国际并购中的中国崛起圆桌实录

【严可君】

非常感谢各位的发言。

我们先来问一下Jeffrey Wilson先生，您如何看待境外的并购，现在交易的规模是怎么样的，尤其是宣布的这种交易？

【Jeffrey Wilson】

说到交易的规模我没有非常精确的数字，如果看总的情况，前十大交易占到总交易量的一大部分，现在有超过100多个对外的并购，但是其实小金额的并购它的数量肯定要比大额的交易项目来得多，这并不是因为我只侧重于做小的这些项目。我可以简要地来说一下，我们提到了有些人对于中国快速崛起的担心，那我们做的是相对来说交易金额比较小的案例，那么相对来说就不太容易引起大家的关注，也不会上头版头条，所以就比较容易做成。

展望未来，我觉得我们将会继续看到有更多的小金额的交易，也就是说小金额的交易会继续不断的存在下去。在所有的这些项目当中，我相信肯定金额相对比较小的会多一点。

【主持人：严可君】

曾倍欣女士你是不是同样的观点，就是交易金额比较小的数量要比大的多？

我们说的大的项目，或者说媒体所报道的这些项目，其实都是大的项目。除此之外我们也会做规模相对比较小的交易，那么对于那些大项目来讲，我想中国企业对外国际并购的早期阶段可能很多是相对来说规模比较大的交易，比如说涉及到采矿、天然资源等等一些大的项目。

随着越来越多中国企业不断发展，特别是涉及到众多行业的发展，现在我们看到中国的企业不仅仅只是上市公司会进行并购，还有很多私营公司会进行并购，然后这些私营公司会覆盖各种不同的行业，比如说消费品、生产、制造、零售，以及房地产等等这些行业。因此，我觉得这也是一个非常自然的发展和演变，就是从一开始资源、采矿等等这些行业然后转向可能更广的一个行业的范围，那么可能也就会有更多小的项目。

其实我们说的这些采矿天然资源的项目，因为它整个行业本身的性质也是相对来说比较大的一些项目，但是我也同意大项目和小项目是并行的。

【严可君】

温嘉旋先生您来跟我们分享一下哪一个区域会成为中国企业并购的区域？

【 温嘉旋】

我觉得取决于不同的行业吧，如果我们解读一下这个数字，可能一般地交易都是在油气、自然资源、采矿等等这些行业，当然我们也看到了有一些行业，比如说也开始越来越多转向拉美、南美地区，在那边也有很多很受关注的项目，比如说中石化、中石油他们都是在巴西有很多的项目，还有在阿根廷的项目，等等。还有非洲，非洲恐怕也是很多中国企业感兴趣的地方，因为那边也有很多油气资源，还有天然资源。当然你可能也注意到在哈萨克斯坦也有项目，就是中亚的有些国家。我想对于高科技的交易方面来讲，可能很多，当然都是在美国的公司，或者说在欧洲的公司。所以这个可能还是取决于不同的行业吧。但是单从数字上面来看，我们看到的确是从那些大规模的自然资源的交易也转向很多的行业。

【严可君】

那你是不是也同意行业的侧重点也会演变，在2013年您觉得哪些行业会在并购方面最活跃？

【Jeffrey Wilson】

我想我就不这么来挑哪个行业是最活跃的，但是我的确看到了有变化。从自然资源的角度来讲，这方面的并购肯定还会继续，但是我相信在食品饮料行业也会有更多的并购，还有品牌时尚、食品饮料还有就是一些跟高科技相关的品牌，那么在这些行业我想可能在西方会有比较多的并购。当然这是我的一个预测，也就是说食品饮料、高科技等等这些领域，中国也希望能够有更多的参与。

