机构分析2014年市场：估值偏低 A股明年机会多

　　认为市场已经处于底部 成长股为投资重点 多家分析机构乐观看待后市——

　　时至年底，A股市场连续下跌的走势令人感到意外，同时也让投资者对2014年的市场感到迷茫。

　　记者阅读多家机构最新发布的2014年投资策略报告发现，与市场悲观情绪相反，机构均乐观看待明年的走势，甚至认为结构性机会比今年更加丰富，市场机会已经大于风险。

　　现状

　　股市处于价值洼地

　　近期市场的连续下跌让投资者开始悲观看2014年的走势，然而市场机构却对明年的A股市场十分看好。

　　“A股处于市场底部，这为未来的行情奠定先天基础条件。”东方基金2014年投资策略报告认为，目前沪市300的TTM PE估值水平仅为8.89倍，为历史最低水平；就全球主要股指的估值水平来看，目前沪市300的估值水平也处于低位。

　　东方基金指出，从历史上来看，在改革驱动下，股市有望迎来超额回报时期。比如上世纪80年代初，美国进行的供给学派改革，带来了美国80年代的牛市；英国上世纪70年代末推行改革，特别是国企改革推升了股票估值，绝对估值从9倍提升至18倍。

　　与东方基金观点相近的还有德邦基金。德邦基金近日发布2014年年度策略报告中指出，经济仍将处于缓慢复苏阶段，股票市场机会大于风险。

　　预计上市公司总体盈利增长15%左右。排除估值上涨因素，盈利增长推动将带来市场15%左右的平均投资收益。明年市场存在阶段性和结构性机会。

　　德邦表示，未来政府将以改革启动新“复苏路”上的市场引擎，支撑经济增速不再下降，走出衰退通道。预计明年经济增速可能略高于今年。彻底的“市场化”改革将带来多方面的微观机遇：放开行业准入、降低资金成本 、提高行政效率、推进兼并重组、建立统一市场。

　　后市

　　成长股仍是关注重点

　　在具体投资上，广发证券2014年策略展望，随着 “存量经济”模式逐渐深入人心，那些依附于存量市场的新兴服务业将会不断发展壮大，投资者对新兴服务业的认知也将不断深化。

　　广发证券还建议在2014上半年的进攻阶段配置那些仍然处于盈利改善周期中，且向上弹性依然很大的行业；下半年的防御阶段重点关注有望成为新 “长跑冠军”的服务业。

　　具体而言，2014年行业配置建议策略为：上半年“弹性策略”，下半年“服务掘金”。上半年“弹性策略”关注非银金融、水泥、重卡、造船行业；下半年“服务掘金”关注非银金融、检测、环保、医疗、传媒教育、旅游行业。

　　东方基金认为2014年结构性行情将继续演绎，其中高估值成长股需要休养生息。

　　短期来看，高估值成长股的调整风险包括：一是处于三季报、年报业绩证伪期，短期内难以支撑高估值；二是IPO、新三板带来的股票供给压力；三是机构年底锁定收益、获利回吐，风险偏好阶段性下降。

　　长期来看，经济转型趋势将逐步体现为A股的市值结构变迁。如消费升级、现代服务业崛起将助力转型；而环保、城市燃气、城市轨道交通等与民生密切相关的投资将得到重点发展。成长股依然值得重点关注。