行情回顾：周四郑棉冲高回落，CF1309合约下跌10，收于20305，减仓9732，持仓量126184。隔夜美棉，受助于美国金融市场全面上涨，及巴西将棉花进口关税降至零的消息，尽管美国农业部(USDA)作物报告预期全球棉花库存将创纪录高位，市场对需求仍抱存希望ICE美期棉周三上涨。
基本面分析：现货方面，今日中国棉花价格指数（CCIndex328）19386元/吨，持平，527级棉到厂均价17009元/吨，涨2元，国内棉花现货市场整体成交清淡，价格平稳。因当前可供纺织企业采购资源不足，下游企业在现货采购上极少，储备棉和进口棉依旧是企业的首选。当前各棉区已经进入播种阶段，棉农积极购买农资，进行播种。但是大规模的种植预计要到本月中旬之后。今日棉副产品依旧比较低迷，自H7N9禽流感在长三角爆发以后，人们对于肉类食物的摄入明显持谨慎态度，导致市场对于饲料的需求预期偏弱，各地棉籽价格呈现疲态已多日，当前主流价格区间至1.05-1.2元/斤，出油率偏低的甚至出现0.95元/斤的价格，且短线尚未看到改善的征兆。消息方面，虽然USDA月报继续上调全球期末库存，但巴西将棉花进口关税下降至零显示全球供应偏紧；同时周三晚发改委公布2013/14年度收储计划，继续执行20400元/吨的敞开不限量收储政策，并按新的仪器化公检标准执行，这将对近期郑棉构成一定的支撑。但20400元/吨的收储价格对1401合约没有竞争力，难以吸引投机买盘入市。另一方面，虽然抛储细节存在一定的分歧，但本年度抛售450万吨储备并按3:1搭送配额的政策基本确定，现货棉价将被束缚在19000元/吨一线，基本面与政策面并不 支撑郑棉大幅上涨，对郑棉的反弹不可乐观。
后市展望：收储政策落地，远期来看CF1401合约仅略低于20400元/吨的收储价格，难以吸引投机与纺织企业买盘介入，缺乏资金支持，最终棉价将回落，逢高依然可继续增持长期空单。短期来看，收储政策面对近期的棉价推动有限，郑棉面临上有阻力下有支撑的格局，在抛储政策细节确定之前CF1309区间震荡格局未变。操作上，CF1309仍在20000-20500区间震荡，短线维持区间高抛低吸为主。
本文来源：网易财经
作者：国信期货
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王晓易_NE0011