【严可君】

从宏观的这个角度来讲，你觉得在2013年中国哪些方面会对国际并购带来影响，或者说哪些宏观的因素会影响国际并购？Judy你要不要来分享一下？

【曾倍欣】

我想说一点，然后其他几位嘉宾也可以补充。

说到中国对国际并购可能会遇到的困难，我想首先是不确定的经济环境，这是肯定的。因为对外的国际并购它并不仅仅只是单一国家的问题，它其实会影响到全球的经济。就是说全球的经济都会影响到国际并购，还有包括像利率风险、汇率风险，还有相关的一个问题，就是是不是能够获得融资，融资我觉得也是很重要的因素，它会影响国际并购。因为一般来讲并购的项目会涉及到很多资金，因此对中国的投资者来讲是不是能够获得融资，这是很大的问题。因为目前中国现在经济的状况，我觉得其实现在融资也是比较困难的一个话题吧。所以我们可能不仅仅需要有政府的支持，也需要有银行的支持，那么这个支持都会影响到中国企业对外的国际并购。

【严可君】

好的，谢谢！

Bill Black先生，黄总刚才跟我们讲到他的公司在海外并购的驱动力，其中包括进一步加强国际足迹，特别是在资源行业。那么我想从你的这个角度我们来诠释一下对中国企业来讲收购海外资产最重要的驱动力是什么？

【Bill Black】

Jeffrey刚才说的很对，我同意他刚才说的这些不同行业的发展。可能中国企业到美国收购看中的就不是天然资源了，可能更多的驱动力是要收购品牌。双汇收购美国非常知名的一个品牌，坦率地来讲，其实现在也有不同的观点，就是说在美国人们可能会因为这些并购担心国家安全的问题，还有中国的投资会带来一些什么样的影响。当然从中国企业来讲到底有什么驱动力，我可能了解的并不是非常的多。但是我想可能在这个并购的过程当中有些地缘政治的因素也会受到影响。

刚才我们说到的那个案例，当地的社区其实是欢迎中国来投资，但是除此之外也有一股反对的力量，我也希望自己能够更多的关注像双汇这个案例。

【严可君】

看起来大部分人都同意我们在并购行业方面有变化，从自然资源的这个行业到其他的一些更多的行业，那么对美国来讲它现在也是中国企业很关注的一个市场。

【Bill Black】

我还要补充一点。

你刚才提到的那个研究是非常有意思的，就是经济学院杂志把美国排为最受欢迎的市场，但是过去几个星期我一直在谈的一点，就是根据他以前做的一个调查，就是问中国的企业你怎么来看在海外进行并购的一些风险，然后他是拿这些风险作为一个标准，然后再加上这个数据，就打了一个分。然后打出这个分之后，发现美国是排名第一。那在同样的一个调查研究当中，就是如果美国是最受欢迎的一个并购的市场，但是另外一部分的调查当中说到哪个国家投资的风险最高呢？也是美国排名第一。

还有非常有意思的一点，也是我想跟大家分享的。在2002年的时候对欧洲的投资是超过美国的，所以尽管美国排名第一，所以我一直强调的是要沟通。我觉得公司你自己在做收购的时候，一定要做好沟通的工作。

【严可君】

欧洲，还有包括那些新兴市场，包括像非洲现在也很受关注。Carson能不能跟我们分享一下对于这个公司来讲他们为什么会从发达国家转向发展中国家？

【温嘉旋】

我刚才讲的第三世界就是指的在自然资源方面非常受关注的这样一些市场，但是如果你是要收购技术、收购品牌的话，可能还是更多的侧重在发达国家。

至于说到美洲、非洲等等这些地方，刚才Bill已经提到了，就是在经济学院的研究调查当中美国排名第一的这样一个事实，那么我的确看到对中国的企业家进行调查，然后中国的企业家的确觉得美国的这个市场是风险很高的，像华为、中海油他们也在美国遇到了一些阻碍，还有包括在澳大利亚力拓收购的案例。

