网易机构预测：4月CPI小幅回落 或为2.3%

网易财经5月6日讯 网易机构预测指数第十四期对CPI、信贷、进出口等数据进行了预测，调查显示4月份CPI小幅回升，或为2.3%；PPI继续下跌，转正时点或延迟至三季度；新增贷款较3月份大幅回落，M2增速与3月份持平；出口和进口波动不大。

4月CPI小幅回升 同比或增长2.3%

CPI预测均值为2.3%，最小值为2.1%，最大值为2.5%，预测均值略高于3月统计局公布的2.1%的通胀率。机构普遍认为3月通胀压力小幅回升。

统计局数据显示：受禽流感及漂猪事件影响，进入4 月之后，蛋、禽均价较3 月回落幅度均超3.5%，猪肉均价较3月回落幅度达6.5%；蔬菜、水果、豆制品、水产价格上涨，特别是蔬菜均价较3 月上涨幅度已达10%。

兴业证券认为自2006 年以来，4 月食品环比与3 月食品环比负相关，今年3月食品CPI 环比大幅回落至-2.9%的低位，4 月食品环比回升可能性较大。

方正证券认为蔬菜价格止跌回升，猪肉价格继续回落，其他食品价格运行平稳，预计食品价格环比小幅增长。非食品方面，衣着类和文娱类价格季节性回升，居住类价格环比上涨，预计非食品价格环比上涨0.2%。预计CPI环比上涨0.2%，考虑翘尾因素约1%，4月CPI同比或小幅回升至2.4%。

至于未来的物价走势，交通银行认为由于目前国内经济增速回升仍显乏力以及公务消费限令、禽流感疫情等非预期因素对食品价格的下拉作用，上半年国内物价可能不会明显上涨，通胀压力并不明显。

4月PPI跌幅扩大 PPI转正时点或推迟至三季度

调查显示，4月PPI机构预测均值为-2.2%，最小值为-2.7%，最大值为-1.9%。预测均值低于3月统计局公布的-1.9%，PPI跌幅重新扩大。

商务部重点监测4月份生产资料价格小幅下降。受国际经济弱复苏影响，2月下旬以来的CRB现货综合指数与国际油价表现以下行为主，4月下旬略有反弹，国内橡胶、有色金属与能源价格跌幅因此略有收窄，国内油价已在3、4月连续两次下调；不过建材价格在房地产等投资拉动下持续上升。3月国内制造业PMI购进价格指数继续回落至50.6，一季度低于预期的工业生产与消费数据显示PPI回升仍具压力。

华泰证券认为在清理影子、清理平台融资的背景下，国内需求前景依然黯淡，大宗商品价格环比持续下滑，国内的生产资料价格也逐步下滑，特别是橡胶、能源及矿产品类价格下滑显著。但在基数效应影响下，2季度或将是PPI同比低点，3、4季度同比增幅有望回升。

方正证券认为当前内外需求平淡，全球大宗商品价格仍在低位，4月汇丰PMI购进价格和产出价格均大幅下降，预计PPI环比回落，同比增速将降至-2.4%。

交通银行认为受全球经济弱复苏影响，短期国内PPI将持续面临输入性紧缩与弱需求的双重压力；持续走弱的国际油价也使得国内油价在成品油价形成新机制下与之同步下降。随着美国经济有所企稳、国内需求逐步转好、国内外流动性较为宽松等积极因素作用的显现，年内PPI回升依然可期，不过同比增速由负转正的时点可能推延至三季度。

4月新增贷款大幅回落或为7788亿  M2增速为15.3%

调查显示，4月新增贷款预测均值为7788亿元，最小值为6400亿元，最大值为9000亿元。预测均值大幅低于3月统计局公布的10600亿元。M2预测均值为15.3%，最小值为12.0%，最大值为16.1%，低于央行公布的3月15.7%的增速。

华泰证券认为在弱复苏下，决策层在稳增长与控风险间寻求平衡，影子银行受到抑制，表内信贷需求上升。银监会要求在信贷投放上支持经济结构转型的领域。预计4月新增信贷回落到8400亿；4月份财政存款处于上缴状态，而外汇占款继续增加，央行4月净投放资金约980亿，考虑到存款的减少和基数效应的影响，4月的M1和M2增速将有所回落。

交通银行认为一季度经济数据不及预期，表明经济增长回升较为缓慢，仍需进一步巩固，信贷需求也较为平缓。但对非信贷融资监管的加强会导致部分需求转到银行信贷。而季初存款大幅减少，存贷比压力限制了银行放贷能力，但前期住房成交量回升会带动当月按揭贷款保持高位。所以4月新增贷款较上月回落。

方正证券认为4月信贷投放季节性回落，预计新增贷款或达6400亿元，维持全年新增贷款8.6万亿元的判断。

4月工业增加值同比增速或为9.6%

调查显示，4月工业增加值同比增速预测均值为9.0%，最小值为9.2%，最大值为10.3%。

交通银行认为近期房地产与影子银行相关收紧政策可能对投资推动的重工业增加值增速略有影响，消费疲弱也影响着轻工业生产活动；4月制造业PMI表现弱于3月。不过去年同期工业增加值较低，根据电监会数据推测，截止4月25日的全国日均发电量也由于基数原因，较去年同期上升约10%。综合预计，4月份工业增加值当月同比增速将回升至9.8%左右，较3月上升约0.9个百分点。

方正证券认为受去年同期基数较低影响，4月发电量增速可能大幅回升至6.8%左右，预计4月工业增加值同比升至9.5%。值得注意的是，发电量季调环比增速平稳，经济复苏仍然是很温和的。此外，预计基数效应的影响将贯穿整个二季度。

