马骏：两个正面力量推动下半年经济

网易财经6月讯 网易财经《意见中国－－经济学家访谈录》栏目近期专访了德意志银行大中华区首席经济学家马骏。他曾任职于世界银行和国际货币基金组织，并长期致力于宏观经济与金融市场研究。他认为中国经济会在今年呈现U形复苏，到底是什么因素支撑了他对于中国经济的的乐观态度？他会如何看待中国乃至全球经济将会面临的风险与未知？敬请收看本期《意见中国》，为您解答。

以下为部分实录

两个正面力量推动下半年经济

网易财经：您在一些公开场合表达过对中国经济今年走势的一个乐观的态度，认为中国经济会在今年走出一个U型的形状，我想请问一下，有什么因素支持您这个观点？

马骏：我 去年下半年讲这样的话，我说中国经济的恢复是一个U型，U型什么意思呢？就不是V型，V型是一个非常快速的反弹，而U型是一个比较缓慢的，逐渐的复苏。有两个比较正面的推动力量会使下半年的经济比上半年好，第一个就是融资总额的增长速度，在过去九个月已经看到有明显的上升，从去年年终的差不多百分之十五点 几这样一个存量融资总额的增长率，现在已经上升到接近百分之二十一，这意味着什么呢？就是企业其实已经手里有钱了，很多企业还没有把这个钱真正投到实体经 济当中去，经过一段时间的实质，这些融资总额的增长，应该会体现出经济的上行。

第二个因素就是你如果看一些指标的话你会发现，企业的投资 可 能在下半年会比现在要来得好，如果你看开发商的话，你会发现他最近买地的这个速度在大幅度增加。另外你看制造业的企业前三个月，就是今年前三个月的利润的 同比增长达到了百分之十二点几，而去年的前十个月都是负的，也就是说利润已经在恢复的过程当中，如果再持续一段时间的话，我想制造业企业也开始有比现在更 强的投资欲望，所以我觉得这个恢复趋势没有变化，但是要感觉到比较明显的恢复，恐怕要等到下半年。

网易财经：您认为现在它是处于一种U的这个方向呢，还是已经是这个方向了？

马骏：我觉得是在整个恢复的，应该说前三分之一这么一个时段。

产能利用率最糟糕时候已过去

网易财经：我现在看到一个统计局出的一个数据是PPI（音）一个数据是非常的低是负的，就是现在他们的产能好像是无法消化，您刚才又说，今年下半年可能会中国经济可能会比现在要好，那么就是企业去化这么困难，那他们怎么会比现在好？

马 骏：PPI 不能完全反映产能利用率的情况，尤其是上个月，它有一个很特殊的因素，就是全球的石油价格大幅度下降，自然石油和石油制成品这部分的价格，因为国外的因素 而会下降，当然也有一些开工不足带来的国内建筑材料的价格的下降，但这相对石油来讲，我觉得是一个比较次要的因素，所以还得看比较中长期的一些 基本面的东西来判断产能利用率的变化趋势。

如果你看央行，它有一个五千家企业的产能利用率的，它叫扩散指数的调查，你会发现在去年三季度已经见底，也就是说产能利用率最糟糕的时候已经过去了，现在应该比那个时候高一些，虽然不是高得很多，但是改善的趋势已经开始体现出来。