戴皓：建议建立规范透明的地方政府举债融资机制

关于深化财税体制改革控制和化解地方政府性债务风险的提案

戴皓：合众人寿董事长

近年来，地方政府为了追求“形象工程”和“政绩工程”，向商业银行获取了巨额信贷资金，债务规模显著增长，国家审计署2013年6月末的报告显示，地方政府债务总额高达17.9万亿元，三年内增长了近70%。个别地方政府资产负债率已近200%。大量信贷资金流入地方政府，“资金池”被政府占用，政府这些基础设施资金就挤占了实体经济的贷款规模，政府这一对社会融资成本的“抬升效应”和对企业融资的“挤出效应”，推高了市场整体实际利率水平，高利率为企业加重了负担，企业难以为继、生存受到了威胁。 政府这些基础设施建设项目靠自运营又无法偿还债务，又给商业银行带来了高风险，呆死帐增多，面临破产的风险。人们形象地说：政府是船，企业是水，银行是水利枢纽。水枯竭了，枢纽倒闭了，船搁浅了，由此就形成了恶性循环的“怪圈”。。这一恶性循环的危害，一是不利于企业的发展。二是不利于商业银行风险的控制。三是不利于国家经济总量的增长和税收的增加。

一，企业负担不断加重，实体经济发展举步维艰。

目前，企业是高利率、高社保、搞人力资本、高环境成本，当前市场上各种融资的实际综合成本已达到10%左右，民营企业的实际融资成本已达到15%-20%，在融资成本不断上涨，人力成本不断上升，多数制造业毛利率只有10%到15%的情况下，企业的负担沉重可见一斑。今年以来，全国日均发电量的较低增速，投资增速回落都说明了实体经济遭受了较大的负面冲击。

二、政府贷款不断增加，导致商业银行和信托等金融机构的风险进一步积聚。

随着近年来政府贷款的不断增加，而且从贷款之日起就已注定“有借无还”。从而导至从2013年以来信用市场已经开始呈现出风险暴露上升的态势，商业银行坏账率和不良贷款率和余额双双上升，商业银行风险进一步积聚，增加了国内经济与金融运行的不确定性。

如果政府把占用的“资金池”倒出来，改为发行债券的方式，用于基础设施建设，其好处是利率低、易偿还，靠基础设施项目的自运营和财政支持来还债，政府的压力会大大减少；由于大债主的退出，商业银行的坏账、呆账也会大大减少，因此也去了一块“心病”；做为企业，因为资金池被倒出，利率的降低，贷款的机会也会大大增加。这是三方共赢的一盘好棋。因此提出以下几点建议：

1.建立规范透明的地方政府举债融资机制。地方债有多少并不可怕，可怕的是没有还债的可能性。建议修订《预算法》，允许地方政府自行发债，同时建立债务风险监控指标体系；积极推进地方政府信用评级制度，实现市政债的市场化运作。拓宽政府融资渠道，化解地方政府性债务风险。建议以发行债券的形式拓宽地方政府融资渠道，降低地方政府在商业银行的融资比例，对于政府提供的公共品服务，地铁、高速公路等基础设施服务，可允许由地方政府发行债券，由财政收入进行偿还。这样倒出商业银行的融资空间，利率也可随之下降，以利于企业的融资。

2.逐步建立可持续的地方政府财税体制。建议建立省级地方税体系，增加消费税。通过消费税、资源税改革、开征环保税等途径提高地方政府的自有财力，逐步增加地方政府主体税种；减少地方政府对土地财政的过度依赖，降低地方政府性债务风险与房地产市场波动的关联性。

3，降低全社会发展的综合成本，帮助实体经济解困。国家各个部门要立足于集中精力考量如何把蛋糕做大，而不是把思路和眼光局限在分享蛋糕上。要采取措施帮助实体经济解困，扶持其走出“中等收入陷阱”。这些措施主要是：适度降低利率；赋予政府发行债券的权利，减少地方政府占商业银行贷款的额度；适度减税等等。

建议由中央改革领导小组办公室牵头，会同国家发改委、财政部、税务总局、中国人民银行等部门受理此案。