李嘉诚半数资产移师欧洲 分析称其与政治有关联

在资本市场长袖善舞的投资超人、华人首富李嘉诚，旗下长江实业集团有限公司（00001.HK，以下简称“长实”）、和记黄埔有限公司（00013.HK,以下简称“和黄”）（统称“长和系”）近日来从香港到内地接连撤资的重磅举措，正勾勒出更加清晰的“西进”资产大腾挪路径。

据时代周报记者粗略统计，按照预期价格顺利进行，“长和系”近期仅转手百佳超市、上海陆家嘴东方汇经中心和广州西城都荟广场这三大业务，套取现金就可超300亿元人民币。企业、物业遍布全球的“长和系”公司，为何此刻单在内地、香港在内的中华区频频套现？这正是最耐人寻味之处。

一叶知秋蝉先寒。有分析师评价李嘉诚此番的接连举动，“李嘉诚以商人的独到眼光，对全球政治、经济格局显然有自己的判断，嗅出了未来经济与政治的变化，密集减持的动作或许还会继续发生。”而借助金融危机，欧洲已在近两年成为李嘉诚家族新一轮资产配置的重点。数据显示，到目前为止，李嘉诚家族约半数公司资产已转移至欧洲，3年累计海外并购额高达1445亿港元。相比之下，在香港，李嘉诚3年内仅有两次参与并购。

叫卖香港内地两地资产

半个月前，和黄一再否认的“广州西城都荟易主”的传闻，成为铁板钉钉的事实。

8月29日晚间，“长和系”两家公司长实、和黄双双发布公告，将各自下属公司分别持有的广州西城都荟广场各50%股权出手，买家均为离岸公司GCREF Acquisitions 22 Limited，两项交易预计将于今年11月29日同日完成，总交易金额为32.68亿港元(约合人民币25.78亿)。

这是广州市人民政府在香港招商的首批地铁上盖综合商住项目，总建筑面积8.8万平方米。据时代周报记者了解，早在2004年，西城都荟就已动工，后因招商受阻等多种原因，该项目直到去年底才开业。但经营大半年来，除了连接地铁的负一层和一楼基本开业外，西城都荟二、三楼不少铺面至今仍然空置。

值得注意的是，西城都荟被“长和系”转手，并不是孤例。8月21日，据上海本地媒体报道，长和系还打算出售其在上海陆家嘴开发的首个写字楼项目—东方汇经中心，叫价约60亿元人民币。时代周报记者从现场看到，虽早在2006年10月，“长和系”就以8.32亿元的总价收得该写字楼地块，但历经7年左右的时间，东方汇经项目仍未真正面市，其中主体写字楼部分仍在做外表幕墙施工。而按照长实上海公司副总经理马清芝此前披露的消息，该项目预计在2014年第一季度才能竣工。

对于转手的消息，时代周报记者向长实上海公司进行求证。对方仅简单回复称，“公司管理层对该项目秉持长期持有的倾向，目前未有任何决定，暂无相关信息可更新”。

而日前一场香港新闻发布会上，长实执行董事赵国雄就坦承，不排除有合理出价会考虑出售东方汇经项目。“东方汇经项目很早就传说要转手，开发商是想整栋卖，找了几个意向买家在谈。”服务上海当地甲级写字楼租赁及买卖业务的某中介机构负责人对时代周报记者称，潜在买家包括交通银行，以及新加坡资产管理公司ARA Asset Management Limited(以下简称“ARA”)等。

而在两个月前的香港大本营，“长和系”出售旗下经营40年之久的百佳超市，一度把李嘉诚推到了舆论的风口浪尖上，一时间，关于其要“脱港入欧”的讨论甚嚣尘上。据时代周报记者了解，和黄财务顾问高盛及美银美林目前正在筛选合资格的买家，估计有关程序最快9月底前完成。

如若按照预期价格顺利进行，“长和系”仅上述三个项目转手总套现金额就已超过300亿元人民币。此外，除了抛售内地资产，李嘉诚又被曝出通过“左手倒右手”的方式，继续变相减持在港资产，其中长实变相减持嘉湖银座已近70%的股权。

大中华区房产进入高风险期？

李嘉诚是个精明的商人，得以在香港最动荡的年代起家，靠的本领便是准确判断形势，然后低买高卖。但如今企业、物业遍布全球的“长和系”公司，为何此刻单在内地、香港在内的大中华区频频套现？这正是最耐人寻味之处。

“李嘉诚是商人，资本逐利，无可厚非，当初进来内地就是要套利赚钱的。”中房信研究总监薛建雄对时代周报记者称，李嘉诚是跨越周期投资的高手，每次都获得过高额利润，曾在2008年金融危机到来之前出售上海静安寺附近写字楼就是很好的案例。

