临近年末，债市调整突现，11月以来，多种债券收益率重新掉头向上，并多创历史新高。在此背景下，债券市场投资何去何从？对此，纽银基金固定收益团队表示，当前债券收益率高企，但影响债市的基本面的因素如经济和通胀并没有改变。因此，就银行保险等配置型机构而言，目前众多债券已极具配置价值。
近期债市延续跌势，10年期国债收益率超过4.6%，该收益率水平已超过07年债市暴跌后的水平。但在纽银基金固定收益团队看来，投资者不必对当前的市场过于悲观。因为这次债市的走低，与07、08年不同，并非经济基本面的原因，而是最近金融监管力度加强所致——所谓“9号文”对同业业务的清理，直接影响了商业银行的短期资金需求，对未来流动性的担忧导致利率产品非理性杀跌。受此影响，容易变现的利率债成为首要的冲击对象，进而引起整个债券市场的剧烈波动。
就具体品种的投资机会而言，纽银基金表示，未来信用风险发生的概率或有所降低，高收益信用债券出现一些配置价值。因为，从杜邦分解变量的变化上看，上市公司三季度的盈利能力的好转主要源自利润率水平的提升。同时，经济整体的杠杆率水平略有下降，经济去杠杆化有所体现，这表明经济整体在三季度是朝着健康的方向在发生变化。
受流动性影响，截止11月15日，债基和一级债基10月以来的平均净值分别下跌了1.95%和1.76%，最大跌幅在7%以上。不过，仍有几只产品仍表现抗跌，如纽银稳定增利债券基金。银河基金研究中心数据显示，截止11月1日的过去3个月，纽银稳定增利债券基金A类份额的净值增长率在同类51只基金中排名第四位，C类份额在同类37只基金中排名第第二位。纽银基金固定收益总监的蔡明先生表示：“短期内在基金的操作上，我们自上而下较好地控制了组合仓位与久期结构，基于对宏观和市场趋势的判断，有预见性地提早进行了操作，规避了大量风险，获取了相对较好的收益。在未来的投资管理过程中，我们将继续依照市场节奏，把握投资机会，争取为投资者获取更高的收益。”
本文来源：网易财经
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