媒眼：期指今迎交割日 A股等待方向选择

中国证券报：期指今迎交割日 多空减仓

交割前夜，期指四个合约小幅上涨。截至16日收盘，新晋主力合约IF1402报收2219.4点，较前一交易日结算价上涨4.0点，涨幅为0.18%。将于周五交割的当月合约IF1401涨幅为0.04%，其余两个合约涨幅略大。市场人士指出，尽管期指近日跌幅有所放缓，但市场情绪依然谨慎，期指短期有望延续弱势震荡的格局。

交割前夜多空减仓

就昨日走势来看，期指维持震荡运行格局，午后新晋主力合约一度上攻至10日均线附近受阻回落。上证指数再度收于十字星，市场方向依然不明。

上海中期资深分析师陶勤英指出，从期指日内持仓变化来看，多空双方纠结情绪较为浓重，双方均没有明显主导格局的表现。不过相对前几日而言，昨日多头表现出了一定的主动性，不过在遭遇10日均线压制后，多头有明显的减仓动作，印证了目前市场缺乏做多信心的判断。

陶勤英进一步分析，期指已连续在低位震荡数日，期指总持仓量、总成交量变化不大，表明多空双方间的博弈氛围较浓。

四个合约总持仓减仓4024手至117892手。中金所昨日公布了四个合约持仓数据，汇总来看，多头前20席位减仓3082手至76525手，空头前20席位减仓3315手至94986手。四个合约前20席位净空单为18461手，较前一交易日小幅减仓233手。

陶勤英认为，昨日相对来说期指减仓较为明显，但周五就是IF1401的交割日，期指总持仓量的回落跟移仓有一定关系，因此指示意义不大。

短期弱势震荡概率大

期指近日跌幅有所放缓，但市场情绪依然谨慎，短期有望延续弱势震荡的格局。

对于近期走势，陶勤英认为，昨日市场消息面较为平淡，由新股发行带来的压力已有一定缓解，但由于市场缺乏明确的利好提振，因此股指依旧是处于上下两难的格局。

国泰君安期货资深研究员胡江来指出，期指量化加权指示信号大概率地指向空头方向，三个方向衍生的期指净空持仓环比一致地降低，空头持仓情绪明显降低，目前空头对行情走势把握相对较好。

中州期货观点偏向悲观。其指出，鉴于央行年后连续暂停公开市场操作，随着财政交款日的来临，资金面或再趋紧，加之技术形态向上反弹的阻力重重，其对后市依然持较为悲观的态度，“下方支撑为2200点”。

亦有市场人士指出，从上证指数形态看，股指10日均线反弹压力不小，多头信心明显不足，不仅成交量没有明显放出，指数在最后一小时也震荡回落，收出一根十字星。而周五恰逢期指交割，弱势在情理之中。

瑞达期货指出，技术面看，股指昨日震荡收一十字星线，收盘站于5日均线之上，但各均线指标仍呈空头排列，短期5日均线能否站稳仍有待考验。总体来看，目前股指弱势震荡概率较大，周五IF1401交割，多空或继续在2200点附近胶着。

不过，美尔雅期货相对乐观。其指出，期指小幅冲高后回落，站稳均线底部，期指主力面临交割换月，近期基本面平淡，期指筑底基本完成。

上海证券报：政策接地气A股必向好

成语云“南橘北枳”，A股市场在迈向成熟市场的过程中，其实也屡屡表现出这一特征，若要克服这一成长期的烦恼，势必需要监管层和机构投资者共同努力，切忌再将A股市场不成熟的原因归咎于投资者了。

A股市场自去年下半年，得益于估值优势和改革预期，已经开始缓慢爬升，即便新股IPO开闸信息公布，初期市场仍给予积极反应。但随后行情却逐级向下，第一步是市值配售规则出台后，投资者需筹集资金参与打新，导致市场出现阴跌；第二步是新股“堰塞湖”产生泄洪效应，新股大批量筹备上市，导致市场出现震荡下跌，但此时市场仍给予“打新”行情厚望；第三步却让人们大跌眼镜了，沪深300指数估值仅10倍PE，而新股发行估值又动辄60倍PE，明显二级市场是投资，新股市场是投机，但即便如此，机构投资者仍然趋之若鹜，而小散投资者只能被动跟风，此时市场的根基开始动摇了，沪指2000点关口岌岌可危。

为何市场投机的根源是机构投资者？机构投资者在二级市场呼风唤雨，就连资深投资大师史玉柱同志也拿他们没招，只能空唤一声“期指和现货的T+0制度要统一”，小散投资者更没话语权了，就像海外投行虚拟“中国大妈”是金市多头一样，小散投资者往往被称为游资主力，可怜小散投资者多数是多头，若真是游资主力，A股早就走牛了。新股申购一开闸，谁是市场投机者一目了然，小散投资者能够成为新股询价的决定者吗？只有机构投资者才能够把握询价的话语权。如果机构投资者一边看空主板未来的走势，一边又积极参与博傻类型的高溢价新股申购，岂不怪哉！

