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信贷需求的降低反映出投资意愿的减弱，这与PPI持续负增长息息相关。PPI的初始负增长可能是由于制造业利润持续遭受挤压导致的制造业投资需求降低，但生产材料进价持续走低，促使更多企业对投资产生观望态度,形成恶性循环。
中国央行11日晚间公布，10月末，广义货币(M2)余额107.02万亿元,同比增长14.3%。当月人民币新增贷款5061亿元，低于市场预期并创下10个月新低。
存款的减少被归结为10月新增贷款降低的一个主要原因：10月份人民币存款减少4027亿元，同比多减1227亿元。而这还是在10月份财政性存款大幅增加6284亿元的情况下。10月份住户存款流失严重，减少8967亿元。金融脱媒影响下，证券、信托等非存款类产品的增加和互联网金融的加速发展可以部分解释住户存款减少的原因。
但是，10月非金融企业存款也减少2068亿元。同时，10月社会融资规模8564亿元，创三个月来的最低值。不仅如此，这一融资规模放在2012、2013这两年的时间段来看都处于低位，仅略高于今年7月。除传统信贷融资外：10月信托贷款增加404亿元，同比少增1040亿元；未贴现的银行承兑汇票减少398亿元，同比少增1127亿元；企业债券净融资1067亿元，同比少1925亿元；非金融企业境内股票融资78亿元，同比少10亿元。
无论间接或直接的企业融资都在减少，这反映出的是社会整体投融资意愿的降低。而这与PPI的持续负增长紧密相关。10月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.5%，同比降幅在连续收窄4个月后再次扩大。这是PPI自2012年3月跌破零点后连续20个月同比负增长。PPI的初始负增长可能是由于制造业利润持续遭受挤压导致的制造业投资需求降低，但生产材料进价持续走低，促使更多企业对投资产生观望态度。
PPI近期负增长也与国际大宗商品价格持续下降相关。2013年以来，国际商品市场供需总体平衡，原油和有色金属等大宗商品价格均震荡走低。
本文来源：网易财经
作者：张达
责任编辑：
王晓易_NE0011
