财通基金副总：“60后”公司的差异化生存之道

基金公司快速扩容至78家，新基金公司的生存压力不言而喻，不仅面临着大基金公司的产品发行战，在混业经营的大财富管理格局下，同时面临着整个产业链的竞争。在2010年以来获批的十多家新基金公司中（俗称“60后”基金公司），财通基金的品牌基础以及发展速度无疑走在了新基金公司的前列，这家成立于2011年6月的基金公司，所有公募及管理型专户成立至今全线正收益，公募资产规模位列60后基金公司第2位，专户规模今年以来增长近30亿元。

对于一家“60后”基金公司而言，这的确是一份不错的开局成绩单。对此，我们采访了财通基金副总经理王家俊，在他看来，这份成绩单并不足以令他感到欣慰和乐观，在行业竞争格局不断加剧的变革时期，新基金公司必须做好精准的差异化定位，只有比竞争对手思考得更深远、准备得更充分、付出得更努力，才能在夹缝中谋取生存之道。

“保公募+重专户”的发展战略初见成效

60后基金公司可谓是生不逢时，2010年以来A股市场持续震荡，基金发行陷入困境，而财通基金恰恰是在行业瓶颈期迎来了自己的第一个成长期。财通基金副总经理王家俊坦言这并非运气，而是公司董事会和管理层前瞻性的战略布局以及全体员工务实高效的执行力。据悉，财通基金在2011年成立之初就确立了“保公募+重专户”的发展战略，经历初期的业务开拓以及客户积累，截止2013年2月底，财通基金已布局5只不同类型的公募产品（其中包括正在发行的财通可持续发展主题股基、财通可持续ESG100增强指基），所有公募产品成立至今全线正回报，据银河证券截止2012年底的行业数据显示其公募规模在2010年以来新设的十多家基金公司中位列第2。除了公募业务的稳步推进，财通基金还在专户业务中力求突破，目前公司的专户数量已近40只，累计管理规模近30亿元，其中既包括了传统管理型的专户产品，也包括了创新型的商品期货专户以及定增型专户。

“这几年基金行业的确广受诟病，而我最欣慰的就是，财通基金至今所有公募产品以及管理型专户产品全部实现正回报”，王家俊向记者表示，公司对于公募业务的定位在于“树立业绩驱动品牌”，并不盲目地追求规模，而是以持续稳健的业绩表现来赢得持有人以及渠道伙伴的信任。据他介绍，目前财通基金已经建立起“坚持价值投资辅以独特的多策略体系”的投研理念，投研团队近20人，这样的投研配备在中小型基金公司中相对领先，为公司开展各类业务提供了坚实的后盾。特别是财通旗舰产品财通价值动量基金2011年12月成立至今（2013年2月28日）累计收益达15.42%，区间收益在72只银河同类中位列第2，累计分红4次且多在市场相对高位，在渠道以及客户端形成了一定的业绩口碑。

发行全业内第一单服务实体经济的商品期货专户

作为业内首批发行商品期货专户的基金公司，财通基金的商品期货专户业务在基金业乃至期货界已颇具影响力。据悉，财通基金商品期货专户已达10余单，准备发行的项目更是多达20余单。王家俊对于商品期货专户业务似乎有着更大的期待，他表示“目前财通基金的商品期货专户包括套保类以及投顾类两种模式，套保类专户更是财通基金率先开发的产品形态。对于公募行业而言，商品期货领域的确比较陌生，但是我们要求每个项目经理具备专业的商品期货知识体系以及基本的风控常识，并要求员工通过3门期货从业资格考试，以此更好地促进项目的开展以及与合作方的沟通。”记者也从期货等多方人士了解来到，目前来看，无论是项目经理对于商品期货业务的专业能力、风控的实战经验、客户资源的积累还是优先级资金的匹配能力，财通基金正在成为商品期货专户这一领域的行业领先者。

据悉，财通基金日前成功发行业内第一单服务实体经济的商品期货专户产品，此款产品为结构化模式，通过商品期货专户的形式嫁接实体经济，既发挥期货产品套期保值的功能，也为企业套期保值需求提供了解决方案。财通基金之所以推出套保类商品期货产品，王家俊表示主要是考虑到两点：第一，坚持将产品创新与服务实体经济相结合，这也是积极响应了监管层的号召，通过商品期货专户形式更好地服务于实体经济的经营需求。第二，部分企业想进行套期保值操作以此锁定企业的利润和风险，但不熟悉金融产品的功能以及不擅于各类金融工具的运用，而我们可以为其扩大资金杠杆、提供专业的投资咨询与配套服务。

对于有着十多年销售经验的王家俊而言，他比别人更理解客户的需求，在此基础上他提倡的“创新”也更加贴近市场。他有一个创新至简法则：“不向客户简单说No”。“为什么其他公司没有开发套保型专户产品？”他表示，“并不是他们没有发现客户有这个需求，而是他们觉得实现起来很麻烦，因为这个东西没有参考案例。但是我们发现这个需求之后就天天与公司其他同事钻研，要变不可能为可能。”

