央行继续回收流动性 并不意味货币政策转紧

2013-02-26 02:04:43 来源: 上海证券报
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据交易员透露,周一央行对公开市场一级交易商继续开展28天和91天正回购询量,而逆回购询量继续暂停。市场人士指出,本周正回购有望持续,但这仅为对冲此前过度宽松的流动性,并不意味着货币政策的转紧,银行体系流动性的变动对资本市场的运行不会造成干扰。

同时,虽然周一资金价格略有冲高,但主要受月末效应和存准金缴款的短期扰动所致。业内人士指出,周一公布汇丰PMI初值创4个月新低,显示目前经济复苏的基础并不牢固,因此央行维稳资金面的态度依旧未变。

上周为春节后首周,虽然公开市场实现净回笼9100亿,创历史新高,但是这符合央行每年春节“节前投放,节后回笼”的惯例。受正回购操作恢复的影响,上周整周资金价格的确小幅走高,但是幅度有限。其中,隔夜回购利率从1月18日的1.85%,上涨至上周五的2.21%,全周上行了36个基点,而7天回购利率全周则上涨了19个基点。

但25日,面临常规存款准备金的常规缴款,资金价格全线上扬。昨日,隔夜回购利率跳涨了20个基点至2.41%,而7天回购利率则上涨了19个基点至3.29%。

“月末效应显现,再加上存准金缴款日,资金价格短期内上涨也属正常。”对此,顺德农商行交易员宋球红告诉记者,资金价格跳涨仅为短期现象,昨日公布的汇丰PMI初值创4个月新低,显示经济复苏并不顺利,因此,央行也不希望看到流动性过于紧张。

市场人士指出,从央行目前的态度来看,目前经济虽然回暖,但是复苏的基础并不牢固。因此央行也不可能在敏感时期,贸然改变货币政策执行基调,影响经济复苏的进程。

渣打银行大中华区研究主管王志浩昨日指出,信贷和房地产市场的复苏均表明,适度调整过度宽松的流动性状况亦具有必要性。因此央行重启正回购尚不代表政策从紧,此举只为平衡此前过度宽松的流动性,未来央行将保持“稳定”流动性的立场。

本周,公开市场的央票和正、逆回购的到期资金量均为零,交易员预计,虽然正回购有望持续,但预计操作量也将继续保持温和态势。宋球红表示,预计月末因素会令资金价格短暂冲高,再加上央行有SLO(短期流动性管理工具)的工具储备,可随时调节短期流动性,因此,流动性依旧无忧。

netease 本文来源:上海证券报 作者:王媛 责任编辑:王晓易_NE0011
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