QE退出或不是利空
A股过去对于外围的反应似乎陷入对于美国下半年收紧QE及国内经济放缓的预期的恐惧当中。我们认为A股对于外部市场流动性收紧的预期似乎找错了方向:经验数据表明,在09年下半年以后上证A股与美国10年期国债收益率具有正的相关性,而近一年的数据显示相关性一直保持为正值,且有加速上升的趋。如果趋势得以延续,那么在美债收益率见底的大环境下,对于QE反而不用过于担心。
A股与美债的持续正相关性或许并非偶然,通过对比我们发现中国现在所处的经济环境与日本在90年代所处的环境极为类似,日本90年代以后发展模式值得投资人借鉴。
投资策略
通过美债指标判断A股只能通过方向性给予指导,我们发现无论日本还是上证,短期和长期的指导意义较为弱,10-20个交易日的适用性比较好。本周我们建议,可以适当介入超跌的电子信息和医药板块个股,对于金融和地产等强周期板块继续采取观望态度。