海通证券王广国 :成长为主 增配价值风格基金

2013-08-05 09:27:55 来源: 中国证券报·中证网(北京)
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海通证券 王广国

8月宏观层面,经济增长趋稳是大概率事件;微观面,中报业绩披露期,传统行业和新兴行业结构分化,从创业板已经发布的中报业绩快报和半年报的公司来看,实际业绩均在预告中限附近,新兴行业的盈利能力得到进一步验证;政策面,稳增长、促改革、调结构三管齐下,稳增长的政策托底经济走向软着陆,促改革,调结构使得未来投资方向将向新兴产业倾斜;资金面,央行重新启动逆回购,释放出积极信号,维稳利率,有助于稳定市场情绪,防止6月剧烈钱荒的再次出现;国际面,美国经济增长超预期。

整体而言,8月短期市场呈现震荡格局为主,向上空间大于向下空间,稳增长和促改革的主题投资机会为主。8月债券市场整体维持谨慎,需要关注地方债务审计对于中低评级信用品种的冲击。

大类资产配置

大类资产配置方面,8月份资产配置比例标配权益类基金,在债券基金配置方面建议以偏债基金为主。积极型投资者配置80%的权益类基金和10%的偏债型基金和10%的货币型基金。其中,权益类基金中主要以国内主动型股票混合型基金(70%)和QDII基金(10%)为主;稳健型投资者配置55%的权益类基金、20%的偏债型基金和25%的货币市场基金。其中,权益类基金中主要以国内主动型股票混合型基金(50%)和QDII基金(5%)为主;保守型投资者配置25%的权益类基金、20%的偏债型基金和55%的货币市场基金。其中,25%的权益类基金包括20%的主动型股票混合型基金和5%的QDII基金。

股混开基

我们在2013年开放式基金下半年投资策略中提到战略成长,战术价值,对于成长风格,借改革红利,重科技创新,谋经济转型,符合政策导向和经济转型的成长板块将继续演绎,成长风格基金继续战略配置。对于价值风格,不见兔子不撒鹰,等待右侧机会,促发因素是改革力度超预期、投资力度加大或者新的经济刺激政策出台。政治局会议后,稳增长,促改革,调结构三管旗下,符合结构转型的稳增长政策将审批加快,因此,8月,对于价值风格基金可以适当增配,平衡组合风格。对于成长风格基金,是未来始终核心配置的方向,选股能力突出的基金和配置新兴行业集中的基金可以重点关注。

QDII基金

立足资产配置,核心持有成熟市场QDII。美国经济继续复苏比较确定。我们重点关注以美国市场为主要投资标的的QDII基金,例如跟踪纳斯达克100、标普500的指数型QDII。

债券基金

基于稳增长政策对经济的托底,A股市场向上的概率大于向下,对于风险承受能力较高的投资者,可以配置偏债基金,在优选基金经理的基础上结合海通基金风格箱,选择适合的债券品种。对于风险偏好低的投资者,注重风险控制,建议规避偏好高杠杆运作的品种,资金利率中枢上移将增加其解杠杆压力,偏好利率债和高等级信用债的品种可作为关注重点。

货币基金

8月资金面或略松于7月,但年内资金利率中枢上移是大概率事件,9月又将进入银行季报考核时点,且公开市场到期资金量会明显下降,低风险投资者可考虑在8月底进入。

netease 本文来源:中国证券报·中证网 责任编辑:王晓易_NE0011
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