在某些地方我们看到对于欠发达国家他们因为更需要资本，而中国在这方面也可以提供一些帮助。还有很多中国的公司对非洲来提供基础设施方面的支持等等，中国能够提供很多，首先就是对于自然资源的开采能够带来很大的市场。中国可以将在基础设施建设方面是非常强大的，可以打造非常强大的、高效的基础设施的项目，包括在定价资本方面，因为中国也是很有强项的，那么这可能是其他国家可以跟中国去竞争和相比的。比如说像委内瑞拉的这些项目都是得益于国家开发银行的支持，所以中国肯定一股非常强大的力量。然后也有很多中国的企业要到这些国家去发展，我觉得这也是非常自然的。

当然也有令人担忧的地方，比如说不久之前在加纳的事情，还有去年在苏丹发生的事情。我们现在大概有25万的中国工人在非洲工作，我有一个很好的朋友，他也是中国一个很大的建筑公司的，他们公司有很多人在非洲工作，然后他也提到了在非洲工作的这些同事可能会遇到的风险，所以这也是中国必须要应对和解决的问题。那么在上一届的全国人大当中我提了一个提案，就是说我们要保护在其他国家务工的这些中国公民，所以我的提案就是说在国家的支持之下可以成立一个私营的安全公司，那么通过这个公司可以来保护中国的企业，以及中国在海外公民。当然我的提案也得到了回答，就是会进一步的去研究。我觉得像这一类的问题是我们需要去思考和关注的，但是不管怎么来讲第三世界仍然是中国企业获得自然资源非常重要的一个市场。

【严可君】

你刚才说到关于中国企业对外发展可能会遇到的一些风险和挑战，特别是在发展中国家。Judy前面也提到我们所生活的这个环境有很多不确定性，在过去几年全球并购环境遇到了很多的挑战，包括美国的财政悬崖，还有刚才大家所提到的问题，以及大宗商品市场的波动，还有欧洲的问题、欧元的问题，以及对中国经济放缓所带来的担忧，中东的不稳定，等等。那么在这样的环境之下，我们对于并购活动这些项目来讲会有什么机会呢？

【曾倍欣】

事实上我们一直在谈这个机会，机会首先是肯定存在的，很多的企业现在都在面临财政方面的困难，我所说的是并购的目标企业，那么他们面临着很大的财务困境，因此对于这一类的目标公司的估值是很低的。在这样的情况下，任何的财务情况比较好的公司都有能力可以以比较低廉的公司去买下其他企业，那么现在这样的并购市场是买方市场，不是卖方市场。因此你如果能够找到一些目标的公司，他们有很好的发展潜力，但是只是暂时性的财务困难，那你还是能够通过很好的谈判来获得一个相对比较好的价格。

另外，我们也存在着一定的风险，比如说现在经济存在着不确定性，另外还有汇率的风险和利率的风险，等等。那么这些都是需要我们去弥补才能够获得一个比较好的价格，当然了我是一个会计，所以我总是会从财务的角度来去分析。我觉得这能够帮助我们的客户找到一个比较好的交易，现在股市也是如此，现在人们说如果你有勇气进入股市的话，你可以以比较低廉的价格去投资股票。这是我的看法。

【严可君】

Jeffrey，那你觉得中国的企业在这种情况下面有优势呢，是不是亚洲其他很多国家的企业也在跟中国进行竞争呢？

【Jeffrey Wilson】

我觉得答案是肯定的，中国在这类资产并购当中是有优势的。刚才大家都是从宏观的角度来进行分析，那我想从微观的角度来说一下。有一些公司存在着财务困难，因此他们的出价会比较低，但是这并不是说你中国一个企业钱多你就一定能够获得交易的成功了。那我们看到中国很多海外的并购，会发现这些并购都是非常复杂的，有一些非上市的公司他们也能够有能力进行这样的交易合并购，但是关键就是在你企业的内部，你必须要有一些人士是真正的了解海外市场的，并且有这种管理的能力和核查一个公司的能力。那么你如何来很好的管理这些人才，规避各种的风险，这就非常重要，这就需要你的管理团队能够很好的了解这个市场。