事实上，对于商品期货而言，尤其是套保型专户产品而言，其涉及的风控非常复杂。以套保型专户为例，此类产品的难点在于既要能满足企业的资金使用效率，又要通过专业性能保证优先级投资者的绝对安全，对于公司的风控提出了极高的要求。王家俊对记者表示，“控制风险的前提熟悉风险点，风控体系是基于对期货市场深刻理解的基础上形成并不断完善的。在这款产品的设计过程中，公司各部门积极配合，打通了各个模块的业务瓶颈，风控部门更是针对期货的每一个板块、品种、交易特性、远近期合约、历史波动率等进行了详尽的数据回溯，设置了多重风控阀值又保障了企业资金的利用效率，风控阀值体系包括收盘的总体层面、板块层面、商品层面、合约层面的风险敞口，策略单元阀值，交易试算、盘中波动风控，强制止损、防止出现现货交割等等，并制定了产品运作的系统化风险控制措施，设定了对交易的事前、事中、事后的具体监控指标体系。同时兄弟公司永安期货也给予了很大的投研支持，从而达成了有效且不阻碍业务需求的风控体系。随着未来将大规模介入新业务领域，我们还将根据全新的投资工具以及市场特征，制定切实可靠的风控体系，做到首先控制住风险又不阻碍业务的发展。”

王家俊坦言，在研发套保这一创新项目时，工作量非常巨大，自己和其他同事常常一开会就开到了晚上十点多。庆幸的是兄弟公司永安期货的专家给予了大力的支持，工作小组经过两个多月的艰苦奋战后，不仅把问题解决了，而且不少研究员、项目经理、风控同事对期货市场有了更系统的认知，所以并不怕其他公司复制这一模式。

瞄准时机多维度精选定增项目

继商品期货专户发行加速之后，财通基金今年以来定增专户的发行规模和发行速度位列同业前列，还创新加入量化对冲策略。对此，王家俊表示，“事实上，在2012年下半年就开始研究多个定增项目，主要是考虑到股票市场整体估值较低、系统性风险较小，我们认为这是参与定增项目较好的时机。从历史上看，在2000～3000点区间内投资定向增发的获利比例超9成。在定向增发项目中，增发价往往与市价形成一定的折价价差，若能利用这一折扣率，挑选出具备核心竞争力的定增项目进行投资，其预期收益具有较大吸引力。鉴于较好的市场时机以及定增项目较大的折扣率，财通基金迅速瞄准定增类产品的潜在市场，依托研究部门层层筛选的优秀定增项目以及近两年来积累的客户资源，就将定增作为专户业务的又一核心战略，让客户100万起就可认购起点为几千万乃至几个亿的定增标的，大幅降低了参与门槛，提供了一种高端投资项目的参与机会。

记者从上市公司定增公告获悉，财通基金至今已参与了多个项目的定增。王家俊进一步指出，财通基金对于每个定增项目的筛选有着多维度的精选流程，研究部每周就全行业的定向增发情况进行汇总、梳理，行业研究员基于定向增发公司及其所处行业进行多策略分析，从折价率、基本面的转变、流动性、核心优势、对冲策略等方面进行评估，从而选择稳定增长、行业盈利空间好、具备核心竞争力的优势公司，对每一个研究员推荐的定增项目更有着严格的奖惩措施。以财通基金即将参与的一个定增项目为例，由行业研究员深度调研后推荐，该公司属于区域性的传媒龙头企业；定增主要用于并购两个游戏平台的新媒体公司，更好地享受改革红利以及传统媒体转型带来的高速增长机会，对公司利润的增厚明显；同时我们的研究员了解到产业链相关者有可能参与定增、大股东承诺如未来跌破增发价将增持等多元信息。然后由我们的项目经理向机构客户以及高端客户进行逐一路演推荐，通过我们的研究资源和项目平台为专户投资者提供更多优质的投资选择。

60后基金公司需要更精准的定位

近年来基金行业的“马太效应”更为突出，中小基金的公司发展异常艰难，谈及变革期的发展方向，王家俊显得颇为理性和务实，没有太多的空谈，他表示每种新业务都看上去很美，但风险控制、人才储备、系统配置都意味着更高的投入和付出，此时，选择适合自己的和差异化发展显得更具意义，现阶段的我们更需要“务实高效、专业专注、加倍服务”。

这朴素的十二字准则，他在采访过程中不止一次的强调着，他感叹道，作为一家60后的基金公司，没有权利去挑选客户和合作伙伴，我们珍惜并重视每一个客户的合作体验，充分发挥新公司灵活高效的特质，以之前发行的全业内第一单服务实体经济的商品期货专户为例，各部门就产品的设计和风控措施进行了长达2多月的讨论和优化，让合作伙伴真正地感受到了我们的用心。未来，在公募业务方面，仍将在适合的时机不断完善产品线，坚持持续分红以及可持续投资的特色品牌，以业绩驱动规模。专户业务方面，在兼顾传统管理型专户的同时，力争在商品期货和定增等创新型细分市场做精做深，进一步打造独具创新特色的专户品牌。