网易财经8月讯 网易财经《意见中国－－网易经济学家访谈录》栏目近日专访了花旗环球金融市场亚洲公司中国研究主管、大中华区首席经济学家沈明高 。他曾任教北京大学，后又转到投行。他的研究具有很强的现实感。他是财经类媒体的宠儿。他为何对中国的改革路劲忧心忡忡？他又如何看待中国经济的未来？
以下为访谈实录
网易财经：您怎么评价央行在6月份钱荒中的表现？
制造流动性紧张没有调配资金作用
嘉 宾：这个里面我觉得我们要有一个判断，央行当初目的是干什么，这个我们并不清楚。我们现在只是说判断央行这么做肯定有两个目的，一个目的就是警示风险，第 二目的想要把资金赶到实体经济，避免它的金融市场上所谓的空转，这个实际是一个逐利行为，并不是空转。如果你要把资金从金融市场赶到实体经济，那么你短期 之内利率的飙升，就是说加大了大家对于金融市场的不确定性，我作为一个银行来讲，我现在暂时不敢贷款，因为我未来可能有流动性压力。或者我既使是有钱我贷 给金融市场，银行间的拆借就能够获得比较丰厚的利润，我没有必要去放贷款。从制造业企业来讲，我现在金融市场不稳定，有些资金也可以拆借到短期的资金市场 上，我还不去冒一个政策风险在做一个长期的投资。所以你没有达到一个把资金配置到实体经济的目的。
说老实话我们对央行的意图总体来讲并不是 很明了，所以我们就是说如果，除非你有特别明确的目标你要做的，我就得研究做了，如果你没有一个明确目标，如果只是一个，就是说对市场的供求关系的误判来 讲，这样的政策措施要预防，避免出现这样出其不意的政策疗法，短期之内让经济极速下降，比如GDP增长6%、5%都不饱，很多问题会暴露出来有些，导致市 场的恐慌。
网易财经：您觉得央行的这次动作，是否是配合李克强在此前强调的经济结构调整呢？
嘉 宾：新政府上台以后它的政策取向，从市场角度来讲我们需要一段时间才能判断。现在越来越明确的迹象表明新政府容忍经济增长速度放慢的空间，容忍度比原来 高。我们比如现在一般判断从政府角度来讲7%增长可以接受，这个给出一个信号当然就是说不再通过刺激的方式人为维持一个高增长，导致过渡的经济增长的扭 曲，经济增长质量的下降，投资效率的下降，这是一个好消息。
我们当然也希望看到更多的政策出台来调整结构，这里面有两个不同路径，一个路径 就是像俄罗斯这样大的震荡的企业倒闭，低效率企业倒闭，一部分的失业，甚至银行不良贷款上升，这个疗法之后未来的经济增长的基础可能会健康很多，这是一种 疗法。如果我们想准备这么做也是一个办法，但是从我们判断来讲这样做可能性并不大。因为我们毕竟还要考虑到就业的问题，考虑到整个社会稳定的问题。如果你 不是这种疗法，那么就要采取一个相对比较稳健的疗法，稳健的疗法就是我们过去一直做的就是所谓渐进式的改革，渐进式的改革就是避免短期之内经济大幅度的波 动，特别是出其不意那种波动，而是要经济增长慢下来，制造一些压力，让低效率的企业倒闭，同时推出一些改革的措施。
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