而未来美国QE收缩，亚洲房地产和资产价格都会有剧烈波动，眼下高位套现无疑是谨慎之举。薛建雄称，以出售陆家嘴东方汇经项目为例，目前出售价格合理，并非低价抛售，从7年前的拿地价8亿元多，到如今的叫卖价60亿元，刨除建安和财务成本，也有很大的利润空间。而第一商业网CEO黄华军也认为，广州西城都荟的卖价折算后为2.9万元/平方米，很划算。

但需要警惕的是，李嘉诚选择在现在的时间点退出，潜藏的信号说明他或许已认为中国房地产进入高风险区。有不愿具名的经济分析师对时代周报记者指出，李嘉诚曾给自己定下八字戒律“少出风头，不谈政治”，事实上，懂得“不谈政治”的人，才是最懂政商的。李嘉诚以商人的独到眼光，嗅出了未来全球经济与政治的变化。近年来，李嘉诚家族由于长期垄断着香港电力、通讯等基础领域，使得有香港人戏称香港其实是李嘉诚的“李家城”。但近期，香港当局对于反垄断态度的进一步坚决，将令以李嘉诚等为代表的香港富豪财团受到重大冲击。

这也就不难理解，作为香港华资商人的代表，李嘉诚仍要在香港回归16年后定下“脱港入欧”的发展策略。“这似乎显示，他判断自己处于垄断地位的商业王国，在未来的政经版图中将不能再占据主要位置，如果迟早要离场，不如早点趁价位高抛弃资产。”中山大学行政管理研究中心研究员陈永杰在接受媒体采访时如此表示。

“李嘉诚出售国内资产与国内的政治发展也有一定的关联。目前，国内的领导层更替不久，而新一届领导班子力图改革，与往届的思路观念也存在不同。”房地产专家韩世同分析认为。

在薛建雄看来，按照这样的节奏，接下来，李嘉诚公司不排除会继续抛售在内地和香港的资产，以上海为例，最受关注的真如巨无霸项目中的商办部分，亦不排除转手的可能。但这一猜测是否属实，“长和系”未来在内地的投资策略是否会收缩并逐步转移，时代周报记者并未从长和系的采访中获得证实。

半数资产移师欧洲

作为对市场反应最为敏感的商人，李嘉诚是转向最快的。与在香港、内地收缩战线不同的是，自新一轮金融危机爆发以来，李嘉诚就认定当时的欧洲如同1967年的香港，因而借机在欧洲积极布局，谋求更高的投资回报，“两年内，99%的资产将在53个国家全部都有”，李嘉诚曾如此计划其海外帝国。在最新一轮的扩张中，由于天然气正在成为新的投资天堂，李嘉诚接班人李泽钜以此为契机，近期斥资77.53亿港元收购了英国天然气供应商WWU。收购后，他将控制英国天然气近三成的市场。

至此，长和系已累计耗资1550亿港元将英国水务及电力公司与部分燃气资产收入囊中，一举控制了英国天然气近三成的市场、约1/4的电力分销市场、5%的供水市场。曾有外国媒体称，李嘉诚父子“几乎买下了整个英国”。

梳理长和系投资海外的路径不难发现，李嘉诚侧重投资欧洲早在3年前就已开始布局。除了重磅投资的英国，以色列、爱尔兰、荷兰、奥地利、新西兰、澳大利亚、加拿大等地，都是李嘉诚帝国的身影。据不完全统计，自金融危机爆发以来，长和系总共在国外完成了11笔收购计划，总共涉及金额折合1868亿港元。相比之下，在香港，李嘉诚3年内仅有两次参与并购。

频频布局欧洲，让李嘉诚家族尝到了“甜头”。和黄2013年半年报显示，受惠于英国天然气供应商WWU首次入账收益和欧洲电讯业务持续改善，公司纯利润为124亿港元，按年劲升23%。以EBITDA计算，欧洲贡献了集团35%的利润，比香港和内地的利润总和还要高出7个百分点。

长和系“入欧”策略被多家投行看好。据高盛此前的预计，和黄今后3年将可能调动500亿港元进行并购，而成功出售百佳超市，至少可套现30亿美元现金流，这对其重组欧洲的3G业务以及购买欧洲基建资产和电信资产将带来现金支持，“和黄更像是一个买家，集团为了方便未来收购资产，现在也在抛弃一些发展成熟的资产以增强集团财务的灵活性。”

同样，瑞信也指出，和黄2015年盈利有望较2011年翻一番。