新华社：国债期货“重生”难左右A股走势

周五，国债期货再度回归资本市场，虽然距离“327事件”已经过去18年，但市场对于国债期货的关注却没有丝毫地减少。此次国债期货重生，首秀表现如何？对于普通投资者而言，更多的是关注其对于A股市场的影响，从今天的盘面来看，没并有影响A股的走势，A股为何“抗压”？

国债期货重生 “首秀”引关注

经国务院批准，中国证监会批复，国债期货于9月6日正式在中国金融期货交易所挂牌上市。这也意味着，在阔别18年后，国债期货重新回归到资本市场的大舞台。

上海市委书记韩正、证监会主席肖钢等出席国债期货的挂牌仪式。证监会主席肖钢表示，推出国债期货是我国多层次资本市场建设取得的重要成果，是继股指期货之后，我国期货衍生品市场创新的又一重要突破。上海市市委书记韩正表示，推出国债期货是上海国际金融中心建设中具有里程碑意义的重要事件，上海市政府将继续努力做好各项工作，不遗余力地支持中金所发展，积极服务好中国金融期货市场建设。

从国债期货的“首秀”来看，三个期货合约价格纷纷高开，并带动现货成交亦趋踊跃，随后盘中冲高回落，午后市场走势平淡，14:00以后再度下行。对此，多位市场人士在接受大智慧通讯社采访时表示，由于中金所此前的基准定价偏低，导致参与机构早盘普遍呈现做多思维。国泰君安固收研究主管周文渊表示，从开盘前20分钟的成交来看，已经超过1.5万手，说明成交很活跃。价格方面，由于中金所定价有所偏低，导致今天出现多头思维，因此开盘后有较大幅度的上涨。

虽然国债期货重生首日成交活跃，但是多家基金公司向大智慧通讯社表示，目前公司的股票型基金尚未参与今日的国债期货上市。由于风控流程还需进一步完善，不敢贸然进入。此外，多家中小券商对国债期货也多持观望态度，西部证券投资总部某固收类交易员表示，西部证券暂时不会做国债期货业务，只会进行模拟交易。厦门证券也表示，暂时不会做这块业务，先观望其他机构参与操作的情况。

根据记者在期货营业部现场采访获悉，部分投资者仍在观望，期待市场平稳后再介入。徽商期货上海营业部总经理表示，国债期货上市首日客户参与意愿较小，大多是以观望为主的态度。首先是由于参与门槛比较高，虽然国债期货保证金一手低于股指期货，但是开户也要50万元的门槛，已开通股指期货的客户可以直接参与国债期货。其次，由于国债期货专业度较高，散户如果不进行专业学习很难驾驭国债期货的交易。

重返资本市场A股冲击有限

对于普通投资者而言，更多关注的不是国债期货首秀的表现，而是对于A股市场的影响。至今仍有不少人对于18年前的“327事件”还是心有余悸。从周五的盘面来看，前期两大热点，沪自贸区和土地流转再续强势，再加上午后金融股的集体走强，手游概念也是越战越勇，市场终于一改前期的“周五魔咒”。

大智慧通讯社期货组主任编辑江南表示，综合目前市场上主流观点来看，国债期货的重生并不会分流A股市场上的资金，投资者不需担心。从参与的投资者群体来看，国债和股票是金融市场两大基础品种，国债市场由于价格波动较小，主要吸引低风险偏好者，主要参与主体是商业银行、保险公司等机构投资者，以资产配置为主要目的。而股市波动较大，投资者多为风险偏好者，如股票投资基金以及个人投资者。由此可见，这两个品种对于投资者的吸引力度不同。此外从参与门槛上来看，国债期货门槛较高，50万的门槛并非一般投资者可以参与。

从当前A股成交量来看，散户仍是交易主体，2011年散户占了总交易额的84%，2012年则是80%，虽然说有所下降，但是任然占据高位。A股以散户投资者为主体的特性，与国债期货机构投资者主体的不对称，决定了国债期货对A股市场冲击有限。

从长远角度来看，国债期货重启，对于资本市场意义深刻。其打通了期货市场与银行、保险、券商、基金等机构之间更深刻的联系。而且证监会主席肖钢在开幕式上表示，今后风险防范将贯穿于金融衍生品的创新过程中，国债期货重启也是做出实质表率。

民生证券认为，国债期货推出主要目的在于配合利率市场化推进，国外经验显示国债期货一般是利率完全市场化的前奏，这将使整体市场的利率敏感性进一步增强。从股市影响来看，一般而言是推出前后市场往往出现先涨后跌的规律，海外案例几乎一致表明，股指期货推出前一个月，市场上涨概率极大，推出后则出现普遍回落，A股未来的走势还需时间来考验。