中国企业经营状况：民企融资“钱荒”重新上演

网易财经1月24日讯 近日，长江商学院发布了1月份“中国企业经营状况指数”报告（简称“长江商学院BCI”）。报告显示，中国宏观经济整体上趋于稳定，但从本月资金价格明显上涨的情势看，波动的市场情绪可能是造成本月数据环比下跌的主要原因。

2014年1月数据显示为61.9，较之上月虽有明显回落，但与2013年全年均值持平，且已连续15个月位于50荣枯线以上（图1）这意味着，样本企业—长江商学院在校学员和校友的所属企业—的高管对新一年的经营环境保持比较乐观的态度。

该报告为今年来第1次发布，至今已公布21次。长江商学院中国企业经营状况指数，简称“长江商学院BCI”，是长江商学院案例中心与经济研究中心共同发布的一份国内商学院“企业经营状况指数”报告；从2012年的5月开始发布至今。本月发布的该报告由四个分指数以算术平均的方式构成，这四个分指数分别为企业销售前瞻指数、企业利润前瞻指数、企业融资环境前瞻指数和企业库存前瞻指数。

从“企业销售前瞻指数”来看，本月环比下跌12.4个点，由92跌至79.6（图表3），而“企业利润前瞻指数”本月下跌14.1个点，至 72.8（图表4），但都位于荣枯线以上。这表明多数样本企业对未来6个月的预期比较乐观。

本月的样本企业中，按照收入比重、产业分布来看，涉足制造业的居多，而制造产业去库存缓慢以及一直以来较低的输出价格可能是造成本次数据双双下滑的主要原因。

报告中还提到，“企业融资环境指数”本月为44.6，较上月略有下降（图表5），且低于50荣枯线。表明企业的融资环境在未来的半年状况不佳。此外，由于我们的样本中民营企业占多数，该指数在很大程度上反映了民营企业的融资状况。本月“钱荒”重新上演，1月20日7天SHIBOR上涨155点至6.3290%，央行持续提供短期流动支持。但从过往数据来看，一直以来民营企业融资环境并没有得到明显改善。企业库存前瞻指数本月数据显示为46.9，低于荣枯水平。表明多数样本企业对未来6个月的库存与去年同期相比没有显著改善（图表6）。

报告还显示，本月企业用工成本前瞻指数由和企业总成本前瞻指数纷纷下降至89.8和81.3（图表7），但仍处高位。这两个成本前瞻指数衡量的是企业对未来6个月成本变化的预期，这意味着大多数企业认为未来6个月的成本与去年同期相比会上升。

本月份消费品价格前瞻指数本月微幅下跌18个点至 53.2（图表8），中间品价格前瞻指数本月下跌9个点至 48.9，本月指数敞口较上月大幅缩窄。一方面显示企业对未来市场流动性宽松预期下降，且从刚公布的2013年GDP数据7.7%来看，今年经济上升空间有限对物价提升作用可能不会明显。另一方面如上所述，样本企业主要以制造产业为主，也造成中间品价格指数跌落50荣枯线以下。

企业投资前瞻指数本月64.4，较12月下跌17.5个点，甚至低于2012年均值水平。这与货币政策趋于稳健的宏观预期保持一致，投资在短期内增长放缓。但数据仍高于50荣枯点，它表示大多数企业在未来6个月里仍会加大对固定资产的投资（图表9）。

企业招工前瞻指数本月数据显示为74.1（图表10），这说明大多数企业依然在着力扩张人力。但对于高企的用工成本，可能会对企业利润造成挤压，或转嫁形成输出端通胀。

综合以上指数来看，目前中国经济状况趋于稳定，但2014年宏观经济将面临诸多挑战，例如经济转型不得不面对GDP增速放缓的问题、大规模货币宽松操作减少下企业融资环境短期内难以改善、去库存的长久战、企业高压成本等，因此中国经济改革任重道远。新的一年，在稳中求进的总基调下，我国将致力于经济结构调整，在改革中谋求发展，因此对经济长期发展仍保持乐观态度。