江春：收入分配结构不合理导致货币汇率政策冲突

网易财经4月20日讯 中国国际金融学会学术峰会暨2013年《国际金融研究》论坛（春季）今日在广州召开，网易财经独家进行网络直播。武汉大学经济与管理学院金融系主任江春在论坛上表示，中国的货币政策和汇率政策的冲突，根本的原因是中国的收入分配结构不合理造成的。

江春表示，中国为了保证人民币汇率的稳定，造成货币供应量投放过多，因此危机了物价的稳定，形成了人民币对外升值对内贬值。这样对中国经济长期来说不利，因此由于国内的通货膨胀严重，这个问题要解决，要解决通货膨胀和流量过剩，控制货币供应量的增加的话就无法保证汇率的稳定，现有的政策两难，是保证汇率的稳定还是保证货币的稳定。

他认为，造成货币和汇率政策两难是由于我们的经济增长模式和出口导向。中国出口导向的经济增长模式，主要是因为国内内需不足，造成产能过剩，只能靠出口和外需，消耗国内过剩的产能，靠出口消耗过渡的产能，人民币就不能过度的升值，否则就会影响到中国的出口和就业。

而形成出口导向的经济增长模式的原因又在于中国的收入分配结构失衡。中国的国民收入分配，居民掌握的收入占国民收入的比例越来越低，导致居民的消费需求不足，消费需求不足的情况下，就需要依靠出口。

因此，江春认为，要解决中国的货币和汇率政策的冲突，要进行收入制度分配的改革，不是靠政府调解，而是靠市场。首先要进行产权资料的改革，解决中国收入分配的问题，形成市场机制，再形成浮动汇率制度，问题就会迎刃而解。

文字实录：

江春：我演讲的题目是中国货币政策与汇率政策的冲突，我从收入分配的角度探讨这一问题。目前我国货币政汇率政策陷入两难，到底是保证货币政策的稳定，还是保证汇率政策的稳定，国际竞争的角度还是希望保证货币政策的稳定，由于我们的经济模式大量引入外资，外汇供给不断的增加，为了避免人民币不断的升值，人民银行大量购买外汇，保证汇率的稳定，汇率升值导致出口遭受打击，因此货币供应量和货币的投放和外汇占款不断的增加，上午王永利嘉宾介绍中国去年的M2达到了100万亿元，达到GDP的90%，货币供应量占了全球1/4，我国比美国的货币供应量还要多，是美国广义的货币供应量的1.5倍，中国人民银行成为全球最大的中央银行总资产是4.5万亿美元，美国实行货币宽松政策，到去年不到3万亿美元，我们为了保证人民币汇率的稳定，造成货币供应量投放过多，因此危机了物价的稳定，形成了人民币对外升值对内贬值。

对国内经济一方面对外升值影响我们的竞争力，对内贬值造成成本上升，对中国经济长期来说是不利的，因此由于国内的通货膨胀严重，这个问题要解决，要解决通货膨胀和流量过剩，控制货币供应量的增加的话就无法保证汇率的稳定，现有的政策两难，是保证汇率的稳定还是保证货币的稳定。

很多的学者进行了研究，这是因为我们的汇率政策和制度造成的，光从这个角度探讨的话，我们想深入的来看。根本的原因在什么地方，对这个问题做进一步的思考，从中找出能够解决货币政策和汇率政策两难问题的途径和方法，我自己是这样考虑的，造成货币和汇率政策两难的原因是我们的经济增长模式和出口导向。出口导向的竞争模式是怎样造成的，我也是经过分析，看过别人的研究，我认为中国出口导向的经济增长模式，主要是因为国内内需不足，造成产能过剩，只能靠出口和外需，消耗国内过剩的产能，靠出口消耗过渡的产能，人民币就不能过度的升值，否则就会影响到中国的出口和就业。

为什么中国形成了这种出口导向的经济增长模式，我的观点认为是中国的收入分配结构失衡。因为中国的国民收入分配，居民掌握的收入占国民收入的比例越来越低，我进行了统计，大概居民的国民收入占国民收入的比重是40%，以前的国民收入统计是很有意思的，我们的统计跟国外不同的，我们劳动报酬在2004年前将个体户等等的收入算在劳动者的报酬中，西方是不计算的，而是计算在混合收入的，因为是属于企业家的收入，将这一部分剔除的话，我们只有40%，而美国和西方平均的水平大概是60%，也就是说中国的居民收入占国民收入的比重过低，导致居民的消费需求不足，消费需求应该是一个社会需求重要的组成部分。也就是说，中国出口导向的模式，是因为中国的收入分配结构不合理造成的，居民收入比例太低了，大部分的收入是政府拿去了，政府就直接的进行投资。

消费需求不足的情况下，就需要依靠出口。我的观点认为，中国的货币政策和汇率政策的冲突，根本的原因是中国的收入分配结构不合理造成的，我的观点认为，要解决中国的货币和汇率政策的冲突，要进行收入制度分配的改革，不是靠政府调解，而是靠市场。因为财产是国家的，国有制必然造成内需不足，老百姓的收入就是来自于工资，没有其他的财政收入，钱是由政府投资，钱被政府拿去了，中国的汇率和货币的政策，必须要进行产权制度的改革，让居民掌握更多的收入，这样才可以扩大内需，同时让居民掌握更多的资源，让居民去投资，创造更多的经济，让私营企业的竞争，从而提高老百姓的工资收入，同时形成市场机制，在市场机制的基础上，再进行浮动，只要实行浮动的汇率制，货币和汇率的冲突自然的解决了，总的思路是，要解决中国的汇率和货币政策的冲突，首先要进行产权资料的改革，解决中国收入分配的问题，形成市场机制，再形成浮动汇率制度，问题就会迎刃而解，以上是我的观点，说得不对的地方请批评。