机构投资者可能也会抱怨？期指风险大，易出“乌龙指”；做多没信心，出不了“巴菲特”；唯一没有技术含量的活就是“打新股”，这是机构操盘手们明哲保身的一种策略，而投行和基金本就是同根生，这就出现了新股询价越询越高的市场异化现象。所幸监管层发觉了这个异化苗头，本周对新股发行进行了“窗口指导”，受益于此，沪指在2000点关口附近出现了积极买盘。

但这些措施还是不够的，监管层需要调研解决的是“南橘北枳”的问题，同样的政策比如说超募资金通过老股配售分流，在海外市场是惯例，但到了A股市场就水土不服了；再比如说，美股拟上市的新股资源不比A股少，而且早已实现了注册制，但是由于机构投资者定价能力强，新股一年上市数量反而远比A股市场稀少，但上市质量却不低，受投资者追捧的大型新经济股总能顺利发行。监管部门应将这些市场热议的问题研究透彻，真正做到工作“接地气”，A股向好将是必然选择。

金融投资报：缩量震荡整理 等待方向选择

16日，沪深股指早盘围绕5日均线波动，创业板开始大幅回调。盘面上，权重股走势分化，保险股和券商股护盘，而银行股继续大幅下跌。创业板终止了连续的强势，出现大幅回调。截至收盘，上证综指报收2023.70点，涨幅为0.02%；深证成指报收7667.22点，微跌0.02%；中小板指和创业板指分别下跌了0.62%和1.42%。接受记者采访的湘财证券策略分析师朱礼旭表示：“虽然大盘已经在2000点盘整了好几个交易日，但目前仍未出现明显的方向选择的兆头；如果短期市场没有明显的利好消息出现，2000点被击破的可能性很大。”

蓝筹反弹释放良好信号

周四，A股市场整体以红盘报收，使市场的乐观情绪渐起。16日盘面最主要的变化在于领涨板块不是成长股，而变为以险企为代表的蓝筹股，沪市终于强于深市。分析人士指出，市场最为困难的节点正在过去，蓝筹反弹释放出良好的信号，但地量依然需要投资者谨慎。

消息面上，除了前期险资可以投资创业板、老保单可投资蓝筹股等利好消息外，日前财政部等三部委联合发布《关于企业年金、职业年金个人所得税有关问题的通知》，表示自明年1月起企业年金、职业年金个人所得税实施递延纳税优惠政策。分析人士认为，除托管人资格外，受托人、投资管理人和账户管理人资格几乎为保险、证券和信托公司垄断，而这其中险企占据47%的市场份额，大型险企将有望率先分享年金盛宴。

16日是新股单日发行最多的日子，过了16日，新股申购高峰将过，市场最困难的时点暂时过去。前期多只大盘蓝筹股破净，将引发市场出现修复性的举动，蓝筹的蠢蠢欲动显示出市场依然有较强的动能。但是由于成交量始终保持地量，建议投资者依旧需要等待更好的介入时机。

17日，市场将迎来IPO开闸后的首个上市股——纽威股份，公司发行的8250万股社会公众股股票将在上海证券交易所上市交易，建议投资者密切关注新股走势及其对所处行业个股的带动情况。

1月下旬或迎来向上拐点

瑞银证券认为，农历春节前“钱荒”恐再次来临，各期限利率将再度上扬。因此，农历春节银行系统增加现金备付；财政存款集中上缴，元旦之后资金利率的跳水是去年12月份超过1.2万亿财政存款释放以及外汇占款持续净流入的滞后影响，这部分资金在1月中下旬应会陆续回流；而新股发行加速也会冲击交易所货币资金面。

瑞银证券预计上证指数在短期内有很大下行风险，建议投资者在春节前继续规避资金敏感性的行业，如银行、地产，以及负债率较高传统周期性行业。随着新股发行数目的增加，个别新股发行过程中对制度的套利，小盘股的这一波反弹行情可能提前见顶。部分城投债评级被下调，交易所信用债的大跌。局部领域出现信用事件，将带来信用利差的扩张，引发利率的第二波上升，股债资产价格再度向下调整，而后，市场才有喘息之机。

顶点财经则表示，通过研究近三年股市走势发现，股指一月初呈现筑底走势概率增加：2011年上证指数在连续下跌之后，在1月25日探出底部止跌，随后展开了400点的反弹行情；自11月中旬单边下跌之后，在2012年1月探底回升，上证指数也展开了300多点的反弹行情；对于2013年1月份筑底行情，在2012年12月4日提前完成，所以1月份延续了上涨，上涨也有200点空间。根据时间周期看，从2012年12月份的1949点到2013年6月份的1849点，历时7个月，从今年7月份到2014年1月份，也是7个月，时间上完美对称，可能构筑头肩底的超级大底形态。多重因素叠加，股指存在调整风险，技术面显示，1月下旬市场将迎来向上拐点。因此最后一跌，将是最佳建仓机会。“春节前建议投资者关注医药、食品和LED等方面的机会。总的说来，二级市场在春节前没有趋势性机会，结构性机会有，但比较难把握。”朱礼旭表示，与其在二级市场上苦苦寻觅，倒不如看看新股以及新三板方面的投资机会。“现在投资者应该建立多元化的投资渠道，这样才能力保投资盈利的最大化。”朱礼旭建议道。