招股书中提及的财务数据，括品对其加强盈利能力的帮助有限。3C家电销售额在京东交易总额（GMV）中的比重从2011年的80.1%逐步降至2012年的65.3%和2013年的63.5%，但在京东自营业务销售额中所占比重未见显著下降，2011、2012和2013年分别为87.0%、82.2%和81.9%。这三年京东对应的主营业务毛利率分别只有5.5%、8.4％和9.9%，作为对比，当当同期毛利率则分别有13.83%、13.95%和17.41%。

相反京东刚刚独立出去的金融业务却做得风生水起，尤其切入最早的供应链金融初具规模效应。上述京东招股书显示，京东2013年前三季度盈利0.6亿元，其实这只是账面上的盈利。京东2013年前三季度主营业务收入492.16亿元，同期运营成本495.32亿元，等于主营业务亏损3.16亿元，但其供应链金融产生了2.22亿元利息收入，加上政府补贴的1.65亿元，刚好实现了0.6亿元左右的盈利。

易观国际高级分析师张萌认为，“互联网金融有助提升电商平台收入。一方面可以使电商平台品类进一步扩展，如从实物品类拓展至毛利率更高的金融品类，增加保险理财业务，向着金融超市模式发展；另一方面围绕电商平台生态圈布局金融业务，为平台上的企业和个人提供更好的服务，对提升整个平台的用户黏性能起到积极作用。”

京东2013年财报显示，供应链金融累计产生3.44亿利息收入，但成本仅0.08亿，毛利率高达97.67%。京东提供另一组数据也能佐证供应链金融乃至整个金融板块对京东未来盈利模式可能产生巨大贡献。

“京宝贝”2013年12月上线，当月融资金额超过3亿，2014年1月份放贷额更突破10亿，而据此前消息，行业标杆阿里小贷总放贷规模不过24亿。银监会规定，小贷机构放贷规模不得超过自有资本的50%。

尽管记者没有查到京东金融的资本信息，但由于“京宝贝”和“京东白条”业务全部来自自有资金，根据2013年财报，截至2013年四季度，京东拥有108.12亿元人民币的现金及现金等价物，此外还有一年期的92亿元银行循环授信额度。预计京东金融可操作的空间很大。

获客能力存疑

京东在上述招股书中描绘了一幅未来盈利的美好蓝图，而构成这幅蓝图的三大要素分别是O2O、互联网金融和国际化。O2O方面，京东走渠道下沉路线，3月17日刚跟包括北上广在内的全国15个城市的上万家便利店签约。

此前唯一有例可循是与二线城市山西太原一家名不见经传本地连锁便利超市唐久进行O2O试点合作。相比阿里、腾讯和百度拼资本，大手笔收购拥有O2O资源入口的互联网企业，京东O2O显然还在起步阶段。国际化方面，京东早在2012年10月就推出了针对海外市场的英文网站，并曾表示2013年要在海外建图书仓库，但其2013年财报中并未体现这一成本费用。

有报道称，京东公开招股书后的首次预路演场面非常冷清。上述业内人士向时代周报记者表示，资本市场的冷淡反映出京东描绘的盈利蓝图不够诱人。据称，未来盈利三大支柱中最有可能短期实现的是互联网金融。

对此，京东方面表现得信心十足。

“以京东目前的体量和规模，已经可以给生态圈外的公司提供保理业务。”京东金融刘长宏在3月7日的记者会上如是说。保理业务是供应链金融的一种模式，“京宝贝”采取的就是这种业务模式。

但在贷邦创始人尹飞看来，京东目前不具备超过自己主业外的获客能力。年初京东发力互联网金融，除了一口气推出多款衍生金融产品，还亮出了自己的第三方支付工具“网银钱包”，旨在搭建一套完整的个人账户体系。这一模式似曾相识，外界纷纷将京东金融类比阿里巴巴的支付宝。

“京东金融走支付宝路线，最大的挑战在于支付宝已独立于淘宝体系之外，有直接向外获得客户的能力。比如某个人成为支付宝的用户，但完全存在这种可能性，这个人不在淘宝上买东西。我认为，即便京东上市了，京东金融在直接获客上也未必能成功。” 尹飞还强调，京东头号电商的地位并不稳固，全力发展主营业务更重要。

3月10日，腾讯入股京东，电商格局陡变，也正是在这之后，京东金融的动作慢了下来。时代周报就此向京东方面求证，腾讯京东合作是否会对京东自身的互联网金融战略产生实质性影响，但并没有得到正面回应。在京东理财的页面上，原本标着“3月24日”的爆款产品广告被改成了4月，京东会如期上线这款产品吗？