另外一个复杂的问题，就是你必须要有一些专业的人士给你提供法律、财务，还有各个事务方面专业的服务和咨询。但是我想说的是，现在中国的投资人越来越成熟了，所以有越来越多的境外交易，但是现在中国的企业真正有能力来达到海外并购交易成功的百分比还是非常小的，当然了这个数值在不断的增加，从宏观层面来看中国的企业现金很多，那么西方的企业相反因此估值非常的多，所以如果你现在有钱的话去进行并购的确是非常好的机会。

对我们来讲是非常明确的，我可以举一个例子，比如说我们有一家公司他是计算机行业的，你想要他们的一种技术的话，那么你就必须要知道在这个领域有什么样的技术。另外他们也有预算，你必须要看一下目标公司的规模。我觉得最重要的是一些无形的资产，我是非常相信一些成功的跨国的，或者是国际的并购能够进一步帮助这个公司发展，利用这些公司已有的资源和关系。比如说像一些中国的企业，它可能在不了解一些海外公司的前提下救黥医的进行并购了，我想在我们寻求目标公司的时候，我们要考虑它的规模是不是合适、技术是不是合适，以及他们的客户是不是我所需要的。另外，他们的组织是不是跟我们符合，他们的企业文化跟我们的企业文化是不是匹配的。这是我们所强调的，这也是企业在并购当中必须要知道的，你们所看的不仅仅是品牌、数字，还有一些无形的一个企业所拥有的东西。

【严可君】

黄总，那神华在并购一家公司的说话，比如说你们在印尼、澳大利亚并购的时候你们采用的是什么样的标准？以及发达国家和发展中的国家有什么区别？

【黄清】

我们的标准就是对公司竞争力有没有提升，提升的办法就是对我们的商业模式有没有很好的完善。所以刚才我在介绍里也介绍到，我们在澳洲、在印尼都有项目，在项目的前期阶段我们在论证的时候，大家认为澳洲的政治比较稳定、法律比较完善，应该项目会进展的比较顺利；那么印尼相对政治比较复杂，有种族、有宗教，有各种问题，可能进展会比较困难。但是恰好相反，同时起步的两个项目，我们现在在印尼苏门答腊已经建成了项目；在澳洲的沃特马克（音）项目现在还处于环境评价阶段，我们出了我们的环境评估报告，那么以后当地的社区和当地的利益相关者提到了很多问题，我们就在对这些问题进行公关。

虽然要进行国别的风险识别和管理，但是我个人认为进行国际化发展，或者国际并购，就像男人找老婆一样，缘分很重要，是山东老婆好，还是山西老婆好？都好，关键是你有没有缘。所以我们缘分是印尼，那么印尼就成了我们的第一个成功的海外项目。

【严可君】

谢谢，非常的有趣！

那么在我们管理并购的过程当中，Judy你是不是跟我们的听众来分享一下，在2013年并购的过程当中哪个阶段是最困难的，特别是现在的并购越来越国际化了，而且也有越来越多的新的市场企业加入，比如说中国的企业？

【曾倍欣】

的确，非常的困难。事实上不仅仅是2013年，其实在过去的几年当中，管理整个境外的并购都是非常困难的，难度要高于国际并购，因为对于中国企业来讲是进入了一个全新的权利的环境，那么中国企业在国际并购当中会面临什么样的困难？首先就是价格，价格在不断地变化，这是非常难的，因为很多的谈判都是价格谈判，就好像大宗商品的价格，像铜、黄金，这些大宗商品的价格不断上涨，就使这些谈判非常的困难。一般来讲它是以市场价格为基准的，但是卖方他会不断的加价，那么这就让中国的企业在并购谈判当中非常的困难。

另外就是融资，由于汇率、货币等等方面的问题，也给中国的公司制造了一些困难。在谈判的初期，中国的企业需要得到银行的贷款和支持，但是很有可能在后期的时候银行会改变他们的心意，所以这让这些企业融资也有很大的困难，那这些都是在国际并购当中中国企业所面临的问题。

