网易财经6月26日讯 渣打银行近日发布最新研究报告表示，此前央行出乎市场预料任凭银行间市场利率飙升，表明中国新一届经济领导层宁愿冒着经济下行风险也要坚定决策的决心。渣打认为，虽然银行间市场利率持续紧张，可能导致整体信贷增速放缓，但是政府显然愿意接受较慢的短期增长，以换取中长期通过改革实现更高的增长潜力。
报告称，流动性最紧张的状况可能已经过去，但渣打认为至少到7月第二周之前，银行间市场利率将会保持高位。央行维持小额央票发行步伐，释放出近期内政策立场不会放松的信号。至少到目前为止，央行不太可能大范围实行宽松政策，虽然在紧急状态下会出手以避免出现系统性的危机。
渣打表示，央行一反常态不向市场注入流动性这一政策持续的时间越长，对银行业稳定性的担忧会越大，可能也会引发下半年信贷增速放缓。但此举显然是央行有意为之，旨在降低银行间体系的风险，敦促银行更好地进行流动性管理，压缩对特定行业的放贷。
短期而言，虽然政府此前的态度对经济增长会带来负效应，但中国的决策部门仍希望能够确保经济增长达到7.5%。不排除中央政府可能采取措施积极支持增长的可能性，这样的举措可能包括批准新的铁路支出，加快增值税改革，或更进一步放开基准贷款利率下浮幅度（如从基准利率下浮30%扩大到40%或更多）。
报告称，央行显然是想通过银行间市场利率走高，给银行传递一个明确信息，它们需要管理好流动性，降低对短期理财产品的依赖，遇到资金紧张不要指望央行出手相救。未来银行将面临发行较长期理财产品（3个月或以上）的压力，以克服流动性压力。银行也可能选择提高理财产品利率以筹集更多流动性。这可能引发更多资金从存款流向理财产品。
渣打认为，在对资金的竞争下，银行有动机加大理财产品发行量，但对债务滚动风险的担忧，以及央行放慢产品发行节奏的想法，可能会引起理财产品发行减速。
其次，中国经济决策层另一个明显的目标在于引导资金流入“实体”经济，可从目前的情况来看，从紧的银行间市场利率如何帮助实现这一目标仍然未知。（杜明远）
本文来源：网易财经
作者：杜明远
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