网易财经5月30日讯 双汇国际控股有限公司和史密斯菲尔德 (NYSE: SFD)今日联合公告：双方已经达成一份最终并购协议，双汇国际将收购史密斯菲尔德已发行的全部股份，价值约为71亿美元（约合人民币437亿元），其中包括双汇国际承担史密斯菲尔德的净债务。
根据双方董事会一致同意的协议条款，双汇国际将按照每股34美元以现金收购史密斯菲尔德所有的已发行股份。收购价较史密斯菲尔德在本公告之前最后一个交易日，即2013年5月28日的收盘价（25.97美元）存在约31%的溢价。
此外，双汇国际还将承担史密斯菲尔德24亿美元的债务。整个交易约为71.2亿美元。
齐鲁证券认为，收购标的除了优势品牌之外,也隐含一些“带刺的资产”——动物福利开支压力增大、工会职工比例高，可能严重影响Smithfield的潜在盈利能力，这考验着双汇国际管理层的智慧和执行能力。
动物福利项目2017年前至少新增3亿美金支出：据Smithfield向SEC递交的文件指出,由于下游食品企业对动物福利保护提升的压力，公司目标是到2017年，给每头怀孕母猪建立独立产舍，每头母猪居住空间将是目前的两倍。这意味在不增加产销量的情况下要大量新建猪圈，改造旧猪场，培训和招募人员，根据公司测算，每头母猪新增猪圈改造成本250-650美元，公司将总计支出约3亿美金进行改造，相当于过去五年年平均1.42亿美元净利润的2倍多，齐鲁证券认为这仅是公司改造自有460个猪场的成本，公司还有2000多个合约生产农场，供给一半左右的屠宰生猪，如果这些农场也参与动物福利改造，公司生产成本有望进一步大幅提升。
此外，收购标的处在一个传统上工会势力非常强大的蓝领工人行业，SEC文件显示公司目前46050雇员中有20550位本身是工会会员或被工会集体议价协议保护，考虑到收购协议中不裁员不关厂的承诺，未来人力成本将继续高企，很难得到削减。
本文来源：网易财经
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