当然也有一些问题，比如说管理、净值调查，还有整体项目的管理，都是中国企业在国际并购当中需要非常谨慎和注意的问题，有一些中国企业太急了，他们是急于要达成购买销售协议，他们可能做了净值调查，但是净值调查不够充分，因为现在国际的经济环境不确定，因此他们在做净值调查的时候要非常的谨慎，要考虑到各个方面，比如说人力、法务、财务、管理、领导，等等，而不是说匆匆忙忙地在没有掌握整个风险的情况下就急于完成这些交易。

【温嘉旋】

如果我们分析一下现在的这个环境的话，说到净值调查，其实曾女士刚才已经说了，中国的企业通常还不够重视净值调查，那我总是让我的朋友们和中国的企业一定要严肃的看待这个问题。

我们众达是非常注重这个问题的，说一下我们所处的环境的话，现在信贷紧缩也是一个问题，对于那些非国有企业来讲他们要进行融资就会变的非常的困难，因为中国的经济增速放缓，银行的信贷政策非常的严格，这可能就是一个挑战。

另外，其他的国家，当然像欧洲现在经济还不行，美国经济稍微恢复了一些。像日本上个季度他们在境外的投资要比中国多，现在日本的经济政策是非常宽松的，利率非常的低，因此日元现在非常的便宜。因此，我们在国际市场上就面临着更多的竞争对手。另外，还有印度最近也是成为非洲矿产项目中国的竞争对手，因此中国现在所面临的竞争对手也越来越多了，刚才Judy也说了，定价也是一个问题，所以我们一定要有正确的定价。比如说华为在美国他出价摩托罗拉无线的业务，最后他没有成功，然后西门子获得了，他的出价是12亿美元，要低于华为的出价。所以我们必须要有一个正确的估值，也就是说我们付的这个议价到底应该是多少。

现在市场上跟中国竞争的企业越来越多了，比如说像日本的企业，还有印度的企业，中国的企业将会在定价方面面临更多的挑战。

另外，中国的企业还面临着政治的和公共方面的压力，还有监管方面的困难。比如说在澳大利亚，最近实施了海外并购法案，也就是说任何的并购如果你的外资方股权超过50%以上，就需要专门委员会的批准，那么这就需要花很长的时间，这都是中国企业所面临的更严格的监管方面的问题，这些都是我们在常规的困难之外所面临的一些新的问题。我想中国的企业还需要考虑的一个重大的挑战就是并购后的管理和整合，也就是在并购之后我们如何实现业务的整合，这个将是中国企业所面临的一个非常重大的挑战。

【严可君】

绝对是这样！那么我们现在也越来越多的在谈并购之后的整合，再问一下黄总，在管理整个的并购过程当中从沟通这个角度来讲，特别是跟媒体沟通，我想在座可能很多人也是同样的一个挑战，就是在媒体宣布你进入净值调查这个阶段，你怎么跟媒体打交道，媒体充满激情，媒体又意志坚定，他肯定抓住这个消息不放，那么跟媒体打交道你给现场的这些听众有什么建议吗？

【黄清】

第一个建议就是低调、再低调，如果你低调不了了，那么建议你请一家媒体的管理公司，我们在澳洲就这么做的，他会给出很好的关于媒体管理方面的建议。我们的经验，项目前期阶段不宜披露大量信息，因为净值调查没有完，很多真实情况还没有掌握，在这样的情况下大量的披露信息会为后期的运作带来非常大的困难。

第二个建议就是应该有一个媒体或者舆论的引导工作，特别是对当地有影响的媒体、意见领袖、权威人士，以及一些审批部门的政府官员，在项目的前期阶段如果他们发出的是正面的声音，非常利于项目的进一步推进。所以与他们进行沟通和交流，希望他们出面与媒体就神华，或者我们这些企业的项目做出一些简短的前期的评论是非常有利的。

