鲁政委：影子银行的风险本质是“风险偏好错配”

网易财经6月27日讯 “影子银行的风险本质是风险偏好的错配，监管它的办法就是充分的揭示风险，然后让投资人的偏好和投资对象风险系数匹配起来。”兴业银行股份有限公司首席经济学家鲁政委在6月27日举行的2013陆家嘴论坛之“浦江夜话四： 影子银行的发展与监管 ”中做出上述表示。

鲁政委在当日在回答观众提问时表示。影子银行和银行有区别，他从货币市场来借钱，投放到一些期限更长的项目上，而这些货币市场提供资金的人他们都是风险规避的主体，他们希望自己的钱能够保本，还要能随时取回。而现在风险偏好低投资者的钱放在高风险的标的上，一旦风吹草动就会出现了问题。

鲁政委提出，影子银行的风险本质是风险偏好的错配，那么 监管它的办法就是充分的揭示风险，然后让投资人的偏好和投资对象的偏好匹配起来。

以下是发言实录：

[现场提问]各位好，我是来自立德财富的，我最近有一个朋友给我说一个事，他想从银行拿几百万资金买信托，银行说风险非常高，未来没有什么保障。这也反映出银行对于影子 银行的一种敌视，因为它觉得这是未来挤压他们的空间。刚才蔡总也说了一些应对的挑战，其实这么多年，每年的陆家嘴论坛都讨论这个问题，但是银行没有根本性 的解决方案，还是靠它渠道优势和利差优势维持它的地位。我想象不出它未来，因为它有道德风险在这里，要不然它未来有什么真正的方式能够改变它的商业运作的 模式，我想问一下鲁政委先生或是其他来自银行的先生怎么看这个问题的，谢谢。

鲁政委：首先我澄清一下大家对银行利润数据的看法。因为大家从上市公司来看，目前的在中国国内的上市公司当中，银行占的利润是一半左右。所以不少人就自然而然的根据 这个推断，也就是中国的银行业拿走了一半的利润，如果这样的话，中国的经济会怎么样？但是事实上，我们经过研究发现，中国的上市公司的结构并不是中国经济 结构的完美的影射。也就是说，中国经济的结构和上市公司是不一样的，比如说中国如果从总资产来看，我们有超过50%的银行都端到了交易所了，就是我们都摆 到了上市公司上了。但是我们第二产业和第三产业上市占整个国民经济的比重只也2成左右。你以超过50%上市的银行来比仅仅上市20%这样的利润进行比较， 当然就显得银行的利润过高了。所以我想，这恐怕是一个扭曲的哈哈镜，就是中国的A股呈现显著的金融化的倾向，就是银行上市的太多 了。

对于您讲的另外一个问题，关于买理财产品的问题，其实这个就涉及到我刚才说的影子银行到底怎么监管的问题。其实在我看来，影子银行的关键问题就是在于风险偏 好的错配，按照美联储主席伯南克说，影子银行和银行有什么区别，有什么问题呢，重要的就是影子银行从货币市场来借钱，投放到一些期限更长的项目上，而这些 货币市场提供资金的人他们都是风险规避的主体，他们希望自己的钱能够随时本金保护，我想拿回去就把钱拿回来。但是错就错在把风险规避的人的钱放在风险的标 的上，一旦风吹草动就会出现了问题。假设这些人本身就是偏好风险的，我想这个问题就不会出现。所以站在所谓的影子银行的风险本质是风险偏好的错配上，那么 监管它的办法就是充分的揭示风险，然后让投资人的偏好和投资对象的偏好匹配起来。所以银行给你的建议说你买信托这个有风险，但是如果你明白了这一点，你说 没有关系，我是风险偏好的，你仍然可以把年的钱拿走买信托这是没有问题的。