东方日升:行业基本面将继续向好 公司望受益

2014-03-12 18:06:20 来源: 东北证券
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公司主营业务包括电池片、组件、太阳能灯具、光伏独立供电系统、LED 产品生产、销售,光伏电站投资、建设、运营等。公司今年三大看点为组件销售、电站投资建设、LED 路灯项目。

公司目前电池片与组件的配套产能约为800MW, 2013 年组件销售约400MW,今年有望继续大幅上升。主要保障:(1)海外市场口碑好,新兴市场开辟顺利(2)国内与几大电力能源公司合作关系稳固, 同时组件将大量发货自有电站。

公司目前有海外电站55MW,我们预计大部分会出售,增厚今年业绩同时回笼资金投入国内项目。国内电站计划三年开发1GW,以分布式项目为主,今年预计分布式200MW,地面电站100MW。杭州湾150MW 分布式示范项目部分已建成,其他在做最后筹备。后续浙江特别是宁波地区分布式项目确定性较高。地面电站主要在西部地区及宁波滩涂地区,我们预计未来每年规模在100MW 以上。

公司提出智慧型城市能源管理概念,目前国内已有一批LED 路灯示范城市,公司在LED 路灯合同能源管理方面已有案例,目前后续项目开拓顺利,未来这一业务有望成为新的业绩增长点。

预计公司2013 年至2015 年EPS 分别为0.14、0.38 和0.53 元。对应动态PE 分别为57、21 和15 倍。我们认为光伏行业基本面将继续向好,今年国家对于光伏行业的支持政策将全方位开展,国内电站热潮仍将持续。今年公司主要有三大逻辑,即组件销售继续大幅上升, 电站项目大规模启动, LED 路灯项目陆续启动。公司今年业绩有望继续大幅增长,当前已具备一定投资价值。公司在A 股光伏上市公司中属于负债率较低、经营较为稳健的企业,相对风险较小,我们给予公司推荐评级。

风险提示(1)光伏组件需求不及预期(2)分布式项目进展不顺

康振宇 本文来源:东北证券 责任编辑:王晓易_NE0011
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