网易财经5月4日讯 在今年的伯克希尔哈撒韦股东大会上，将首次出现看空分析师的身影。在沃伦•巴菲特（Warren Buffett）的年度致股东信中，他表示正寻找一位“可信任的看空伯克希尔哈撒韦的分析师，最好是那些做空伯克希尔股票的人士”来加入股东大会上的提问小组。
几天之后，他提名Seabreeze Partners Management总裁道格•卡斯（Doug Kass）来承担这个角色。卡斯在过去曾做多和做空伯克希尔的股票。
以下是外界希望卡斯提到的问题：
1）为什么收益率不高？
在2008年，卡斯列出11个做空伯克希尔的理由，其中第一大理由是“将不会有另一个巴菲特”可以持续实现优于标准普尔500指数的管理表现。如果不算托德•康姆斯(Todd Combs)和泰德•韦斯特（Ted Weschler）这两位投资经理2012年的成绩差强人意，伯克希尔的总体收益“低于平均水平”。巴菲特曾警告，如果标普500指数继续上扬，伯克希尔5年的累计收益率弱于该指数。
伯克希尔可以如何应对？为什么投资者应该押宝于巴菲特有能力迅速提高这家大型企业的收益率？
2）为什么不将伯克希尔拆分？
企业集团的概念已经受到质疑，此前几家巨型企业也进行了拆分。激进的股东也已经开始推动其他公司进行拆分。伯克希尔的运营涉及范围较广，相互之间的互动也并非完全具有协同效应。由于收益率低于平均水平，并且巴菲特认为难以找出合适的并购交易以改变局面，为什么不采取不同的策略呢？
伯克希尔不应该再追逐大象，而是拆分部分业务单元，然后为股东带来收益。
3）股票市场的估值是否偏高？
卡斯曾表示，做空伯克希尔的主要原因是他认为现在的股票交易已经达到历史新高，而且估值过高。股市里很多人都存在这样的担忧。巴菲特因其表示自己投资的理想持有时间是“永远”而著称，因此不要期望他抛售任何长期持有的头寸。不过只是因为他不卖出股票并不意味着他不应该这样做。如果调整伯克希尔的投资组合，股东是否会因而受益？
4）Geico的发展速度是否足够快？
伯克希尔持有股份的汽车保险商Geico一直非常成功，不过巴菲特承认该公司在认识在线销售保险方面的反应过慢。去年，巴菲特表示自己并不认为像前进保险（Progressive）公司的Snapshot等设备可以带来优势。这种观点与汽车保险行业的想法大相径庭，汽车保险业人士认为应该尽快研究这种技术。Geico是否会再次错过汽车保险行业下一项重大技术？
5）伯克希尔的商业模式是否会阻碍成功？
如果Geico未能投资于改变行业规则的新技术，这可能再次重复一个已经导致其他的伯克希尔投资放缓增长速度的问题。巴菲特喜欢从伯克希尔的业务中收获现金，这样他就可以进行再投资，不过有时候这是不是以子公司的损失为代价？See’s Candy是美国西部一家大型企业，不过未能在密西西比州东部获得任何市场份额。Nebraska Furniture Mart似乎在其3个门店都获得丰厚的利润，不过却不能在宜家来到美国之前实现达到宜家那样的“无所不在”。巴菲特希望收获现金用于再投资的渴望是否阻碍了增长和创新？
本文来源：网易财经
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