招商证券认为4月工业增加值较3月增速有所回升。近期工业增速偏低，既受需求和预期变化的影响，也与政策以防风险为主有关，在就业出现问题之前，政府对经济下滑的容忍程度有所提高。目前看，4 月到目前为止发电量数据有所改善，4 月上旬粗钢日均产量又创出历史新高。

4月出口或增11.4% 与三月持平

调查显示，4月出口同比增速预测均值为11.4%，最小值为5.9%，最大值为27.4%。预测均值略高于3月商务部公布的10.0%。

欧美复苏势头仍不稳定，各种不确定因素仍不断冲击欧美脆弱的经济基本面。4月PMI新出口订单降至50以下，预计未来出口仍将面临较大压力，欧美经济复苏程度仍是影响出口的主要因素。

国泰君安认为3月出口额达1822亿美元，处高位水平，1季度出口增18.4%，远超年初预期。预计2013年中国出口复苏的趋势在延续，四月出口同比增加5.9%。

招商证券认为今年外围环境好于去年，美国经济继续复苏，欧洲逐步趋于稳定，塞浦路斯局势相对可控，但需注意日元竞争性贬值对我国出口的影响。考虑到套利资金的扰动，随着相关部门加强监管，出口增速在未来将会逐步回落至正常水平。

从今年广交会的参会厂商和新订单增长统计数据看，虽然欧盟市场的新订单增长依然低迷，但来自美国市场的出口需求明显好于去年，而源自拉美等新兴市场的出口需求则表现强劲。整体预计，自二季度起美国经济仍将持续复苏，中国外贸发展面临的国内外环境也比去年有所改善，但制约因素错综复杂，挑战和压力仍然较大。如果外部环境不发生大的变化，2013年全年中国进出口将延续平稳增长态势，增长速度有望略高于上年，但大幅回升的可能性不大。

进口波动不大

调查显示，4月进口同比增速预测均值为12.5%，最小值为6%，最大值为18.1%。预测均值低于3月统计局公布的14.1%的增长率。

国内经济复苏仍然较弱，经济虽然见底，但主动补库存始终未出现，进口增速将不会出现较大幅度波动。

二季度是企业传统的开工旺季叠加去年同期的低基数效应，推动4月进口同比增速继续保持增长。同时考虑到今年一季度进口高新技术产品同比27%的超水平增速，加上在近期人民币持续升值的大环境下，不排除海外资本通过进口用人民币在国内付款的方式将资金留存国内，预计4月“体积小、重量轻、价值高的电子和高新技术产品”的进口规模仍将超水平增长，进而整体推高4月进口增速继续稳固在两位数的高位水平。

至于未来的进口走势，交通银行认为，随着微观企业主体进口需求的恢复性增长，以及国内固定资产投资累计同比的继续回升，未来数月我国的进口需求仍将保持较高增速。同时，在国家外贸再平衡战略的推动下，未来政府将进一步完善进口政策，扩大能源资源、先进技术设备、关键零部件和国内有需求的消费品进口，推动对外贸易平衡发展。此外，在美元小幅走强带动国际大宗商品价格震荡下行的大背景下，未来进口方面可能出现量增价平的格局。整体预计全年进口同比增速将为10%左右。

4月固定资产投资逐步回稳 或增20.9%

调查显示，4月固定资产投资增速预测均值为20.9%，最小值为20.3%，最大值为21.3%。

华泰证券认为基建投资在一季度仍维持较快增速，但在货币政策走稳、影子银行清理之下，基建投资增速难以继续维持快速增长，未来增速有望逐步回稳。房地产投资受调控影响，回升势头受挫。制造业投资继续稳中有降。新开工项目一季度也明显回落，使投资增速后继乏力。

交通银行认为在产能过剩与内需偏弱的持续双重压力下，制造业投资复苏迹象仍不明显；土地市场成交量小幅减少，房地产投资的前期强劲增速在调控政策下有所放缓；基建投资仍是投资增长的主要来源，但受制于监管部门对平台融资贷款的管控。考虑到3月底大批信贷到位，固定资产投资短期资金面转好，预计4月份固定资产投资增速仅小幅下降；但考虑到低基数效应，预计1-4月累计同比增速较1-3月略高0.1个百分点，约21%。

招商证券认为目前看投资增速不会有太大波动，未来趋势关注政策面，主要关注地产投资和基建投资相关政策的变化。

4月社会零售增速或为13%

调查显示，4月社会消费品零售总额同比增速预测均值为13%，最小值为12.6%，最大值为13.5%。

国泰君安认为3月社会消费品零售总额同比增长12.6%，高于1-2月的12.3%，在春节期间消费增速低于往年的背景下消费在3月企稳，预计四月消费增长保持稳定。

招商证券认为需求偏弱抑制耐用品消费，习李新政严厉打击公款消费和铺张浪费将挤出消费增速中的水分。

交通银行认为抑制“三公消费”政策对4月餐饮等行业的影响可能继续，酒店等旅游类消费也因H7N9禽流感疫情与芦山地震稍有放缓，不过前期居民购房热潮带来的短期装潢、家电类消费继续增长，金价大跌也助长了黄金首饰消费，汽车类消费增速在前期增长后本月基本平稳；预计4月实际消费品零售增速稍弱。考虑到去年基数较低、4月物价涨幅较3月小幅上升约0.1个百分点，总体判断，4月份名义消费品零售总额当月同比与上月基本持平。