网易财经2月25日讯 大众汽车公司股价在周一盘中大幅下跌超过7%，这主要是因为该公司在上周五晚间给出了一个较为谨慎的盈利展望报告，并且向瑞典卡车制造商斯堪尼亚（Scania）提出了一个在投资者看来成本高昂的收购剩余股份的收购要约。
在大众向斯堪尼亚提出收购剩余股份的要约后，斯堪尼亚公司的股价暴涨了35%。大众的报价对斯堪尼亚的估值为67亿欧元（约合92亿美元），这较斯堪尼亚周五的收盘价溢价36%。
该收购消息拖来大众公司股价下滑，因为分析师们认为这一交易成本高昂，并表示该交易选择的时间令人惊讶，因为现在大众急需股价的增长。大众将主要通过增发股票来为该交易融资，其中将通过发现优先股融资至多20亿欧元，通过混合发行融资30亿欧元，其余将通过现金储备得来。
美银美林的分析师在将其对大众的股票评级从“买入”下调至“中性”后表示：“尽管我们喜欢斯堪尼亚作为一家卡车公司，但是我们认为该交易的成本是高昂的并且协同作用需要很久才能体现出来。”巴克莱公司的分析师们同意美银美林的观点，表示大众更大的问题是增资，这是大众公司四年内第四次增资。巴克莱补充称：“相对于整体，2.5%的增资确实很小，但是投资者们可能会问为何普通股股东从来不被邀请以及其它还有什么提上日程的内容。”
大众在周五表示，完全收购斯堪尼亚对于整合其商用卡车业务是必要的。大众预期该交易将带来每年至少6.5亿欧元的协同运营利润，但是表示这需要十年时间才能实现。
在谈及潜在的协同效应时，巴克莱分析师们表示，用10到15年的时间等待6.5亿美元的成本协同似乎太过久远了。
在另一方面，一些分析师上调了斯堪尼亚的评级，巴克莱认为大众的报价实在太好而无法拒绝，摩根大通银行称这是一个慷慨的要约。瑞银集团的分析师认为这一交易对斯堪尼亚非常具有吸引力，但他们怀疑该交易对大众的价值。
他们表示：“我们认为并且依然认为收购斯堪尼亚没有任何工业和金融上的意义。虽然现在在谈论这收购可能带来的总协同作用，但是我们相信客车行业将充满无法兑现最初承诺的并购。”
上周五，大众汽车公司还公布了其2013财年的盈利和对2014财年业绩的疲软展望。总体上，分析师们认为这是令人失望的，但是并不让人感到惊讶，因为该公司经常保持谨慎，并且对新兴市场保持谨慎可能是对的。
巴克莱将其对大众汽车公司的股票评级从超出大盘表现下调至持平于大盘表现。巴克莱表示，对2014财年业绩的疲软预期，以及对斯堪尼亚的收购将打击市场信心，并再次表示他们认为大众管理层是以伤害股东的回报来实现扩张。
本文来源：网易财经
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