第三个建议就是在项目实施非常顺利的时候，应该做一些媒体的宣传工作。

比如说，我们在印尼的南苏煤电项目，运转的非常好、实施的非常成功，于是我们就请印尼的总统在东亚运动会期间到现场进行了视察，我们向他表示我们力争多发电，保证东亚运动会期间的电力需求，这样得到了他的高度赞扬。印尼也有国资委，他们也有国家电网公司，我们把他们的主要官员请到现场，他们国资委的主任还专门在自己的博客里面写了他们考察我们这个项目的心得，在他的心得中高度地赞扬我们这个项目。这样就为我们在印尼树立一个良好的中国公司的形象起了非常大的作用。

主要就这些。

【Bill Black】

首先我要说的是，黄总，如果你要换工作的话我们公司是很愿意聘请您的，因为看来您在跟媒体沟通方面非常有技巧，是一个专家。

您刚才说的所有这些我都非常同意，刚才说到了低调，那我想很多时候的确是我们所需要的，但是我们还是需要有一个策略，要有一个沟通的计划来确保我们做得更好。在美国，刚才我也提到了就是有保密的阶段，如果你在这个保密阶段做了一些公开的评论，那么可能你的目标公司会非常的火大，但是你到底怎么保持安静呢？你所使用的这个方法，就是说你可以用一句非常清楚的陈述来向大家沟通你为什么不可以提供更多的这个信息。那么当这个信息最后对外公开的时候，我想我可能还没有黄总刚才说的这么好，那么媒体就像是野兽，你也要给他喂东西吃，他很饿的话他就会生气，会给你制造麻烦。如果你给他喂的足够的多，让他们满意的话，你就可以很好地控制他们。其实这就是刚才黄总所提到的过程，包括在合适的时间做宣传，提供可信的信息，然后公司每一个人提供同样的信息，同样的语言对外沟通，邀请总统参观等等，可能给媒体多的东西已经让他们无法消化和吸收了。所以刚才黄总说的建议我都同意，最关键的一点就是你要事先做好规划，同时能够做好管理，而且事先要能够预测可能出现什么情况，如果出现偏离你有怎么样的一个应急计划，所以整个规划管理是非常重要的。

【严可君】

刚才温先生提到一点，也是Jeffrey提到的一点，就是在交易之后，特别在跨境交易当中，其实在我们交易完成之后只是新篇的开始，那么在交易之后中国公司到底应该注意什么？

【温嘉旋】

我觉得要跟本土的团队大家共同制定一个统一的目标，因为没有目标，如果我们出去买了一家公司，然后说把这个公司搬到中国来，要有一个共同的目标这一点是非常重要的，就是说双方要有一个共同的使命，我们现在两家合二为一了，到底朝什么方向走，这是很重要的，那其实这应该在我们收购之前就应该考虑好，参与其中的每一个人都要很清楚两家公司结合之后应该怎么发展。昨天我了解到双汇他说在收购之后他们两家会成为一个统一的公司在香港上市，这样的话对双方未来都会带来更好的发展。因此共同的目标就是交易兼并之后管理的基础。

刚才我们也提到了中国有一些公司在美国的上市，然后刚才黄总也提到神华在苏门答腊所做的事情，我觉得其实也是如此，就是有的时候可能在第三世界国家做生意可能会相对更容易一些。

再说到自然资源等等这些话题，我觉得可能相对来说对矿产的工人管理相对来说管理起来要容易一点，可能比那些汽车公司、高科技公司的员工管理起来要容易一些。文化上面的不同，当然也是我们需要考虑的，所以有很多东西都是我们在并购之后需要去思考的，这方面也都有非常多的经验，还有包括很多失败的案例，就是因为并购之后没有做好整合。还有联想和IBM的并购，现在看起来好一点了，当然还有很多的挑战，可能现在比以前好一些了。所以并购之后的管理这些的确是非常重要的。这当中也涉及到跟媒体、跟政府之间的沟通，的确很重要。

