焦煤期货交割地点设计说明

贴近现货物流格局  保障焦煤交割顺畅

大商所焦煤期货的基准交割地点设置在黄渤海沿岸的京唐港、天津港、青岛港、日照港、连云港港等地，并在山西等内陆焦煤产区设置非基准交割地，选择大型煤矿自有洗煤厂开展厂库交割，并设置300元/吨的贴水。针对焦煤期货交割地设置方案，大商所相关负责人表示，焦煤期货采用了“仓库+厂库”的交割方式，交割地选择上主要考虑要兼顾充足的可供交割量、强劲的产品消化能力、广泛的流通辐射能力、较强的价格代表性以及贴近现货物流贸易节点五个方面。

该负责人介绍，华北地区是我国最大的焦煤生产地和消费地，河北、山东、山西三省是我国独立焦化厂最为集中的区域，独立焦化企业和独立焦化总产能均占全国70%以上，该地区的焦煤价格非常具有代表性。这位负责人说，从全国看，除了西南地区市场表现出一定的相对独立性，其他地区焦煤市场整体联动，华北、华东、东北焦煤价格相关系数均在0.8以上，尤其是华北地区各个煤矿的焦煤价格高度相关，相关系数达到0.9以上。

据这位负责人介绍，京唐港、天津港、青岛港、日照港、连云港港这五个黄渤海港口都是具有集群效应的炼焦煤集散地，港口库容充裕，辐射面广，且具备专业的煤炭中转码头，物流设施完备，能够满足大宗散货仓储中转的要求。他说，这些港口2010年炼焦煤内贸中转量1167万吨，进口中转量2146万吨，占全国比重90%以上，其中京唐港、天津港、日照港的中转量合计约2800万吨，集散了大部分辐射华东、华南地区的下水炼焦煤，以及大部分辐射华北地区的上水炼焦煤。

此外，该负责人还介绍说，这五个港口焦煤价格高度关联，相关系数在0.95以上，同时价差比较稳定，最高价差在30元/吨左右。同时，五个港口焦煤内外贸价格高度相关，相关系数超过0.8。外贸焦煤受国际市场影响，波动更为频繁，港口设库有助于推动国内外焦煤市场进一步接轨，增强我国焦煤在世界上的影响力，增加我国在采购进口焦煤时的定价话语权。

当问及为何选择山西等主产地开展厂库交割时，该负责人说，一是考虑以山西为主的内陆焦煤产地对钢铁、焦化集中地区的辐射量很大。大多数山西省运往河北省、山东省、以及华中、华南钢厂的焦煤并不流经港口，在产地设库符合正常的贸易流向。二是考虑在优质焦煤产地设库，焦煤品质更加明确和有保障，可以在一定程度上解决大型钢厂对焦煤品质的依赖问题。三是产地库可以适当分流港口仓库的交割压力。

山西作为焦煤主产区之一，此次被确定为焦煤期货非基准交割地，相对基准交割地贴水300元/吨。对此这位负责人说，这主要是基于汽运从山西产地运至港口基准地的费用来考虑的。从目前铁路车皮的紧张情况看，买方客户使用汽车运输是最现实的。公路运输费受原油价格的影响，近年上涨迅速，目前山西太原至唐山的汽运费在250元/吨左右，从山西吕梁、临汾山区到唐山的汽运费超过300元/吨。因此，大商所规定，在山西中部设立的厂库，相对基准交割地贴水300元/吨。

该负责人说，山西在我国焦煤贸易中属于净流出方，而且本地交通不便，为了避免省外焦煤流入山西、出现贸易逆流和大规模交割，通过设置一定的交割贴水，来防止贸易倒流，防范交割风险。

该负责人介绍，交割地点的设置是商品期货合约设计中的关键环节，它影响着市场的流动性，尤其是影响买方参与市场的积极性，从而直接影响到期货合约的成败和期货市场基本功能的有效发挥。因此，交易所对焦煤交割地及交割仓库的选择极为慎重，前期进行了大量的调研，形成了现有交割地点设计方案。