网易财经6月21日讯 沪指20日暴跌2.77%失守2100点，市场哀鸿一片，股民损失惨重。自6月份以来，A股已跌逾9%。大同证券首席策略分析师胡晓辉做客网易微博，与网友交流。胡晓辉表示，A股今年必破1949点，沪指调整的终极目标是1818-1888点。
此前，3月30日，在沪指创出2444点反弹新高后不久，胡晓辉就表示，股指年内高点或已出现。在今日访谈中，胡晓辉又详细论证了股指继续下跌的若干逻辑。
首先，从外部环境来说，全球金融危机风险再度袭来。美国10年期债券收益率飙升，反映全球流动性收紧，也是市场应该开始规避风险的信号。值得注意的是，87年的“黑色星期一”、94年墨西哥金融危机、97年亚洲金融危机、2000年互联网泡沫破裂以及2008年的全球金融风暴等期間，10年期的债券收益率均大幅飆升。近日，10年收益率的飆升再次成为全球市场焦点。
第二，从资金方面来说，政府要求海关严查国际资金以贸易作掩护流入中国。美元兑换将以每单贸易来结算，而非以一篮子贸易为基础来计算。商业银行的外币贷款的存贷比将降低。此外，商业银行将代表央行持有部分美元资金，因此外汇占款的增速将放缓。通过这一系列的行动，资金流入速度将会减慢，甚至发生逆转，尤其是如果市场对人民币升值的预期发生改变，利差交易的机制将不复存在。李克强总理在近期提出“激活货币信贷存量”，显示货币政策难以进一步宽松，未来甚至可能转向中性。
第三，从基本面来看，目前经济增长乏力，近期经济数据发布，多项关键增长指标大幅低于预期，引发全市场下调未来两个季度及全年的增长展望。全年经济增速预测从之前的7.9%下调至7.8%。此外，部分领先指标的领先性暂时失效，使得对于增长前景预测确定性下降。
而外资投行近期也是不断降低中国GDP增长预期。继IMF下调中国GDP增长预期后，汇丰周四将2013年中国实际GDP增幅预期和2014年增幅预期分别由8.2%和8.4%下调至7.4%和7.4%。另外，汇丰将中国股市评级由增持下调至中性。
第四，从政策面来说，李克强总理表示，目前经济增长总体稳定，“经济增速仍处于较高合理区间，特别是就业保持稳定”。这意味着当前政府认为的合理增长区间事实上并非之前市场猜测的7.5%附近，而是在更低的7.0-7.5%附近。在这种变化下，何时出台稳增长政策，以及相关政策以什么方式出台都是新的不确定性。年初以来所强调的“宏观稳，微观活”的调控思路事实上意味着调控思路从单纯的保增长转向。政府调控逻辑的变化也增加了A 股面临的不确定性。
第五，从市场自身来说，IPO即将重启，对市场资金面和心理层面都有严重影响。此外，中小板和创业板估值处于历史第三高，也增加了A股的调整风险。而投资者风险偏好较低，使得储蓄流入股市难以涌现。
据中登公司公布的数据显示，上周（6月10-14日），沪深两市新增股票账户数为37818户，较前一个交易周的91060户大降，环比降幅达58.47%，且该数值基本上降至年内低点，仅略高于5月3日31971户的年内最低点。与此同时，上周新增基金开户数为34272户，较前一周的88597户也骤降，环比降幅达到61.32%；该数值也创出年内基金开户数的第二低点，而年内最低点为1月4日当周的28357户。
胡晓辉指出，创业板目前是周线调整级别，后市需要观察是否转换为月线级别的调整。在大盘保持下跌的趋势里，个股也难有良好表现。对于股民极为关心的IPO重启问题，胡晓辉表示，IPO重启不能理解为利空出尽，他认为A股未来必将跌破1949点，沪指今年调整的目标为1818点-1888点。
本文来源：网易财经
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