【严可君】

Bill要从沟通的这个角度补充一下吗？

【Bill Black】

我一开始在发言的时候就提到了，你如果在整个的交易过程当中沟通做得好的话，那也是你跟利益相关方、跟社区、跟媒体建立长久关系的一个基础。那么你在整个并购过程当中如果沟通做得好，那就是埋下了一颗种子，以后会得到更加丰盛的成果。

在刚才我说的那个案例当中，万达在收购NMC的过程当中一直对外沟通，然后展望未来，然后让大家不要就是只看着眼前的这一装并购案，要有更加长远的观点，因此你就是需要通过这个沟通才能够成为长期发展的一个基石。

【严可君】

你们有没有要补充的？

【曾倍欣】

说到收购后的整合，两个人要结婚不难，但问题是婚姻生活怎么样？这就要婚姻当中的两个人互相理解、互相支持。那么根据我们跟一些客户打交道的经验，我们发现在并购之后整合的关键点：

首先是要尽可能早的推出一个整合的计划，也就是说在整个交易结束之前你恐怕就已经要开始在实施你的这个整合计划了，如果你交易完成之后再做计划可能都有点晚了，因此你的这个整合的计划要尽可能早的去制定。然后你可以有100天计划、300天计划，那这个计划里面要尽可能多的细节，要尽早的开始，不要等到最后一分钟再去制定这个整合的计划。

第二是你必须一定要做非常全面的净值调查，因为在净值调查当中你可能会发现很多问题，比如说人员的问题、税务的问题、运营的问题，这些问题当中也可以帮你找到整合的重点。我们曾经有过这方面的案例，我们知道整个的组织架构、人力资源、税务运营，你就知道这个整合之后要怎么做了，也知道到底怎么样去做这个整合。因此，这个净值调查一定要做得全面。

【严可君】

好的，谢谢！

我们有很多的人都是来自于上市公司，那么我们的这个并购怎么为股东创造价值？

【Jeffrey Wilson】

坦白地来讲，对你的股东创造价值，就是说如果你是在很低的倍数下买入公司的话，在深圳的深交所当中有很多的公司他们都是倍数很高的，那当然这是另外一个话题，我们不需要今天来探讨。但是这就创造了一个机会，让这些公司可以有机会再出去去买其他的公司，买技术、买品牌。我经常会跟美国的公司打交道，然后最近我跟一个拥有中国资产的美国公司打交道，然后这家公司他就是想把中国的资产出售，他还觉得自己在中国还没什么竞争力，所以就想把在中国的资产给卖了。然后我们就跟他说应该找一个中国的买方，那么在现在我们看到有很多的西方公司他在中国拥有中国的资产，然后他也想去寻找中国的买方。你会看到在中国其实有很多公司他有现金、懂这个市场、估值还给的很高，我想这是从我的角度比较简单地看这个问题的方法。当然我们还需要从更长远的角度去看，但是说到底那些高估值的公司，特别是深圳上市的这些公司他们的实力决定不能被低估，对这些公司的关注，特别是现在这样的时机不见得一直会存在，但是我觉得现在是很好的时机。

【严可君】

Bill，你来看一下从沟通的角度来讲有哪些成功的要素，你刚才跟我们讲了很多，能不能用一两句话让我们的听众能够记住？

【Bill Black】

我觉得最重要的一点就是要去沟通，对所有受到并购事件影响的社区你要去沟通这个并购所带来的好处，要理解中国的企业进入去做这样的一个并购是对社区会带来好处的，比如说它会带来就业机会，比如说它能够保护支撑住这个公司，比如说它能够帮助我们成为一些大公司的供应商，等等。在美国我们看到就有很多这方面的例子，包括在汽车行业的例子，因为很多时候大家看到有人来收购公司会有天然的恐惧，所以你一定要沟通好中国公司收购外国资产之后，对当地社区，对员工所带来的好处，这是最重要的。

