巴菲特仍视美国为投资主场 伯克希尔2013年涨33%

2014-03-04 10:13:19 来源: 网易财经 举报
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网易财经3月4日讯 尽管刚公布的伯克希尔•哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)2013年投资业绩并不令人满意,但巴菲特对其投资者表示,他对未来依旧充满期待,他有多种方式来保障受益。

对于巴菲特来说,今年也许会是他的投资生涯上业绩最不如预期的一年。由巴菲特掌舵的巨型投资集团——伯克希尔•哈撒韦于上周六公布公司2013年四季度和去年业绩,该公司在2013年虽然赚得195亿的净利润,收益创历史高位,但是遗憾的是,该公司每股账面价值同比增长18.2%,却仍然没有跑赢标普500指数32.4%的涨幅。这在该公司历史上实属罕见,也是自巴菲特1965年接掌以来,伯克希尔首次未能实现他所提出的“五年期业绩目标”。不过这并不代表巴菲特“投资神话”的破灭,从长期来看,1965年至2013年伯克希尔的复合年增长率为19.7%,明显超过标普500指数的9.8%。而从股价方面来看,伯克希尔2013年获得不错的涨幅,从134060美元/股涨至近177900美元/股,累计涨幅达到33%,跑赢了标普500指数29%的年度涨幅。

在他给股东的年度信中,巴菲特表示在继去年伯克希尔能源子公司中美能源(MidAmerican Energy)以56亿美元收购最大的电力供应商内华达能源(NV Energy)之后,还将继续寻求新的收购目标。他同时还解释了去年自己公司一些大手笔的收购交易,比如对亨氏(HJ Heinz Co.)进行的价值高达123亿美元的收购并私有化案例,引起市场的广泛关注,投资者从中解读出未来巴菲特或将进行更大规模的收购,而巴菲特表示“通过对亨氏的收购,我们建立了伯克希尔未来大规模收购的模板。”

但在3月1日公布的巴菲特致股东信中,巴菲特谈及去年公司的资本支出大幅攀升至创纪录的111亿美元的时候,写到:“虽然我们也进行海外投资,但我们投资的主战场始终在美国国内,这是我们的机会源泉。”

在巴菲特经营伯克希尔•哈撒韦公司半个多世纪之后,这位83岁老人的掘金能力成为投资者和跟随者们关注的焦点。他的择股能力和收购企业为伯克希尔•哈撒韦公司创造了月度10亿美元以上的进账。伯克希尔•哈撒韦公司从不对股东支付股息,也从不对公司股票进行回购,而是源源不断将这些收入投入新的投资用途。

伯克希尔•哈撒韦公司的投资利器之一是其名下的能源子公司中美能源,巴菲特于2000年收购了中美能源的大部分业务。从那时开始,中美能源就为巴菲特赢取了美国的大量输油管道和公用事业公司,还在风电、太阳能发电等新能源发电领域出手频繁。在2013年伯克希尔•哈撒韦公司收购内华达能源之后,巴菲特就清楚的表明了“内华达州能源不会是中美的最后一次重大收购”。

专注于能源投资是对伯克希尔的投资能力起了至关重要的作用,亨利H阿姆斯特朗联营公司(Henry H. Armstrong Associates)的总裁詹姆斯•阿姆斯特朗 (James Armstrong) 说,其身家大约5亿美元,并持有伯克希尔公司的股票。

“未来20年伯克希尔所面临的问题将是其巨大的投资收入如何智慧的再分配投资的问题,”他说。“这就是为什么他们已经转向能源,能源产业是规模巨大的,同时也是稳定的,经常性的,不可替代的。它具有一定的垄断特征。它是一座可以孕育现金的金矿。“

巴菲特提到的另一种投资方式是类似他对亨氏的投资交易,在门外坐收渔利。在这种交易模式中,伯克希尔公司提供融资,而Jorge Paulo Lemann’s 的3G资本公司负责运营,各拥有一半的股权。巴菲特通常只掌握大部分控制权,而保持原来的管理有序。

自从Jorge Paulo Lemann’s 的3G资本团队在去年六月接管了亨氏,这家番茄酱制造商接连进行了裁员,宣布关闭工厂,接地公务机和在办公室缩减开销的政策。巴菲特试图平息股东们对该买断交易类似于私募股权交易的担忧,而后者正是他过去批评的太过于注重短期收益的交易类型。

巴菲特在信中写道,“有一个关键的区别:伯克希尔从未打算出售公司的股份,相反,我们是要买进。”

这种合作模式可以为巴菲特带来更多实惠,伯克希尔的投资者韦奇伍德合伙公司(Wedgewood Partners Inc.) 首席投资官大卫•罗尔夫(David Rolfe) 说,韦奇伍德合伙公司管理约为70亿美元。有一个合作伙伴还有一个好处,是可以削减开销,他补充说。

谈到效率问题,3G是“做唱黑脸的工作” 罗尔夫说。这使得巴菲特能扮演一个唱白脸角色的慈祥老板式的融资人。

在信中,这位CEO还再次强调了伯克希尔子公司管理人员的收购交易。总结起来,伯克希尔公司去年共进行了价值31亿美元的收购。巴菲特曾经说过这样的交易,包括马蒙单位(Marmon unit)斥资11亿买饮料自动售货机业务,都是他的最爱,因为它们根本不用他操心。

他还指出了伯克希尔的资本支出。在过去的15年中,巴菲特买了很多对厂房及设备支出开销很大的大公司。其中开销最大的是巴菲特于2010年买入的铁路公司伯灵顿北方圣达菲(railroad Burlington Northern Santa Fe),他戏称此收购为对美国经济的“大赌注”。

伯灵顿北方圣达菲BNSF不断高升的收入在去年帮助伯克希尔的年度利润上升31%,至创记录的 195亿美元。截至2013年巴菲特的现金储备达到482亿美元。美国还将继续创造像铁路,百年老店这样的长青基业的长期投资机会,巴菲特在信中写道。

“我一直认为美国的不断繁荣上升是一个很肯定的事,”巴菲特说。“的确,有谁曾经在过去237年的历史中从做空美国中得益吗?”

巴菲特每年都要在伯克希尔・哈撒韦的公司年报中给股东写一封信,总结在过去一年中的成败得失。从挑选经理、选择投资目标、评估公司,到有效地使用金融信息,这些信涵盖面甚广。巴菲特股东信成为了被引用最多、阅读最多的文件之一,因为他善于以幽默的口吻解读复杂的议题。

在过去的数年中,伯克希尔获得增长的重要方式便是收购交易。但是随着伯克希尔的规模越来越大,单次收购规模必须也得增至能对伯克希尔整体营收产生显著影响的程度。(江北有鱼)

石力 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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