随着煤电谈判结束，由大煤企抬价导致的动力煤现货持续上涨势头也即将结束。在期货大幅贴水情况下，短期动力煤有望维持振荡，但随着后期现货煤价持续回落，动力煤期货也将跌破550元/吨一线。
有价无市，现货煤市转弱
2013年夏季，动力煤市场“旺季不旺”，进口大幅增加造成煤炭市场供过于求，现货动力煤价格持续走低。从10月份开始，国内外煤炭价差逐步缩小，进口煤炭数量开始减少，加上大秦线秋季检修，以及大型煤炭企业为了年末订货会故意抬价，动力煤现货市场展开一波强势反弹行情。从10月16日至12月25日，环渤海动力煤价格指数连续上涨12周，从530元/吨大幅上涨至631元/吨，三个月内涨幅高达19%。作为中国煤炭价格风向标的秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格从540元/吨上涨至635元/吨，涨幅达到18%。
然而，虽然煤炭价格节节攀高，但成交量并未跟上。目前重点电厂的煤炭库存可用天数一直维持在20天左右，处于正常水平，电厂对高价煤炭缺乏采购兴趣。上海航运交易所发布的沿海煤炭运价指数从10月中旬便开始持续小幅下跌。截至12月27日，秦皇岛—上海的煤炭海运价格指数为1616.97，较11月15日下跌11.5%；秦皇岛—广州的煤炭海运价格指数为1290.29，较11月15日下跌7.4%。
煤电谈判结束，煤企“托市”将告终
僵持半个月的煤电谈判于2013年12月31日结束，煤企“大佬”神华集团在最后时刻与电力企业达成2014年度长协合同煤基准价，发热量5500大卡动力煤的价格敲定为590元/吨，较此前的市场预期高出20—30元/吨。但从订货会成交总体情况来看，同煤集团、潞安集团等大型煤炭企业与电力企业所签订的合同基本是“定量不定价”合同，也就是说，目前确定的基准价只是参考价，具体价格还要参考未来现货市场的具体情况进行调整。
随着煤电谈判结束，神华、同煤等大煤企的“托市”行为也将终结。从2013年12月底开始，随着秦皇岛港煤炭库存从不足470万吨快速回升至540万吨以上，由煤炭企业抬价而不断上涨的现货煤炭市场开始转弱。根据“我的钢铁网”数据，1月2日，秦皇岛港发热量5500大卡山西优混动力煤平舱含税价格较前一日大幅下跌25元/吨，至615元/吨，5800大卡动力煤大跌30元/吨，至620元/吨。
期货大幅贴水，期价短期振荡，中期将下跌
从2013年12月中旬起，由于现货煤价持续上涨而动力煤期货大幅下跌，动力煤市场出现期货较现货大幅贴水的局面。截至12月31日，动力煤主力1405合约价格最低触及559元/吨，较当日现货640元/吨大幅贴水80元/吨。期货大幅贴水使今年1月初煤炭现货开始降价时，期货跌幅较小，因此短期动力煤期货有望维持在560元/吨一线振荡。但随着煤电谈判结束和需求持续低迷，动力煤现货价格将持续回落，期货价格也将跌至550元/吨下方。
（作者单位：国信期货）
本文来源：网易财经
作者：期货日报 施雨辰
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