【严可君】

好，最后要跟大家来总结一下。对中国企业进行国际并购，让各位来介绍一下你觉得最需要做的、最不需要做的是什么？

【温嘉旋】

黄总给大家讲了一个很好的例子，就是神华的一些案例，都是战略性的投资。因为它可以帮助我们提升价值，很多时候我们有要做投机的冲动，我想我们最重要要做的就是战略性的规划，在这个基础之上找到你收购的目标公司，有机会也不要放过，但是不要有投机的目的去做投资，并购一定要给股东带来价值。很多公司做得很好，比如说神华，有的公司做得不好。

【温嘉旋】

我想从我的这个角度来讲，就是一定要去尽可能早的找专业的顾问帮助你的并购，因为你可以利用他们在不同地区，以及不同行业的专长，这样你就能够去更多的获得价值，而且评估并购的风险，同时帮助你来参与到整个并购的过程。不要做的就是什么呢？就是不要操之过急。时间有的时候就像是一个水晶球，让你能够更清楚的知道这个并购到底是一个好的交易还是坏的交易。

【Jeffrey Wilson】

我要说的第一点就是说你不要着急，在全球市场上中国买方他有的时候会遇到的一个问题，就是因为中国的批准审批程序比较的慢，那么要应对这个问题我们就是要尽早的出击，搞好关系，然后要很清楚知道自己在做什么，这是很重要的。

【黄清】

我想应该做的是你的那个并购对象应该和你这个企业能够资源共享、深度合作、协同效应、低成本运营，也就是为什么1+1大于2，是因为1+1的成本小于2。不能做的是你弄不懂的行业和弄不清楚的企业千万别并购，我们什么时候做傻事？不明不白，懵懵懂懂的时候做傻事。

【Bill Black】

我是从沟通的这个角度来讲，要了解你要进入的这个环境，你要充分的去了解你的朋友、你的敌人，然后再进入。不能做的是什么呢？其实有很多的关于中国公司的思维定式，但是很多时候就是因为缺乏透明度，因为要尽可能的透明，然后不要跳进以前大家所设定的这种印象和框框。

【严可君】

今天在会议当中我们各位嘉宾提供了非常有用的、有价值的意见，在我结束这一环节的主持之前请大家以热烈的掌声来感谢我们今天出色的嘉宾。

【薛长青】

让我们再次以热烈的掌声感谢台上的六位嘉宾，尤其感谢我们精彩的主持严可君女士，谢谢！（热烈掌声）

刚才的论坛大家进行的非常专业和深入，在严女士的带领下，各位国际和国内的专家对并购的问题进行了深入的探讨，关于机会、关于创造价值等等，可惜时间比较短就不能进行深入的跟我们董秘的互动了，我知道我们董秘有一个群，有一个非常热闹的一个“董秘群”，用微信已经提了很多问题了，但是可惜我们不能在台上一一回答那些问题。但是我们晚上有一个董秘颁奖结束之后的冷餐会，我们就是创造这个机会，让大家跟各位专家进行更深一步的交流，希望大家抓住机会。

那下面一个环节，我想在座的各位嘉宾都看到了，我们首次引进国际第二大的公关公司福莱国际跟《新财富》进行了一个非常愉快、非常有成效的合作，我相信我们双方都有意愿把这个深入地进行下去，之后《新财富》无论是内容和排名，以及整个品牌我们就开始了整个国际化的品牌。那下面我们要有一个小的仪式，由新财富和福莱国际进行一个双方合作的授牌仪式，现在有请《新财富》杂志社长郑颂先生和福莱国际亚太区总裁兼高级合伙人Lynne Anne Davis女士，由《新财富》杂志社的社长要把聘请福莱国际作为战略合作伙伴这个牌授予福莱国际的代表亚洲区总裁Lynne Anne Davis女士。