网易财经4月21日讯 上投摩根核心优选、双息平衡基金经理，公司研究副总监孙芳向网易财经表示，春节后大盘之所以出现持续的调整，是因为经济的复苏不及预期，仅为弱复苏；此外，IPO重启的预期有所加强，也是导致市场调整的重要原因。
不过，孙芳认为，目前流动性总体而言还处于较为宽松状况，上半年经济复苏力度可能有限，但趋势仍可持续，同时物价水平尚不会成为风险，因此这一经济状况对市场较为有利。整体而言，今年的市场将更多地表现为结构性的行情。
结构性行情为主 下半年不确定性加大
今年2月8日前，大盘走出了一波强劲的反弹行情，短短两个月的时间里上涨了25%。但春节过后，市场急转直下，并一度跌破年线及2200点关口。
对此，孙芳称，春节前流动性极其充裕，市场对政府投资及经济复苏的惯性也非常有信心。但春节后，货币政策出现了微调，而经济增长数据一般，微观的中游产品价格未能如期上涨，此外，2月的通胀数据也提高了投资者的风险意识，因此，市场在纠正之前的强复苏的预期，调整为弱复苏，“加上IPO重启的预期加强，导致市场出现了持续的调整。”
不过，孙芳指出，实际上货币政策并未根本转向，基于目前所观察到的流动性数据、企业投资意愿等，可以判断上半年经济复苏趋势仍可持续，加上目前物价水平暂时不会构成风险，这样的经济状况对市场有利，“但下半年需要观察包括流动性在内的宏观政策变化，不确定性会大于上半年。总体来说，今年的市场应该以结构性行情为主。”
上投摩根近日发布的投资风向标第二期报告显示，“投资人情绪指数”为127，高于100的中间值，同时也较上期的121小幅上扬，表明投资人总体投资情绪仍偏向乐观。
目前孙芳掌管着上投摩根核心优选和双息平衡两只基金，截至4月19日，它们今年以来的收益分别为16.05%及11.68%，在同类型基金中排名均较为靠前。
在谈及未来的操作策略时，孙芳表示，基于对目前经济形势的判断，下一阶段的操作策略依旧是以选股为重，以企业的持续成长性和估值水平来构建主要仓位品种。
孙芳称，从行业来看，目前基本面比较明确而且能有持续性的主要是电子、环保、新型能源（页岩气等）、医药、汽车、家电、大众消费、创新性金融服务等。而周期性板块中的部分行业，例如水泥、地产主要的关注时间阶段大概是二季度。
大道至简 投资能持续成长的公司
在谈及选股原则时，孙芳称自己遵循的是“大道至简”的准则，认为最简单的标准往往最实用，“用一句话概括就是能够持续挣钱的公司，同时又不太贵。”
“在我看来，好的公司是能够不断给你合理回报的。而只有公司自身财务状况健康，主营业务有竞争力，战略布局比较好，才能通过持续增长的盈利来给投资者回报，回报的形式或者是一定比例的分红，或者是直接由利润增长带动股价上涨，从而给投资者带来资本利得。”
孙芳认为自己的投资风格偏于稳健，偏好具备持续较高成长性的公司，并且希望能够在较低价格买入并持有。同时，对于一些长期稳定增长但是估值偏低的稳定类行业也愿意买入。
研究员出身的孙芳，长期的研究工作令其对股票的选择形成了明显的偏好。喜欢基本面扎实的公司，重视股票的估值水平。偏向于持有行业中最优秀的公司，而对有可能成为重仓股的公司会自己做深入研究，甚至仔细研究财务模型。
孙芳说，若一家公司展现出了其具备持续成长的能力，那么一定会在股价上有所反应，市场最终会给它正确定价。而投资就是要能够比多数人稍早发现这样的品种，这样就能在较低的价格买入并持有。
孙芳认为，由于货币总额、制造行业现存巨大产能、资源瓶颈等多因素约束，我国宏观经济的弹性已大幅削弱，经济结构转型是必需的，也是长期的。因此，A股市场总体而言将会呈现出结构性特点，符合经济发展方向的行业以及在这些行业中的优秀公司，是市场中的稀缺标的。投资人要找到这样的投资对象，分享其长期成长的红利。（黎晓云）
本文来源：网易财经
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