网易财经2月26日讯 2014开年纵观全球经济，美国领头发达国家经济全面回暖，量化宽松政策的退出呼之欲出。对于新兴经济体而言，这是否意味着一场新危机正在迫近？复旦大学经济学院世界经济研究所所长华民接受网易财经专访时表示，新兴市场国家将不得不面对资本外流的冲击，而不管选择加息还是降息应对，都将可能面临新一轮危机的到来。
华民在专访中指出，从全球经济状况来看，西方发达国家比新兴市场国家要好，特别是美国表现比欧洲更好。通过系列调整，美国市场去杠杆化完成了，泡沫基本上消灭了，资产负债表都恢复了，而且很多大公司有充足的现金流，基本面和微观经济都表现不错。华民表示，从美联储的会议以及目前透露的信息来看，预计今年年底量化政策将结束，而宽松政策要稍迟一些，预计明年会提上议事日程。
美国何时退出量化宽松，之所以受到新兴经济体的密切关注，主要还是因为流动性问题。华民指出，在过去几年中，不管是美国、欧洲，还是日本，都在执行量化宽松政策，利率都很低，而所有新兴市场国家利率都比较高，大量资本，尤其是短期资本涌入新兴经济市场，导致包括中国在内的新兴经济体流入了大量的流动性。
但一旦以美国为首的发达国家退出量化宽松政策，提高市场利率，将引起短期资本从新兴市场撤出回流。对此，新兴市场国家却处于非常被动的两难境地——如果为了防止资本外流提高利率，将加重实体经济的生产成本，对实体经济造成进一步冲击；而如果不加息或者降息，将无法减缓乃至加速资本外流，导致资产价格下跌，进而引发债务链断裂，从而触发金融危机。
另外值得注意的是，在大量资本涌入新兴市场的时候，在这些新兴经济体内，因为利率提高，实体经济投资实际是在下降的。那么这些流动资本最后流向了哪儿呢？华民在专访中表示，这些流动资本最后流向了资本市场，导致了资产价格，包括房价的上涨。
华民进一步解释道，当所有这些国家政府要控制房价时，房地产市场作为货币池的功能就削弱了，于是这些钱又流到了商品市场、要素市场，导致了要素价格和商品价格的上涨，所以现在新兴市场经济体不仅有资产价格的上涨，而且伴有通货膨胀和要素价格的上涨。
对于如何应对可能来临的新一轮新兴市场危机，华民表示新兴市场国家需要预先做一些准备，但这些准备更多的还是长期的经济制度的安排，包括金融体系的监管和房地产的调控等，加强实体经济的健康发展。（杨晓宴）
本文来源：网易财经
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